貨幣超發一般都會通貨膨脹，導致居民財富縮水，為何有些人認為還要放水？有什麼理論依據？

小魚刺-改

雖然貨幣超發會帶來通貨膨脹進而導致居民財富縮水（主要是普通老百姓財富縮水，有錢人會從中獲益），但根據主流經濟學家的理論，實行適度的通貨膨脹有利於經濟的發展、減輕政府財政赤字。

下面我從貨幣超發的理論依據、政府為什麼喜歡超發貨幣（通貨膨脹優缺點）、美國和日本貨幣量化寬鬆的效果、我國貨幣超發的情況及背後原因等幾個方面進行分析。

一、貨幣超發的理論依據

1、 凱恩斯主義認為實行適度的通貨膨脹可以彌補財政赤字，增加社會總需求，解救經濟危機，減少失業，從而促進經濟增長。

2、 新古典綜合學派認為提高通貨膨脹率，可以增加利潤，刺激生產，使商品產量和就業量增加，降低失業率。

3、部分其他經濟學家認為發展中國家稅收來源有限，政府可以通過增發貨幣以擴大投資，進而促進經濟的增長。

二、政府為什麼喜歡超發貨幣（通貨膨脹優缺點）

1、適度的通貨膨脹降可以低失業率、促進經濟增長。在適度的通貨膨脹環境裡，人們面對未來的貨幣貶值預期，會傾向於將資金花出去，更多的去消費，從而擴大了內需，促進了商品的流通。隨著消費的增加，企業就會擴大生產規模、僱傭更多的工人，就業率就上升了。這樣商品產量和社會就業量增加，企業利潤得到提升，工人工資和政府稅收也得到了提高。

2、超發貨幣可以稀釋債務。貨幣增發，導致物價上漲，叫“鑄幣稅”，等於國家向民眾收稅。假如一個國家經濟總量10000元，負債5000元，負債佔到經濟總量的50%，可能面臨無法到期還債的情況，這時政府超發一倍的貨幣，經濟總量變為20000元了，而負債還是5000元，負債佔經濟總量的比例降到了25%，這樣就沒太大壓力了。08年的次貸危機使得美國金融系統產生了巨大的債務，但幾輪貨幣超發之後原來的債務就被稀釋掉了，雖然債務還在但是壓力顯然小了很多。

3、貨幣超發會造成普通老百姓財富縮水，但有錢人會從中獲益，加劇收入兩極化、貧富差距擴大。

雖然適度的通脹會讓普通老百姓財富縮水，貧富差距擴大，但是整體上來看，社會資源被充分利用起來，國民經濟不斷髮展，政府稅收也會迅速增長。政府可以完善各項社會福利保障制度，以彌補那些在通脹中受損的人們，當然這需要合理的監督手段去落實到位。

三、美國和日本貨幣量化寬鬆的效果

次貸危機後，美國實行量化寬鬆；日本自2012年底開始同樣推行量寬政策。但他們的M2增速並不快，2000年至今，美國的M2年平均增速為6.4%，日本只有2.5%，而中國則高達16.6%。

實行量化寬鬆以前美國經濟增長緩慢，信貸萎縮，失業率居高不下。美聯儲實行了四輪量化寬鬆政策後,金融市場逐漸穩定，市場總需求擴大，經濟增速2018年達到了近六年最高值，失業率降至半世紀新低，股市增長迅速。日本實行量化寬鬆後，經濟增長回升，消費投資動力增強，失業率處於低位。

美國和日本貨幣量化寬鬆政策都取得了不錯的效果。

四、我國貨幣超發的情況及背後原因

2009年以來的財政、貨幣大放鬆導致M2相對規模上升至175%，既遠高於歐美等發達地區，也高過印度、巴西等新興市場。

中國的貨幣超發較高主要是經濟增長方式出現了問題，美國等歐美國家經濟增長主要是靠民間消費和投資，而中國經濟增長方式主要依賴投資和出口來拉動（投資的資金主要來源於超發貨幣），現在由於貿易戰出口受到了很大影響，而我國GDP只佔全世界的15%，但是我國的儲蓄卻達到全世界的40%，所以我國經濟增長嚴重依賴投資。現在國家在轉變經濟增長方式，鼓勵大家去消費，但這是一個長期的過程。

清風吹笛

打個比方，一個人跑100米，跑到終點覺著還有力氣於是跟大夥說我要超過張三繼續跑500米。到了500米覺著還有一點力氣又跟大夥說我要超過李四繼續跑10000米，當跑到5000米實在沒力氣了，大夥都看著呢尤其是張三李四也狠狠盯著呢，於是咬緊牙關繼續跑，當跑到9999米的時候，真的跑不動了。一直跟著的大夥兒早散了，張三李四也早回家喝酒吃肉熱炕頭了。想想狠狠拍了下自己額頭，跑100米就100米，早知不逞能了，一頭載下，卒年不詳。。

金色照長空

為什麼會出現貨幣超發現象，主要有兩種情況：一是遭遇重大經濟問題和危機，必須通過超貨幣來應對危機、化解矛盾、解決困難；二是管理者為了自身利益，為了追求眼前的政績，試圖通過大量發行貨幣制造經濟泡沫達到目的。

對前者來說，儘管因為需要超發了貨幣。但是，由於經濟發展本身也需要有一定的刺激手段，需要有一些激進措施，所超發的貨幣，完全能夠通過此後經濟的復甦、困難的解決、矛盾的化解予以消化。所以，應對危機和困難超發的貨幣，不會帶來十分嚴重的問題，也不會造成嚴重傷害。

對後者來說，超發的初期，不僅不會產生不利影響，反而會出現經濟的短暫性輝煌，造成虛假繁榮的格局。而在接下來的時間裡，就是經濟的泡沫十分嚴重，對今後經濟的發展留下的危害很大。特別是通貨膨脹，會給企業帶來極其嚴重的傷害。同時，泡沫破裂還會造成的經濟金融風險。所以，這種完全人為的製造通貨膨脹和泡沫的方式，有百害而無一利。

對人為放水的現象，沒有理論依據，只有現實滿足。

譚浩俊

貨幣超發肯定會導致通脹，這可能有一個傳導過程，時間大概需要半年左右。貨幣超發的結果是居民財富縮水。那麼，為什麼還有很多人希望央行能再多放點水呢？因為，他們希望能夠從中渾水摸魚，獲得更好的投資回報。

一，如果央行貨幣政策持續收緊，資本市場的投資者會叫苦不迭，因為沒有了流動性，那股票怎麼會漲？房價怎麼會漲？當然，這些人也考慮過貨幣寬鬆會導致物價的飛漲，但是他們認為房價和股價上漲，肯定能跑贏通脹，所以他們樂於看到央行放水。最不樂意，就是貨幣收緊，那才叫啥事情都幹不了呢。

二，現在全民加槓桿，很多人揹負著大量的債務，他們希望央行放水，這樣造成物價上漲，貨幣也跟著貶值，他們就可以稀釋自己的債務了。對於這批人來說，最好銀行的房貸利率越低越好，通脹越來越高，那麼自己揹負一屁股債務就能夠作為對抗通脹最有力工具。

三，還有一些專家學者，他們面對經濟下滑並沒有有效的應對手段，往往喜歡建議，央行貨幣政策要大放水，這樣很快危機就可以過去，國內經濟馬上就可以快速復甦，那要比忍受經濟緊縮，而苦苦進行經濟結構調整的策略要強得多。很多人在應對經濟問題時，就是喜歡搞大水漫灌，從來不考慮這麼做的後遺症。

而對於央行來說，經濟下行壓力大，貨幣政策要寬鬆，這樣可以降低實體經濟的利率，恐怕這也是央行所能為實體經濟做的一些事情吧。其實，央行也喜歡搞貨幣寬鬆。因為目前出口、民間投資都出現疲軟，而只有依賴於基建投資來拉動經濟增長，而基建投資就是要損耗大量的貨幣，所以為了經濟穩增長，釋放出一定量的流動性，也就是為了穩定經濟，不讓經濟過多下滑。

不執著財經

貨幣超發不一定會導致通貨膨脹，也不一定會導致資產縮水，這個看情況的，我國當前環境下，適當放水是不會出現通貨膨脹和資產縮水，我們說說具體原因。

第一，現在階段，我國經濟遇到問題是債務過高問題，既然都說到了通貨膨脹，我們就全盤托出，債務在哪裡，

①首當其衝是房地產，他已經不是蓄水池，他是吃人不肯骨頭的了，他迫使很多家庭負債累累，不敢消費，這個時候放水，放給欠債的家庭和人民是不會導致通貨膨脹。

②互聯網泡沫，這個我們也看到到，最近幾年互聯網金融，互聯網騙紙企業倒閉不少，這也也是拜債務所導致，特別是互聯網金融那個p2p真的骨頭都吃了，很多家庭簡直不堪負重幾十年儲蓄幾天幾個月就沒有了。

第二，我國貧富差距巨大，只要不是所有的人都是百萬千萬富豪，那不可能通貨膨脹，我們嚴格控制有錢人，不要讓他們拿錢出來搞事，比如哄抬物價，炒作某些民生穩定社會產品就可以，吃穿住行用一樣都不能讓他們炒作和胡作非為，那是不可能通貨膨脹的，現在富的都全球首富里面排行了，窮的窮的一大推債務，我們定向支持某些產業某些產品，某些服務，某些特定人群，這個是利於經濟穩定發展，增加就業。

第三，我國製造業和第三方服務業在人口還在人口紅利裡面，甚至有過剩得趨勢，看看反鄉大軍就知道，所以適當針對性放水是不會造成產品供不應求和勞動力成本成倍增加的。

劉貴剛mark

對於貨幣發行，我一直存在疑問，為什麼央行有權利發行人民幣，他依據什麼發放貨幣，他通過什麼手段發行貨幣，大批量的發行貨幣是不是任性所為？

直到我琢磨了中國人民銀行的資產負債表這些問題便迎刃而解。

先講個故事，這個故事特別有助於理解央行印錢那些事。

小企找小行借了100價值（權當一種廣義的建立在物物交換基礎上的價值衡量尺度），給小行寫了個白條說小企今欠小行100價值，擇日歸還，過了一段時間，小行想去市場買100價值的菜，拿著小企給他開的白條作為交換憑據，跟菜大媽說賣給我菜吧，我把小企的白條押你這，過段時間他就來贖白條了。菜市場大媽說小企我不熟，我不太相信他，菜我不賣。小行這就愁了，於是去小企要求他還100價值，小企說我現在確實也沒100價值還給你呀，這樣吧，我認識一個叫央媽的人，大家都認識他，他也信任我，我的白條他會樂意接受的。你用我的白條換他的白條，然後用他的白條去買菜，菜大嬸很信任央媽，會接受的。於是小行去找央媽，央媽收了小企100價值的白條，然後寫了張白條給小行，上面備註100元然後戳上央媽的手指印，小行拿著央媽給他開的備註100元的白條，去找菜大媽，菜大媽一看是央媽開的100元白條，菜大媽說，央媽信用很好，我跟他也熟，便高興的把100價值的菜賣給小行了，菜大媽收取了央媽的白條。

這裡就要說說央行（央媽）的資產負債表了，通過資產負債表可以更為深入的瞭解貨幣發行的內外邏輯聯繫

會計平衡公式 資產=負債+所有者權益，對央行來說他沒有所有者權益，其資產負債表就是 資產=負債，通俗的理解，央行持有的所有資產等於他發行的貨幣（即他的負債），因此可以得出結論：

央行並不是無端產生貨幣，因為他發行多少貨幣就是欠了多少債，持有貨幣的人找他還債他就頭大了，因此他必須要找到支撐他負債的資產，也就是類似小企這樣的人抵押給他的白條。
央行在市場交易中其實扮演的是一個信用平臺，讓大家都經由央行彼此建立信任，達到交易目的。

這裡小企抵押給央行的白條，不一定非要是黃金白銀，也可以是央行向小企依據白條索要價值的權力，結合上面資產負債表 外匯就是央行向外國索要價值的權力，政府債權就是央行向政府索要價值的權利，對其他存款性公司債權就是央行向商業銀行索要價值的權力，這些權利的形成就是用人民幣交換而獲得，也就是通過讓自己欠債而獲得，人民幣哪裡來，央行印唄，自己開白條不自己寫還讓別人寫啊。外國、政府、商業銀行不想要人民幣了，就用人民幣贖回自己抵押在央行的債券，從此兩清，互不相欠。

央行發行的貨幣，在資產負債表上就以負債科目 儲備貨幣計量。

至於什麼時央行印的多？什麼時候印的少？這取決於市場交易需求

比如，小行不僅想買白菜，還想買土豆，還想蓋房子，還想旅遊。而流通中的僅有100元不夠用怎麼辦，小行跟央媽訴說難處，央媽體諒小行需求，說到小行給給我你開個500價值白條吧，或者用你手裡其他人的白條抵押給我，我再給你開500元的白條。這就是現實中所說的央行逆回購、SLF、MLF、PSL等貨幣放水手段。當過了一段時間，假如市場上白菜少了，而市場上流通的央媽白條足夠用，需求白菜的人又很多，於是為了獲得白菜，會有人願意出更多的央行白條來買白菜，這時白菜價格上漲，現實叫通貨膨脹，央媽考慮到穩定，價格上漲大家持有的央媽白條就貶值，不利於大家利益也不利於社會穩定，於是賣出抵押在他那的別人白條收回自己的白條。也就是央行回籠逆回購、賣出國債從而收攏資金，縮緊流動性，央行的白條在市場上少了以後，持有央行白條的人就不會那麼狂熱了，價格得以穩定。

很多東西，陰陽協調，借貸平衡，沒有無緣無故的恨也沒有無緣無故的愛，就像沒有無緣無故的權力，也沒有無緣無故的責任。

不知道說明白沒有，當然這是簡化模型，但也是邏輯原點。

寂元龍兒

大家都知道，貨幣超發一般都會引發通貨膨脹，導致居民財富縮水，為什麼世界各國還要放水，還要不停的增加貨幣供應量呢？

原因主要是所有的國家只要經濟發展，就需要增加貨幣供應量，以美元為例，過去美元的發行與黃金掛鉤，美元發行必須有同等的黃金，這種情況下，美元不能亂印，貨幣不能超發，只要美國想增加貨幣，必須先增加黃金的儲備，美國想印鈔票印不了，沒法多印，找不到那麼多的黃金，這種情下美元是不會亂印的。後來美國為了發展經濟需要增加貨幣供應量，又沒有那麼多黃金儲備，美國人非常難受，實在沒有辦法，後來美國人下決心，讓美元與黃金脫鉤了，當美元與黃金脫鉤後，美國就可以不用受黃金儲備的限制印鈔票了。後來美國在貨幣供應量的不斷增加下，推動著美國經濟的發展。

美國因為發行貨幣不受黃金儲備的限制，每次遇到經濟危機或者經濟發展難題時，都會通過增加貨幣供應量來推動經濟的發展。以2008年為例，2008年美國暴發了金融風暴，美國經濟出現了危機，於是美國開始量化寬鬆政策，也就是大量印鈔來推動經濟的發展，到2018年，十年的時間美國的貨幣供應量增加了一倍。

當然，世界各國看美國這麼幹，大家也跟著著美國學，世界各國也大量印鈔票，增加貨幣供應量來發展經濟，這就形成了經濟的發展依賴貨幣供應量的增加，依賴投資拉動。在這樣的背景下，貨幣貶值，居民財富縮水是必然的。因此，從長期來研判貨幣永遠是貶值的，只要經濟發展就需要增加貨幣供應量，經濟不發展，沒有就業問題更麻煩。適度的通膨在現代社會來說是永遠的趨勢，適度的貨幣貶值也是永久的趨勢。那些有點錢就存進銀行想過保守日子的人，例如：我國早年的暴發戶們，最後都被貨幣的貶值淘汰了，過去的所謂有錢的，十年二十年如果沒有發展，最後都成了窮人。二十年前有幾十萬算是有錢人了，現在有幾十萬只能算是窮人，這就是貨幣貶值財富縮水。

對於現代人來說只有緊跟時代步伐，讓你的財富收入超過貨幣貶值的速度，你才能在十年後不被時代拋棄。

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金融學家宏皓教授

貨幣超發與通貨膨脹的關係非常清晰，大家都清楚，前者是因，後者為果，錢印多了就是廢紙。

但是，為什麼明明知道貨幣超發的危害，卻還是有這麼多貨幣超發的現象出現，其深層次原因是什麼呢？可以從最近的豬肉漲價談起。

假設某國一年消費200頭豬，每頭豬售價1000元，總的豬肉消費就是20萬元。

現在，受各種因素影響，豬的供應出現了問題，只有100頭豬了。假設不考慮其他因素的影響，此時，豬肉必然要漲價。

如果每頭豬漲價到2000元，則豬肉總消費金額還是20萬元不變，對貨幣供求和經濟結構都不會有多少影響，只不過是改變了大家的消費結構，少吃了一點豬肉而已。

然而，實際上當豬的供應減少一半時，豬肉價格上漲通常會超過一倍，這叫物以稀為貴，相當於供需曲線上比較陡的那一段。比如，現在漲價後的一頭豬可能變成了3000元。豬肉總消費金額就變成了30萬元。

現在問題來了，多出來這10萬元從何而來？

豬肉的消費者同時也是菜刀的生產者，他很容易就會想到解決辦法，那就是提價，你豬肉敢漲價，我菜刀也要漲價。於是，菜刀的交易金額也多了10萬元。

整個社會消費憑空增加了20萬元。接下來還會引發各行各業要求加工資的問題，物價普遍上漲自然到來。

而因為流通貨幣不足，國家不得不發行更多的貨幣，形成貨幣超發，進一步引起通貨膨脹。

除了被迫的超發，有時候還有主動的超發。

在金融危機來臨時，債務鏈條破碎，企業紛紛收縮，砍掉各種項目，如果不採取措施，經濟必然要滑坡。為了止住頹勢，國家可能會在貨幣政策上做文章，有意增加貨幣投放，用超發貨幣來刺激經濟，引導投資和促進信心的恢復。

沉默的投資者

自從當年的4萬貨幣超發導致一系列的後遺症以來，後來央行對貨幣的管控越來越嚴格了，尤其是每次放水帶來的房價上漲更給央行提了個醒，貨幣可以放鬆，但一定要有針對性，否則的話就會引發通貨膨脹，所以最近幾年以來大家會發現央行很少採取過去那種普惠式的工具，比如說降低存款準備金，那就相當於大水漫灌，而更多時候採取的是具有針對性的工具，比如大家熟悉的MLF，以及公開市場操作等，這些也是釋放流動性的方式，相比以前的那種普惠式，就不會引發過多的負面效應。

這樣各位應該明白了，最近兩年是很少出現貨幣超發的現象，多數時候採取的是工具式的流動性釋放，在不對貨幣寬鬆給出預期的情形下，一些實體在資金需求很渴望的情形下，就必須要有針對性的給予市場一些流動性，這不代表著貨幣超發了，而是正常的資金供給。

這種局面在未來將會成為常態，是保證我們國家匯率市場穩定、實體經濟正常運營根本，如果還是採取過去的那種動不動降息或者降準，不排除會真的引發通貨膨脹，2019年上半年的“瘋狂的蘋果”其實已經顯現了物價有抬頭的跡象，而這還是央行沒有超發貨幣的前提下出現的現象，這就是說針對性的放水會一直持續下去，這對有效保護居民財產不縮水是有極大好處的。

春意萌生

一國經濟發展，不外乎出口、基建、消費三條路，也就是我們常說的三駕馬車。

消費型社會的形成，需要相對完善的社會福利保障體系，需要有相對公平合理的收入分配體系，讓人民有錢消費，敢於消費。

實事求是的說，雖然我國消費所佔比例有所提升，但是距離消費型社會還有不小的距離。尤其是高房價下很多家庭揹負著沉重的房貸壓力，壓縮消費成為必然選擇。

美國之所以加息，就是為了刺破一些新興國家的資產泡沫，同時從中獲利。之所以挑起貿易紛爭，則是精準打擊出口，壓制對方國家出口順差，減少對手外匯儲備。

出口受到影響將會持續相當時間，對於經濟的推動作用將大幅降低。國內過剩產能無法消化，企業就只能減產裁員，進一步影響國內消費。

企業出口獲得外匯，但是企業不允許持有外匯，就必須把外匯賣給銀行，簡單說就是有多少外匯，就要發行多少人民幣。這部分超發貨幣就這樣流入市場，形成出口越多，錢貶值越快的結果。

具體到基礎建設，也都是依靠銀行貸款，同樣是超發貨幣的重要形式。棚改貨幣化安置依然是超發貨幣，引發的結果有目共睹。

超發貨幣是財富向國家手中彙集的過程，能夠消耗部分產能，所進行的項目還能解決部分就業，對經濟有一定拉昇作用，但是具體收益很難說，很多可以為負。

當出口受阻，消費又不能逼著百姓花錢，放水大拆大建就成為拉動經濟的唯一選擇。

保經濟增長，也是在保就業，當工人沒有事情做，社會穩定就成為奢望。

關鍵字: 縮水 財富 通貨膨脹