一、中國平安業績大漲！整體很好，但有小小的隱憂
中國平安第三季度淨利潤 319 億，同比增長 50%；前三季度淨利潤 1295.67 億，同比增長 63.2%。第三季度營業收入 2802.36 億，去年同期為 2421.7 億，同比增長 15.72%。前三季度營業收入 8927.5 億，同比增長 18.64%。
點評：中國平安前三季度淨利潤大漲 63.2%，其中第三季度同比增長 50%，這當然十分可喜，尤其是在第三季度股市行情疲軟的情況下，能夠取得這樣的成績非常不容易。但中國平安有一些值得擔憂的地方。接下來具體分析一下：
1、業績狂飆超預期，平安壽險新業務價值率一往無前
今年第三季度，上證、深證、創業板指數漲幅分別 -2.47%、+2.92%、+7.68%，這種情況下平安還能淨利潤暴漲，實屬不易。當然去年三季度股市也非常低迷。
壽險及健康險業務營運利潤同比增長 30.5%。新業務價值率 48.1%，同比上升 5.3 個百分點；新業務價值同比增長 4.5%，值得注意的是，這是在壽險新單同比下滑 7% 的背景下取得的。
2、營運利潤增速小幅下滑、代理人數下降、新業務價值增速下降是小隱憂
平安三季度營運利潤 1040.61 億，同比增長 21.5%，環比中報的營運利潤增速 23.8%下滑了 2.3 個百分點；2018 年平安的營運利潤增速為 20.6%。
2019 年三季度，平安壽險代理人數為 124.5 萬，同比 2018 年末的 141.7 萬下降 12.1%，這個數據還是值得注意的，畢竟保險代理人渠道一直以來都是保險公司特別是平安最重要的保單渠道來源。
平安三季度新業務價值增長為 4.5%，中報增速為 4.7%，而 2018 年增速為 7.3%，2017 年新業務價值增速為 32.6%。新業務價值增速下行，也非常值得關注，畢竟這關乎平安未來的利潤釋放能力。
3、估值依然低估，持有無憂
在討論公司的投資價值時，估值因素是最重要的環節之一。在中國平安業績狂飆的同時，其整體估值水平卻依然很低。這裡我們說簡單一點，中國平安前三季度淨利潤接近 1300 億，而目前總市值不過 1.64 萬億，你要說這個估值還不低，是完全沒有道理的！
總體來說，保險行業是未來業績確定性非常高的行業，未來 10 年行業整體年化增速 10%-15% 是完全可以期待的。而中國平安是保險行業最優秀的公司，業績的想象空間當然更大。
今年四季度以來，平安重倉的銀行、地產板塊表現都相當不錯，年報業績繼續高增長並超預期是大概率事件。更重要的是，平安目前的估值水平又並不高，穩健的朋友繼續持有沒有任何問題。另外，平安也是區塊鏈概念股，涉及步步雞、壹賬鏈等，當然平安不會拿這個來炒作！
二、恆瑞醫藥業績維持高速增長
恆瑞醫藥前三季度營收 169.45 億，同比增長 36.01%，淨利潤 37.35 億，同比增長 28.26%。其中，第三季度營收 69.19 億，同比增長 42.27%；淨利潤 13.22 億，同比增長 31.96%。
點評：恆瑞醫藥的業績增速應該說非常強大，三季度加速增長尤其恐怖，看來去年及今年以來對醫藥行業的政策打壓，反而大幅有利於恆瑞這樣的研發龍頭藥企，醫藥老大哥就是厲害！
現金流充足，持續大力投入研發。公司19年前三季度銷售費用為61.64億元，增長32.78%，銷售費用率同比下降0.89個百分點。管理費用為15.21億元，增長52.07%。研發費用為28.99億元，增長66.97%，而三季度單季公司的研發費用為14.15億元，同比增速為90.93%。公司充裕的現金流入保障了公司可以大舉投入研發，而持續加大研發投入也極大支持了公司以創新藥為核心收入來源的發展戰略。
第四季度主要關注醫保目錄談判情況。新一輪國家醫保目錄談判結果將於11月公佈，公司吡咯替尼和19K有望入選。根據2017、2018年我們對藥品進入醫保目錄後放量速度的測算，公司阿帕替尼降價37%進入醫保目錄，之後2018年取得了67%的銷售額增長。我們預計如果吡咯替尼和19K成功進入醫保目錄，將在2020年為公司的持續快速增長貢獻強大推力。
不過呢，雖然這份業績報表著實好看，但恆瑞的估值未免也太“貴”了！目前TTM市盈率高達 75 倍，你當然可以找出無數個理由證明這個高估值的合理性，比如說將需要持續投入的研發費用資本化可以增加利潤等。長期來說，14億人口的大國，醫藥一哥萬億市值應該可以實現，長線持有是妥妥的幸福！
三、萬華化學
萬華化學前三季度營收 485.4 億，同比下降 12.48%，淨利潤 78.99 億，同比下降 41.75%，其中第三季度淨利潤 22.78 億，同比增長 -25.45%。
點評：其實萬華化學三季度的業績繼續萎靡並不令人意外，畢竟萬華化學的主力產品MDI今年以來價格持續下行，在這種情況下萬華的業績還能保持強勁才是不可思議的。
在 2014-2018 年萬華的年度淨利潤分別為 24.2 億、16.1 億、36.8 億、111 億、106 億，5 年平均利潤為 58.8 億，假設未來 5 年的利潤相比過去 5 年實現翻倍，那麼未來 5 年的平均利潤應該為 117.6 億。
而目前萬華的總市值為 1354 億，所以說，現在的萬華當然不算貴的，至於是不是非常好的介入機會，還需要時間考驗，我一直有標準倉。
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【我的主戰場】
一是大消費板塊，重點票池：酒：茅五、山西汾酒、水井坊（三季報非常好）；食品：千禾味業、洽洽食品；豬肉：牧原、溫氏股份、新希望、益生股份，激進的跟蹤正邦科技和天邦股份；
溫馨提醒：豬肉板塊是我的短炒波段股，作為對沖大盤的板塊！切記：風口上的豬摔下來，也會死的很慘！特別是下週若區塊鏈超預期表現，會分流熱錢，豬肉股很容易短線見頂！二是大金融板塊，銀行股還是走的很穩，四大行都走出了向上趨勢，平銀、寧波、招行等大形態還是比較漂亮的。平安在港股平安帶頭殺跌下，週五北上資金砸盤淨流出10.9億，K線形態需要修復。
重點票池：平安、中國人壽、平安銀行、招行、寧波；
三是大醫藥，恆瑞、康泰、長春、安圖生物等一批最核心的醫藥股一直在奔向歷史新高的路上，比大市牛逼多了。
重點票池：高位核心醫藥：恆瑞、長春、康泰等；趨勢優質醫藥：司太立、安圖生物（股東有減持預告）、萬孚生物（股東有減持預告）、泰格、通策醫療等；
四是大科技，趨勢科技走勢強於大盤，一些核心科技股創出歷史新高或接近波段新高，後市繼續跟蹤。
重點票池：信維通信、立訊精密、深南電路、卓勝微、富瀚微、中興通訊等。前面3票是我科技股中的重中之重。
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