安信證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
尚緯股份(603333)
事件：尚緯股份發佈2019年三季報，前三季度公司實現營收14.23億元，同比增長29.01%；實現歸母淨利潤0.95億元，同比增長83.22%；基本每股收益0.18元/股，同比增長80%；加權平均淨資產收益率6.49%，同比增加2.91pcts。另外，公司預計全年實現歸母淨利潤同增70%-100%。
公司經營穩健，Q3業績平穩增長：Q3單季度公司實現營收5.15億元，同比增長18.22%；實現歸母淨利潤0.32億元，同比增長27.49%；綜合毛利率為21.47%，同比增長0.46pct；三費率10.83%，同比略增0.16pcts，但環比略降0.09pcts，整體維持平穩。另外，公司近年來持續完善應收賬款的管理，強化在事前、事中、事後對應收賬款採取不同的管理方法，降低應收賬款收回風險。前三季度公司應收賬款風險防控水平得到明顯改善，在收入同增29.01%的情況下，前三季度應收賬款僅新增1.32億元，遠低於去年同期的3.32億元。
頻繁中標將保障未來業績持續增長：三季度以來，公司及其全資子公司尚緯銷售在核電、風電、化工、電力、建築、軌道交通和鋼鐵等領域頻繁中標，7月23日公司披露中標金額2.23億元、8月28日中標金額2.11億元、10月18日中標金額2.10億元，Q3單季度累計中標金額達6.45億元，佔2018年營收的41%。公司頻繁中標主要源於公司在鋼鐵冶煉、石油化工、電氣裝備等傳統優勢領域的競爭優勢得到不斷鞏固和加強，服務水平和市佔率不斷提升，同時，上半年公司在軌交、核電、新能源、海外一帶一路等多方面取得重要突破，公司的特種電纜和普通電纜得到多市場領域的認可。頻繁的中標以及充足的在手訂單將保障公司未來業績持續增長。
投資建議：預計公司2019-2021年營收分別為21.3/29.1/39.7億元，增速分別為35%/37%/36%；EPS分別為0.22/0.29/0.39元，增速分別為95%/33%/35%；維持“增持-a”評級，6個月目標價11.6元。
風險提示：競爭加劇導致毛利率大幅下滑；銅等主要原材料價格大幅上漲等。
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