東莞證券發佈投資研究報告，評級: 謹慎推薦。
絕味食品(603517)
預計核心品類保持快增。 分產品看， 前三季度鮮貨類產品和包裝產品分別實現營收36.98億元和774萬元， 佔比分別為97.33%和0.2%。鮮貨類產品中，禽類製品、蔬菜產品、畜類產品和其他產品分別實現營收29.57億元、 4.01億元1144.5萬元和3.28億元，佔比分別達到77.83%、 10.55%、0.3%和8.65%。 預計核心品類保持兩位數水平增長。
毛利率微幅下降，淨利率有所提升。 前三季度公司綜合毛利率同比下降0.21個百分點至34.7%。 期間費用率與上年同期持平， 維持在14.61%，銷售費用率同比提高0.32個百分點至8.72%， 管理費用率同比下降0.9個百分點至5.35%， 財務費用率同比提高0.58個百分點至0.54%。受益於嚴格控費與投資淨收益增加，淨利率同比提高0.9個百分點至15.63%。
預計核心區域保持穩增。 前三季度， 核心區域華中和華東地區分別實現營收10.05億元和9.63億元， 營收佔比分別達到26.5%和25.4%；華南、西南、 華北和西北地區分別實現營收7.15億元、 5.45億元、 4.47億元和0.67億元， 營收佔比分別為18.8%、 14.4%、 11.8%和1.8%； 新加坡及香港市場實現營收0.57億元， 營收佔比為1.5%。
投資建議： 維持謹慎推薦評級。 預計公司2019-2020年EPS分別為1.32元、1.59元，對應PE分別為34倍和28倍。 公司渠道仍有擴張空間，業績有望保持快增， 維持謹慎推薦評級。
風險提示。 全國市場開拓不及預期、 食品安全問題等。
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