寫在開篇：深挖背後邏輯，把握龍頭趨勢！歡迎大家點擊關注，持續驗證實力。我會用最認真的態度，換來你的支持和鼓勵！您的支持和關注是我最大的收穫，希望這篇文章對大家能有所幫助。（文末有驚喜！）
據不完全統計，截至2018年12月18日，應用區塊鏈技術的資產證券化（ABS）產品共計12支，發行規模合計240.65億元。其中，由天風證券作為計劃管理人的區塊鏈ABS發行數達到3支、規模超過35億元，發行量和規模均位居國內券商之首。
區塊鏈技術落地，已在路上。
2018年12月28日，在“2018上海區塊鏈大會暨區塊鏈結合實體經濟創新峰會”上，天風證券資產證券化負責人黃長清發表了《區塊鏈+資產證券化發展現狀和未來趨勢分析》，並在會後接受了巴比特的採訪。
黃長清，現任天風證券資產證券化業務負責人，資產證券化業務委員會主任、董事總經理，國家發改委PPP入庫專家。曾供職恆泰證券、中信證券和一創摩根，在合資券商中首次牽頭建立了資產證券化和私募結構化融資的雙重一級業務流程，在資產證券化、REITs等結構化金融創新實務及理論研究方面具有豐富經驗。
資產證券化中為什麼要運用區塊鏈？
黃長清認為，目前無論是科技公司還是金融公司，都在做業務鏈條的延伸，以及構建對接資本市場的價值網，基於“產業+金融+科技”的生態圈正在形成，資產證券化無疑是實現價值發現和資源配置效果最優化方式。其中，科技發揮著引擎的作用，而區塊鏈正是這些科技要素的一部分。
此外，目前國內資產證券化市場的痛點在於基礎資產信息的“真實性、透明性、及時性、流通性”問題，如果這些問題沒有得到有效解決，資產證券化難以脫離強主體增信依賴度，也難以成為支持中小企業和個人消費融資的有效渠道。
區塊鏈具有不可篡改、可追溯、可溯源、可驗證的特徵，有助於建立新的信任機制，通過與資產證券化的結合，能夠起到改善和重構“信息中介”（降低信息驗證和披露成本）、“信用中介”（提高信用風險定價的效率）和“資本中介”（提升交易流轉效率進而提高資金回報率）三大體系的重要作用。
黃長清認為，如果區塊鏈能夠在證券化中得到充分應用，可以實現以下“四化”功能：
1、流動化：信息流追蹤、風險計量與定價、交易平臺搭建； 2、標準化：信息披露標準化、產品估值標準化、交易單元標準化； 3、結構化：分散性債權的創設與重組、內在資本結構的應用、投資者分層管理； 4、超越化：資產評級超越主體評級，產品評級超越資產評級，實現低成本可持續融資。區塊鏈在證券化的過程中，黃長清認為，區塊鏈本身不是一項資產，而是底層技術。有些項目不使用區塊鏈，也能完成證券化的交易。但對於小額分散或者是鏈條比較長的證券化的交易，運用區塊鏈之後可以提高信息驗證的效率和投資人的認可度。
區塊鏈如何與資產證券化結合？“證券行業，其實對區塊鏈的關注度不是那麼高”，黃長清告訴巴比特。
不過在長期為企業提供資產證券化融資服務中，黃長清個人一直對新技術有敏感度，在2016年開始接觸到區塊鏈並持續關注。
由於是搞業務的，講起理論可能不是那麼頭頭是道，所以黃長清引用了中國資產證券化研究院院長林華的部分觀點，並註明了來源。
在金融市場，人們首先接觸的是物理資產，物理資產通過大數據、物聯網等技術，實現數字化；再通過金融機構的創新和投融資活動，形成金融資產；金融資產再借助於資產證券化等結構化的方式，實現份額化。份額化的金融資產通過區塊鏈技術實現代幣化，最終在標準化的交易所市場、銀行間市場進行融資轉讓。
如上圖所示，在證券化過程中，發行人將擁有的基礎資產轉讓給SPV，實現破產隔離。區塊鏈技術引入進來好可以將基礎資產映射到賬本，形成數字資產。證券化可以把流動性不好的資產進行份額化、代幣化。證券化產品發行之後，未來在二級市場進行交易和現金流管理中可以通過智能合約來代替人工的管理和計算。
區塊鏈+資產證券化應用現狀據天風證券不完全統計，區塊鏈資產證券化產品，雖然發行得比較低調，但從2017年至今已發行12支，累計發行規模240.65億元。
其中，天風證券和百度金融（現稱：度小滿金融）在2017年9月發行了國內首單基於區塊鏈技術的交易所ABS產品——“百度-長安新生-天風2017年第一期ABS”。底層資產是汽車貸款，項目中沒有強擔保，優先3A級的利率5.5%，利率比較理想。黃長清介紹，這款區塊鏈ABS產品一期規模4億元，有上千筆的貸款，靠人工進行盡調和後續管理，比較難以實現。所以創造性地把區塊鏈應用於其中，實現了比較好的發行效果。四大行以及一些股份制銀行都參與了這個產品的投資。
此後，天風證券在一期的基礎上，2018年6月發行了二期區塊鏈ABS產品，規模是5.32億元。2018年12月天風證券作為計劃管理人和中泰證券、度小滿金融等合作，以供應鏈金融應收賬款為底層資產發行了26億元的區塊鏈ABS產品。
“2019年1月份我們還會發行二期，加起來總規模有60億元”，黃長清向巴比特透露。
如若這樣的話，天風證券基於區塊鏈的ABS產品規模有望接近70億元，穩坐國內券商之首。
區塊鏈+證券化具備良好基礎資產證券化過程中，參與機構比較多，除了監管機構和投資人之外，還有資產方，以及券商、律師、會計師、評級等中介機構等。天風證券在做證券化的過程中，所有參與方將信息寫到區塊鏈中，參與機構都可以獲得數字簽名，登錄管理後臺查看資產的現金流情況，“如果有些投資人對於這個產品不太放心，就可以登錄進來看，這對於我們券商作為後續管理的牽頭方，其實也有效的降低了我們的工作量”黃長清說。
“區塊鏈在證券化的應用，並不是一個噱頭或者概念，區塊鏈與證券化的結合已經具備了非常好的基礎”，黃長清表示，未來如果能夠結合更多的產業和場景，把技術嵌入到資產證券化為代表的金融產品裡面，就可以大為提升金融資產的交易效率，同時也可以為各個參與機構提供更多的業務模式。
閱讀更多 A股短線獵手 的文章
