安信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
南威軟件(603636)
公司發佈 2019 年三季報，前三季度實現營業收入 7.58 億元，同比增長 31.41%；歸母淨利潤 0.82 億元，同比減少 32.65%；扣非歸母淨利潤 0.70 億元，同比減少33.36%。
發佈全國首個“城市非機動車綜合治理”產品。 在 2019 城市交通治理創新論壇上，南威軟件旗下網鏈科技集團受邀出席本次論壇， 2019 城市交通治理創新論壇上，網鏈科技聯手海康科技正式發佈全國首個“城市非機動車綜合治理”產品，共同打造“產、銷、管、用、轉”的非機動車全生命週期治理與工作體系平臺，通過證照防偽、治安防盜、交通違法、消防安全、行業協同等治理，實現非機動車全生命週期的治理與監管。
中電科入股，自主可控實力顯著增強。 公司是全國最早一批進行全國產化信息系統研發的企業，處於國產化研究第一陣營。 2011 年，公司曾受中共中央辦公廳及福建省委省政府的委託，進行全國產化信息系統的研究與建設。同時，公司是參與國家工信部四院國產化產品測試的企業，公司自研的多個系統均通過工信部四院測評，並獲得高評分。公司未來有望獲得中電科集團資源，在自主可控應用端、雲業務以及適配領域產生業務協同。
與阿里合作，深化電子證照應用。 螞蟻金服系戰略入股公司 5.68%股權，成為公司第二大股東。螞蟻金服戰略投資公司，將把螞蟻金服和阿里巴巴的底層技術優勢與公司的行業應用、業務經驗積累相結合，整合政務服務資源，沉澱政務服務能力，形成互聯網架構的新一代政務服務中臺，深化電子證照領域產品應用。公司已在部分地市上線了證照雲支付寶小程序，向當地市民提供電子證照的自主管理和應用渠道。
投資建議： 公司戰略清晰，受益於數字中國戰略的推進，在政務軟件等傳統業務方面有望繼續做大做強，同時積極佈局民生類的運營項目。預計 2019、 2020年 EPS 分別為 0.41 元、 0.59 元，維持買入-A 評級， 6 個月目標價 17 元。
風險提示： 訂單執行速度低於預期；行業競爭加劇導致毛利率下滑。
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