內外走勢：週四LME鎳震盪下挫，截至北京時間15：40，3個月倫鎳報116595美元/噸，日跌1.16%。滬鎳主力1912震盪微跌，日內最高134970元/噸，最低133110元/噸，收盤價133700元/噸，較上一交易日收盤價跌0.34%；成交量67.19萬手，日減65106手；持倉23.24萬手，日減8150手。基差擴大至2650元/噸；滬鎳1912-2001月價差擴大至2390元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲如期宣佈降息25個基點，同時也表明放鬆政策的舉措可能接近停頓。（2）中國10製造業PMI為49.3%，比上月下降0.5個百分點，為八個月為以來新低，連續六個月處於收縮區間。（3）印尼青山稱，因鎳礦供應不足且雨季開始，該公司將從11月起減產20%，以維持鎳礦庫存水準。
現貨分析：10月31日SMM現貨1#電解鎳報價136100-136600元/噸，均價136350元/噸，日漲550元/噸。SMM報道，月底市場交投十分慘淡，僅少量成交，持貨商紛紛下調升水出貨，早上詢價階段基本無成交，部分持貨商繼續下調升貼水以刺激現貨成交，但效果甚微。金川公司出廠價136500元/噸，較昨天上調900元/噸。
倉單庫存：週四滬鎳倉單合計24219噸，日增113噸；10月30日，LME鎳庫存為67908噸，日減1254噸，連降7日。截止10月25日當週，上海期貨交易所鎳庫存為24646噸，周增653噸。
主力持倉：滬鎳主力1912合約前20名多頭持倉77364手，日減5471手，空頭持倉64611手，日減1902手，淨多持倉12753手，日減3569手，多空均減，淨多減少。
行情研判：10月31日滬鎳主力1912震盪微跌。印尼官員表示鎳礦出口禁令仍於2020年1月1日生效，而近期印尼宣佈立即停止出口鎳礦石，旨在對9月以來出口大幅增長情況進行調查，由於有大量高品位鎳礦出口中國，此次調查結果仍需關注，對鎳價形成支撐，不過目前我國鎳礦進口量大幅增加，鎳礦港口庫存下降趨勢放緩，鎳價仍表現較弱。現貨方面，月底市場交投十分慘淡，僅少量成交，持貨商紛紛下調升水出貨，早上詢價階段基本無成交，部分持貨商繼續下調升貼水以刺激現貨成交，但效果甚微。滬鎳主力1912合約日線MADC指標金叉，關注上方135000位置壓力，預計短線震盪調整。操作上，建議滬鎳1912合約可在132500-134000元/噸附近做空，止損各1000元/噸。
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