01喊得猛 跌得快

最近读的材料有点多，其中黄金的观点，即让人兴奋，又让人焦虑，有一些扎眼的观点象某时期的运动口号。

2011年，黄金势如破竹，向上顶破1800美元的时候，有一间很有名的外资银行，出具“严谨”的报告，认为黄金将抵5000美元的胜利彼岸，结果黄金跌到1000美元。

这次会不会？

纽约金指数年线图

从上图可以看出，国际黄金价格依然处于近二十年来的牛市结构之中，自2011年黄金价格触及历史高点之后，受全球经济风险回落影响，黄金价格随之回调，经过了7年的调整震荡，今年因国际经济风险再度上升而冲高。

今年黄金价格集中反映了国际贸易摩擦、英国无协议脱欧、全球经济降速、美欧金融市场风险、汇率市场波动等多重国际风险；也反映出了美欧以及中国等全球主要经济体的宽松货币政策；同时还反映了多国央行增持黄金储备与国际资本增持国际现货与期货多头头寸等供求关系。可以说黄金是2019年全球风险投资中的耀眼明星，越来越受各国央行与投资者的高度重视。

而且黄金当前的价位处于历史偏高位区间，较好地反映出了今年国际市场的多重风险，并且有效地反映出了黄金市场的供求关系，同时在价格比上又明显优于白银与铂金等贵金属，所以说黄金的价格并没有被低估，应该说比较合理。

02黄金未来的涨跌

黄金今年已经上涨20%，在金融资产投资中，是性价比最高的投资，也是最近几年最好的表现。

美国全球投资者公司首席执行官弗兰克.霍尔姆斯(Frank Holmes)周三(10月23日)讨论了他认为金价将涨至1万美元的原因。他的理由是一些主要经济体，平时看上去特别靠谱的，象欧盟，结果还出现了负利率，你借了钱，用了很长时间，比如十年，二十年，结果不需要付一分利息，到期，银行反而要付利息给你。

各个国家都想发展经济，就发债，结果多印的钱，也没地方投，就去买自家的股票，象瑞士，发行了债券，募到的钱，买了自己股票市场15%的股票，日本也一样。说明经济低迷，但又没有解决的方法。

在这个背景下面，大家会集体开始买黄金，因为一方面纸币越来越多，可以无节制地印刷，另一方面黄金是有限的，谁拿了黄金就可以抵抗纸币的滥发和财富的缩水。

所以未来 30年，黄金很容易涨到25000美元一盎司，至少到5000美元，因此二个价格搓合一下，取个平均值 ，10000美元，也是可能的。

弗兰克.霍尔姆斯逻辑上是对的，因为黄金自古抗通胀，目前宽货币的全球政策，对黄金有利。

至于25000美元和5000美元一盎司这个数字的解释，好象没有根据，但有一点可以肯定：

黄金未来仍然向上

03黄金会走到那里？

澳新银行更是预测称，金价跌至1400美元低位后将出现强劲反弹，最终可能在短短6个月内升至1700美元的高位。

道明证券(TD Securities)策略师表示，如果国际贸易局势缓解，同时美国放松货币政策，将有助于经济避免更严重的下滑，而这可能会影响美联储的沟通策略。但策略师们补充称，长期金价正在走高。随着全球经济放缓，全球央行进一步降息，预计明年金价将突破每盎司1600美元。

个人认为：短期黄金能到1600和1700美元每盎司，中期应该回到2000美元甚至更高，1600和1700是本轮从1911美元下跌到1046美元的重要技术回撤位：

04黄金上涨的原因有三个

第一个因素：

各国家印钞上瘾，宽松的货币政策，再加上今年以来降息大潮的拉开，持有纸币不再是一件明智的事情。

美国今年降息二次，欧元区9月12日即降息，又买债，二个重要经济体带动下，未来降息可能变成一种竞赛。黄金没有利息，如果货币降息至零，或者象欧洲变成负利率，黄金的持有价值就会出现。

第二个因素：

央行抢购，这股风从2017年开始的，2018年明显更加强劲，各国最近做了三件事：一、印钱，二、抛美债、三买黄金。组合动作来应对全球经济低迷与贸易摩擦加剧。

第三个因素：

全球经济低迷，没有新的增长点，发展慢，风险倒不小，钱印了许多，过去有好的项目投，现在好项目缺少，聪明人永远不会持有大量纸币，既然投不了项目，就买黄金，至少 在动荡的全球形式下，买黄金，是与央行同步的行为。这是宽货币印钞政策带来的黄金支持；

最后，从黄金历史上看，它的保值作用是非常明显的，我下面放一张表，显示黄金与各种纸币在保值上面的差异，黄金的价值保持水平的同时，纸币大幅度贬值：

05别忘记白银

我之前在文章中，提醒白银的价值，特别是金银比（黄金价格和白银价格之比）超过80以后，白银的走势会超这黄金。

CCTV2也报道过：白银价格曾在2011年高达10.6元/克，现在才4元/克（相当于白菜的价格了），后期白银上涨空间是非常大的。

而最近，全球最大的三个白银生产国，生产出现持续性疲软，秘鲁下滑最大，黑西哥和智利也再现下跌：

而从黄金与白银的产量比上看，黄金持续产量增加，白银近年出现拐点下滑：

在全球经济低迷，找不到新的经济增长点；宽松货币政策再启，纸币超发，以及美国债务总管持续扩大 ，不到两周的时间里又增加了850亿美元，目前达到22.92万亿美元，这一数字突破23万亿美元创出新高只是时间问题。

持有黄金和白银，可能是一个长期 的策略选择，而至于5000美元每盎司还是10000美元，只是一个画饼，权当笑话，不可依此为买入依据。