國盛證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
聯創電子(002036)
19Q3 收入端增長符合預期，扣非淨利潤表現喜人。 19Q3 扣非淨利潤 0.98億元，同比增長 45.31%。扣非淨利潤快速增長，主要由於公司新品主要是集中在下半年釋放，光學業務持續發力，同時觸控業務繼續增長。
業務結構持續優化，光學是最大看點。 報告期內公司光學業務延續中報勢頭快速增長，仍是增速最快的板塊。在貿易相關業務有所收縮的基礎上，憑藉光學及觸控，整體仍保持快速增長。
毛利率改善明顯，期間費用率受財務、研發費用增長有所提升。 19Q3 公司毛利率 16.03%，同比提升 2.52 個百分點，環比提升 2.47 個百分點。毛利率呈現環比、同比均改善的趨勢。 19Q3 公司期間費用率 8.65%，同比提升1.46 個百分點，環比下降 0.36 個百分點。期間費用率的增長主要來自於研發費用率（同比提升 0.21 個百分點）和財務費用率（同比提升 1.10 個百分點）的影響。公司前三季度研發費用增加 4538 萬元，增幅為 42.72%；財務費用增加 6921 萬元，增幅為 122.45%。
持續投資增加鏡頭產能，加碼光學彰顯公司信心。 繼續可轉債 3 億元投入於年產 6000 萬顆高端手機鏡頭項目之後，公司進一步加碼成立項目公司，擬共投資 12 億元，投入於年產 2.6 億顆高端光學鏡頭項目。公司擬與南昌經開區的金開集團或其下屬公司共同設立項目公司，投資實施年產 2.6 億顆高端光學鏡頭產業化項目。公司擬出資 4.2 億，股權佔比 70%；金開集團或其下屬子公司認繳出資 1.8 億元，股權佔比為 30%。通過本項目的實施，將大大提升項目公司產品技術水平和檔次、豐富產品種類、擴大產業規模、提高光學鏡頭的市場佔有率，增強企業的競爭力；以滿足手機、安防、汽車等行業對項目產品持續增長的需求。盈利預測與投資建議： 我們預計公司 2019~2021 年歸母淨利潤分別為 3.2、
4.8、 6.1 億元，對應目前股價 PE 為 33.4、 22.3、 17.6 倍，繼續推薦！
風險提示： 屏下指紋新品進展不及預期、 玻塑混合推出不及預期、 車載攝像頭市場不及預期、投資項目進展不及預期
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