原標題：潞安環能2019年三季報點評：經營穩健，成本管控水平優異來源：國泰君安
本報告導讀：
業績基本符合預期，四季度環保限焦及進口煉焦煤限制預期升溫，或刺激噴吹煤需求向好，維持“增持”評級。
投資要點：
業績基本符合預期，維持“增持”評級。前三季度營業收入174.10億元，歸母淨利潤21.13億元，實現每股收益0.71元，同比略降5.33%，業績基本符合預期。維持2019-21年EPS的0.99/1.04/1.05元的預測，維持目標價8.64元，對應2019年PE8.7倍，維持“增持”評級。
環保限焦及進口煉焦煤限制，或刺激噴吹煤需求向好。北方秋冬季節，以河北、山西為主的焦炭主產區環保限產預期增強並將大概率逐步落實，疊加山東等地區焦炭去產能，或將導致噴吹煤需求向好，價格走高；截止到2019年9月份，我國累計進口煤炭規模超過2.5億噸，進口煤平控假設下(全年進口2.8億噸)，進口煉焦煤短期或出現供應緊缺局面，刺激噴吹煤需求向好。
期間費用率和資產負債率雙降，管控水平優異。前三季度公司銷售/管理/財務費用合計金額19.81億元(同比降1.95億)，期間費用率從期初的16.19%下降4.81PCT至11.38%。同期，資產負債率由期初的65.57%下降2.48PCT至63.1%，為近三年來相對較低水平。費用率下降、負債率改善，彰顯公司優秀管理水平。
慈林山煤業注入，增厚公司業績。報告期內公司擬以現金購買集團持有的慈林山煤業100%股權，保守測算慈林山煤業並表後，2019-2021年新增稅後淨利潤規模分別為1.0/2.5/2.5億元，增厚業績幅度達3.6%/8.2%/8.4%。
潞安環能2019年三季報點評：經營穩健，成本管控水平優異
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