今天大盘跌了0.87%，我的持仓净值回撤1.56%，这还是在白云机场跌停的情况下。
我不知道怎么形容这份心情，喜忧参半？悲中带喜？老怀大慰？
不过目前心情是比较平静的。今晚披露的两份三季报，也没有破坏心情，甚至说还宽慰不少。
说实话，每次财报披露都有一种学生时代发卷子看分的心情，有一种开卷情怯。
那么，我们今晚先看看三季度兴业考得怎么样！
一、先看营收、利润以及成本。
营收同比+19.18%，净利润同比+8.52%。如图所见，依然保持了高歌猛进的势态。
难能可贵的是，就营收和净利增速来看，二季度分别为11.13%、1.37%，三季度分别是13.25%、12.32%。
三季度重拾增长，算是最大的利好。
二季度的表现不佳，其实可以从成本端看个大概。
在主要成本中，业务及管理费用、人工成本两项和往年持平。
资产减值损失因为会计政策变更，摇身一变成了信用减值损失。二季度财报不好看，问题也是出在这里。当季该项费用陡增，吞噬了太多利润。
三季度这一块的成本依然偏高，但对利润的影响已经远不及二季度。主要是因为减值计提相对减少，且营收增长的覆盖力变强。
一减一加之间，自是换了人间。用炒股的术语来说，叫盘中完成了调整。
二、在核心指标方面。
简单说，多项指标都在持续改善，不良覆盖率的反转是最大的亮点。这也是和今年不良计提加速遥相呼应的。
甚至，隐隐约约间，我们似乎看到拔备覆盖率出现了一个小小的拐点。
三、资产和负债。
自从之前出了限制同业的政策时候，兴业一直在加速回归本源——吸储和放贷。
资产方面，最值得关注的是发放贷款及垫款。
三季度，发放贷款和垫款部分继续狂奔，此外的资产项变动比较小。
负债方面，我们可以看到两个很好玩的地方——
吸收存款总量增长开始放缓，同业负债继续下滑。兴业在此前一直有同业之王的说法，主因是它不务正业，不好好去吸储放贷，反而大干银行间中介业务，专门倒腾。
从下图我们可以看出，2016年之前，同业负债直逼吸收存款。
但在银监会限制同业的政策出台之后，同业和吸收存款之间，就出现了一个大大的口子。
从目前渐渐放缓的吸收存款增速以及同业负债降幅来看，兴业这种扭转差不多块完成了吧。
四、总结一下。
兴业中报的业绩不如预期，主要是因为加大力度处理不良资产。
三季报的转好主要得益于不良资产处理力度不再那么大，同时营收的增长以及其他成本项的平稳发展。
但从资产规模情况来看，三季度兴业在某种程度是放缓扩张，同时在处理坏账的同时做强本身业务。
最明显的迹象时吸储放缓了，坏账计提多了，营收上来了。
我突然间有一种醒悟，去年看紫金矿业财报的时候，发现一个很好玩的事情。紫金在农业银行买的理财产品收益只有3%+，但在兴业银行买的理财产品收益却有5%+，当时一度心惊。
目前从兴业的财报上却看出了这样一种战略——先用高价杀进去，取得入场券后再做其他打算 。这似乎是一种先完成、再完美的执行思路。
三季报的数据还是蛮好，很多细节都在透露改善的苗头。
其实还能说得更细，比如存款结构和贷款结构，比如关注率和正常率的变化。
但我想，还是看粗糙点吧，毛估估就够了。
上述就是三季报的概况。
2/2
閱讀更多 股知錄 的文章
