作者| 貓哥
來源| 大貓財經
01
這兩年的造車新勢力，浩浩蕩蕩，九死一生。
最近屢受煎熬的，是蔚來的李斌。
“湖州的錢是真好騙麼”？
在“蔚來與湖州市吳興區正在洽談一筆超過50億元的融資合作”的新聞爆出來後，很多人的第一想法都是想讓湖州市“長點心吧”，湖州引進過的幾個新能源汽車項目，2016年的樂視汽車項目隨著賈躍亭的債務，落得一地雞毛，2017年引進的遊俠汽車項目，也停工了半年多了。
這一次的主角蔚來汽車（NIO.NYSE)，號稱年產能20萬的工廠，在一個坑裡跌三次？
隨後政府相關人員給出了回覆：“洽談過，無意向性協議。鑑於評估風險過大，已停止進一步洽談”。
湖州“長了一智”，“出行教父”李斌卻“吃了一塹”。蔚來的50億的融資計劃，看起來有點難啊。
李斌並不喜歡“出行教父”這個稱呼，他喜歡叫自己“創業狗”。
2000年，26歲的李斌創立了易車網，成了他與車結緣的開端。從易車網開始，李斌無論是創業還是投資，都與“車”息息相關。無論是汽車媒體、汽車交易、汽車金融還是汽車的周邊服務、移動出行，李斌都有涉獵。
2014年，李斌不再滿足於“汽車周邊”，拉上了李想、劉強東、馬化騰、張磊、雷軍等人，創立了蔚來，正式加入轟轟烈烈的造車大潮，成為“造車新勢力”中的一員。
在2016年，蔚來的EP9的電動超跑面世了，流線車型，藍色塗裝，看上去倒是一款潮流跑車，馬化騰還坐在車裡開心地向大家豎大拇指。
2017年5月12日，蔚來EP9迎來高光時刻，在德國紐博格林北環賽道的測試中，EP9以6:45.900的成績刷新了紐北最快量產車圈速紀錄，而此前的記錄保持者是蘭博基尼。
不過，李斌本人都沒有去“見證”那個讓蔚來榮耀的時刻，因為他知道，EP9就是個“大玩具”， 成品車據說只有6臺，分別屬於李斌和五位投資人。考驗他的，是蔚來的量產車。
當年12月，被稱為“對標特斯拉”的蔚來ES8上市了，並在2018年的5月底進行了首期交付，故事有好的開頭，但過程一波三折，結局無人知曉。
02
ES8剛上市，蔚來也迫不及待要上市了。
2018年 9月12日，蔚來正式登陸紐交所，發行價6.26美元，總估值65.9億美元，雖然上市破發，但終歸成為李斌旗下的第三家上市公司，一時無兩，漫天都是溢美之詞。
2010年，易車（BITA.NYSE）上市，12美元的發行價，並在隨後持續上漲，股價一度接近100美元，不僅成為中國第一個在美上市的汽車網站，也讓易車成為中國最大的汽車媒體。
2017年11月，始於易車金融事業部的“易鑫”在香港上市，擬IPO價格，7.7港元，而在認購階段，就獲得了561倍的超額認購，開盤首日，更是大漲30%，市值超過600億港元。
在2018年的胡潤百富榜上，李斌以125億的身家，排在了276位，妥妥的人生贏家。
好日子總是短暫，時間沒過多久，三隻公司的表現讓人驚愕，距離其高點，都已經跌去了80%以上。易鑫跌了80%，易車跌去85%，蔚來跌去了89%。如果與發行時的市值相比，三家公司跌去的市值達到1815億人民幣。
這可坑了一眾投資的大佬們。
京東和騰訊在李斌的三個上市平臺中均有股份，京東是易車的大股東，和騰訊共同參與了易鑫的2輪和3輪融資，而劉強東參與蔚來投資的細節，是章澤天接受李斌的太太王屹芝採訪時透露出來的：
“你老公來我們家，跟我和強東一起吃了頓飯，他花了15分鐘來介紹他對蔚來汽車的想法，我老公花了10秒鐘的時間說Yes”。
這樣的信任是不容易的，但是把信任敗光也很簡單。
現在，易車四年虧損了30億左右，市值早就被對手汽車之家趕上並遠遠甩在了後面；而在易鑫上，IPO前夕，劉強東、馬化騰、李彥宏以及順豐的王衛作為戰投進入，而在進入後也都為易鑫的上市扛過雷；而俞敏洪作為蔚來的投資人，甚至在投資前就對李斌發出“死亡威脅”。
03
看好的肥肉，最終剩下的估值還不到原來的兩成，俞敏洪沒有動手，騰訊就有點按捺不住。
9月13日美股盤前，易車發佈公告稱，持股7.8%的“六股東”騰訊將和黑馬資本將組成買方團，擬以每股或者每ADS 16美元的價格，現金收購其尚未持有的易車網流通股票。而合計持股49.2%的前三大股東的京東、李斌和Auto Trader，已經同意了私有化。
大股東點頭迅速，主要也有解套的需求。16美元的私有化價格，刺激易車從13美元漲到了15美元，易鑫跟著大漲24%。
如果能拿下易車，意味著騰訊拿下的還有易鑫，因為易車是易鑫的最大股東，而同時騰訊也是易鑫的重要股東之一。據說，當年騰訊在對易鑫的投資談判中，一個重要的條件就是“投資易鑫就必須投資易車”。
“曲線救國”，一舉兩得，易鑫的金融業務對騰訊來講仍有價值，也算是好生意。
但這樣一來，在李斌的“汽車帝國”裡面，就只剩下蔚來了，而蔚來境況堪憂。
與仙股遍地的港股市場不同的是，美股有“一美元退市”的規則，如果連續30個交易日平均股價不足1美元，紐交所將發退市警告，警告後的90天內還沒有解決，就實施強制退市。
近期蔚來股價最低時1.19美元，雖然攀升到1.5美元的水平，但形勢仍不樂觀，“死對頭”投資機構伯恩斯坦已經將蔚來的目標價從1.7美元，調到了0.9美元。
所以不少人猜測，李斌同意易車的私有化，可能就是為了套現來拯救蔚來。
04
蔚來真缺錢，但是如果僅靠易車私有化套現換回來的那點錢，遠遠不夠，李斌在2019年的胡潤榜上的身家為60億，這些錢也只夠蔚來虧半年。
蔚來二季度總收入為人民幣15.08億元，環比下降7.5%；淨虧損為32.85億元，環比增長25.2%，同比增長83.1%，而二季度總共交車3553臺，平均每交一臺車，虧損92.45萬。
同時，蔚來的流動資產約為79.9億元，流動負債達到了82.5億元，現金流已經很危險了。
如果資產負債率持續上升，流動比率繼續下降，就存在較大償債風險了，財報公佈當天，蔚來並沒有打算向股東們解釋一下，原本的電話會議都取消了，這個“騷操作”讓蔚來雪上加霜，當天又暴跌20%。
200億，是李斌認為的造車門檻，也是蔚來這幾年的虧損額。而蔚來還要燒多少錢？大約還是200億，但蔚來想找到這200億可不容易。
在一季報中，蔚來披露了與亦莊國投的合作，蔚來將會在亦莊設立新的實體“蔚來中國”，亦莊國投以現金投資的方式對蔚來中國注資100億元。
而到了二季報中，這則投資並沒有更進一步的進展，在經歷了一遍“投資生變”和“官方闢謠”後，亦莊國投好像也開始有觀望的架勢。
而湖州市吳興區的這一次“無意向”，對於蔚來和李斌來講，可以說是晴天霹靂了。
而唯一可以確定的融資，是來自騰訊的1億美元可轉債，可燒的錢也不多了。
05
從一開始的萬眾矚目到現在危機四伏，蔚來到底經歷了什麼？
蔚來的窘境有宏觀的因素：
● 本來新能源汽車的收入中，補貼是很大一塊，但蔚來基本沒趕上，一上市就趕上了補貼退坡的大趨勢；
● 本來汽車消費一直是僅次於房產的家庭消費大項目，可惜這兩年汽車銷量慘淡，不少企業都是30%、50%、70%的跌，大如龐大這樣的經銷商難以為繼，強如上汽集團這樣的行業龍頭也是跌跌不休，蔚來沒過幾天好日子，就趕上了嚴冬。
而蔚來自己的問題也不少：
● 得意的時候話說的太滿了。上市了，李斌接受央視採訪，春風得意馬蹄疾，然後就來了句：
保時捷的工廠，肯定比不上江淮的工廠。（蔚來在江淮製造）
很多人就覺得在吹牛，好，那就看看你的車到底咋樣吧。
● 事不湊巧，偏偏出現了接二連三的自燃事故，兩個月自燃了三輛。總數不算多，但考慮到蔚來總共也就賣出了一萬多臺，這個比例讓人揪心，蔚來不得不對ES8進行召回。
2018年蔚來共交付了11348輛車，有4803輛車需召回，佔到了42%的比例。
● 到了冬天，有好事的試車團隊突發奇想，從北京開著蔚來去崇禮，還洋洋灑灑的寫了篇實錄，什麼不敢開空調啊，換點等的時間長了，續航里程不夠長啊……
讓那些潛在的買主看著糟心。本來這個車的價格就不便宜，競品一堆，這麼一來，有心買的也要觀望了。
● 再然後，ES6出來了，這個策略讓人有點不懂了，因為它最可能打擊的，就是自家大哥ES8啊。
果不其然。今年三季度，蔚來總共交付新車4799輛，同比增加47%，不過其中大部分都是ES6，只有603輛ES8。
曾經因為交付不足讓蔚來大傷腦筋的ES8，又給蔚來帶來了新問題。
北京東南五環外榮華西五路東西兩側雜草叢生的一片荒地，成了蔚來亦莊交付中心的臨時車庫，這裡停著100多輛ES8，這些庫存車最早可追溯至4月24日。
△亦莊荒地中的ES8（圖源：億歐網）
真的很迷。
蔚來的冒險之旅不會停止，最近，又有一款車玩“盲訂”了，主角是蔚來和廣汽合資的廣汽蔚來的汽車品牌HYCAN合創。憑著幾張外觀圖，幾張內飾圖，靠著僅有的“軸距2900+mm超大空間”參數信息，用戶會掏錢嗎？
不知道。
但該來的肯定會來，比如“人人對標”的特斯拉已經在中國建廠了。特斯拉國產，價格可能先逼死一批造車新勢力。
蔚來會不會是最早倒下的那一個？
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