「策略」美聯儲降息落地 今日商品期貨操作策略出爐

1

宏觀股指

觀點：美聯儲降息25個基點，關注今日PMI數據發佈

昨日各大指數延續震盪調整，區塊鏈、5G等科技類板塊以及個股出現較大幅度下跌，使得兩市近40只個股跌停。晚間美聯儲宣佈年內第3次降息符合市場普遍預期，消息發佈後，同步交易的新加坡富時A50指數、離岸人民幣匯率快速走強，或提振國內市場早盤風偏。同時在今日發佈的10月PMI數據有望轉暖、市場近期逐步消化三季度業績暴雷因素的情況下，預計市場早盤出現偏強震盪的走勢概率較大，關注金融、基建板塊的持續性以及成交量能的配合情況較為關鍵。

投資策略：早盤偏強震盪思路應對，若無量能配合，需降低盤中反彈預期，供參考。

2

貴金屬

觀點：美聯儲如期降息，金價V型反轉

昨日美聯儲如期降息25個基點，美元衝高回落，盤中一度突破98關口，不過在美聯儲主席鮑威爾講話後美元大幅走低；金價V型反轉，COMEX黃金刷新日高至1499.3美元/盎司，美元下跌支撐了金價。國內方面，AU1912合約昨日收低位陰十字星線，隔夜低位震盪，收小陰線。

策略方面，目前COMEX金V型反轉，操作上建議短線逢高做空為主，上方壓力暫看1505美元/盎司，破位止損離場。

國內方面來看， AU1912衝高回落。建議短線逢高做空為主。上方壓力暫看345元/克，破位離場。

3

黑色品種

觀點：重度汙染預警，成材小幅走強

本週螺紋產量止增，熱卷產量大幅下降，同時需求下滑，庫存下降。螺紋、熱卷基差走縮，螺紋、熱卷現貨價格略有下降，盤面震盪走強。短期來看，淡季即將到來，成材需求有繼續減弱 預期，盤面預計處於震盪偏弱格局。

鐵礦石

觀點：需求逐漸走弱，連鐵震盪調整

近期鐵礦發貨、到港量均繼續下降；需求端，疏港量小幅下降，港口庫存上升。基差大幅走弱，但仍處於同比高位，盤面震盪調整。預計短期鐵礦跟隨成材走勢，震盪運行，還需關注宏觀層面走向。

玻璃

國內浮法玻璃市場以穩為主，局部零星上調。華北市場暫時穩定，企業產銷八成左右。華東暫穩運行，整體產銷尚可，廠家白玻庫存壓力不大，部分計劃11月初價格再次提漲。華南市場成交平穩，庫存保持低位，中下游正常補貨操作為主。華中地區零星提漲，庫存不多，下游按需拿貨。近期倉量下滑，多頭逐步撤退，行情似乎歸於平靜，沙河停線並無新的進展。

操作上，做好止盈保護持有多單，後續若有停線落實，多單即可藉機止盈出局。

4

有色金屬

觀點：智利取消舉辦APEC峰會，銅價高位震盪

銅

隔夜銅價報47430元/噸，小幅回調0.17%，昨日夜盤開盤滬銅低開高走，智利總統宣佈取消APEC峰會和2019年氣候大會，引發市場對智利暴亂局勢的擔憂，隨後銅價尾盤跳水，主要還是受歐元區10月工業景氣指數持續下跌且不及預期的影響。另外，今日美聯儲年內第三次降息25個基點，和市場預期一致，銅價依然存在回調可能。

鉛

鉛基本面依然維持弱勢，考慮到再生鉛產能集中度提高後供給協同性增強和資金干擾，鉛價短期或繼續窄幅震盪，後期逐步走弱的風險沒有改變。

鋅

短週期視角下鋅下游需求預期仍存修復空間。目前終端處於去庫存尾聲階段，鋅價仍不能排除隨著小幅主動補庫週期的啟動可能出現一波弱反彈的行情。鋅價短期或有支撐，維持震盪。

5

化工品種

原油

昨日原油庫存數據如市場擔憂的情況相同，繼續沿趨勢增加，油價回吐前期漲幅。數據顯示，美國原油淨進口量驟增，原油庫存增加，成品油需求量增加，庫存減少，而美國原油產量穩定。截止10月25日當週，美國原油日均產量1260萬桶。從庫存端來看，後期利空將會更加明顯。而在美國原油產量穩定增長的情況下，必須要供應端OPEC繼續加大減產才能扭轉原油市場供需不平衡的格局。

綜合來看，短期油價反彈力度趨弱，操作上等待拋空機會。

PTA

PTA昨日白天在下游促銷下有所回暖，昨日主流滌綸長絲工廠對POY施行促銷優惠一日，普遍力度在100-200，聚酯主流工廠產銷上升至180%-190%附近，部分較高的達到300%、400%。而昨日晚間七點34分獨山能源PTA一期220萬噸項目順利投產。前期市場擔憂的利空落定，後期產量將會增上一個臺階。

綜合來看，短期PTA受到成本端支撐，而中長期供應增加需求走弱的趨勢難改，11月將進入累庫階段，操作上繼續空單持有。

6

農產品

棉花

觀點：鄭棉嘗試上突萬三關口，基本面暫無強力驅動

美棉65美分遭遇壓制，突破阻力較大。減產消息持續發酵，但收花進入尾聲、下游不振導致驅動較弱。棉花收購價格小幅調整，整體熱度有所降溫。整體上新花成本略高於盤面價格，從價格上來看難有較強驅動進行方向選擇。

下游方面，庫存有一定去化，已基本與去年同期持平或偏低。本月紡企調查採購棉花意願有所上漲。整體來說下游壓力仍存，但矛盾更多轉移至上游。今日觀點延續，鄭棉上空阻力顯著，維持逢高空思路。

豆粕

觀點：缺乏消息指引，豆粕維持震盪

10月30日豆粕維持震盪，市場缺乏進一步消息指引，總體觀望情緒較濃。總體來說，上游主產國方面，美豆集中收割上市，但榨利不佳，買船較少；巴西播種進度加快，產量憂慮緩解。供給方面，壓榨率回升，遠期基差成交和豆粕價格有所回落。

需求方面，生豬存欄目前仍然未止跌，料將在較長的時期內逐漸好轉。需要關注美豆進口、11月供需報告和豆粕需求。目前美豆產區降雪天氣可能引發市場擔憂，抬高豆粕成本，建議持震盪偏強思維。

玉米

目前全國玉米收割已經接近尾聲，東北玉米逐漸開始大量上市，而黃淮及華北地區玉米還在上市階段，短期市場供應量比較充裕，但基於農民對目前價格不認同，有惜售情緒，因目前深加工庫存，飼料庫存以及港口庫存維持低位，在價格上漲中，企業有追漲心態，因此市場情緒在價格刺激下逐漸回暖，短期偏強震盪。

策略：多單繼續持有，止損1850。

雞蛋

觀點：蛋價大穩小動，期貨高位震盪

昨日現貨全面止漲，盤面以高位震盪為主，個別合約繼續向上走強。目前11、12兩合約期現基本平水，後市主要隨現貨運行，近期若現貨回調幅度大，兩合約回落風險恐將加大。01合約受交割規則影響，多空分歧較大，短期或因現貨回調而走弱，但暫時不作為長空的依據。年後各合約預期較好，受補漲情緒支撐，價格堅挺未見明顯回落。月末現貨或有走弱風險，加大盤面回調壓力，策略上建議暫時觀望。

套利：JD15價差暫時觀望。

生豬

觀點：消費提振不足，豬價震盪偏弱

10月30日，全國外三元生豬均價40.23元/公斤，震盪偏弱。從地區上看，東北地區養殖戶輕微壓欄，供應量偏少，企業銷量、收購量正常偏少；華北地區養殖戶輕微壓欄，供應量偏少，企業銷量、收購量正常偏少；華東地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量正常，收購量正常偏少；華南地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，收購量和銷量正常偏少；華中地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量正常，收購量正常偏少；西南地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量和收購量正常偏少。

具體報價上，屠宰企業週三報價多數下跌：吉林華正農牧120公斤良雜豬收購價37-37.2元/千克；山東濰坊華寶130公斤良種豬39.6-41元/公斤；河南鄭州雙匯115公斤外三元收購價40-41元/公斤。養殖企業週三報價多數穩定：四川齊全農牧120公斤外三元出欄價45元/公斤；江西正邦120公斤外三元出欄價44.2-44.6元/千克；江蘇溫氏125公斤外三元出欄價格41.4元/千克。

綜合來看，週三屠宰企業跌價現象增多，主要地區集中在東北、華北，而養殖企業調價現象亦不明顯，南方市場豬源依舊較為緊張。未來決定豬價走向需關注，一，政府的態度變化，二，區域性政策如限制外來生豬調運等的變化，三，4季度替代產品的供應情況。預計短期生豬價格震盪調整。

油脂

觀點：資金推動棕油拉漲，上方風險謹慎持倉

豆油觀點：在天氣逐漸放晴，美豆收割進度加快，中美貿易談判取得實質進展，美豆出口壓力緩解，多空並存美豆高位震盪。國內油廠開機率回暖，天氣變冷豆油替代棕櫚油效應增加，但由於近期備貨充足及高位價格限制，豆油現貨成交量有所放緩，但目前盤面高漲情緒未減，盤面有可能在資金推動下二次加速，供需面國內豆油庫存維 穩，油脂供應壓力不大，因此上方空間風險較大，不宜過度追高。

棕油觀點：根據三大船運機構數據顯示，10月1-25日馬棕櫚油出口較上月同期上升7%-10%，，出口超預期，近期在生物柴油題材利好推動以及明年印尼減產的預期，棕櫚油一路上行。國內棕櫚油9月進口量減少，但年度進口量遠大於同期高位，週二現貨成交減少，買家入市開始謹慎，國內棕油庫存較穩定並高於同期。夜盤多頭再次發力尾盤衝高，目前多頭情緒未減，空投慎入，但供應短期不存在較大缺口，不宜過去追漲。

菜油觀點：9月菜籽進口環比增加，但較同期大幅減少，菜籽壓榨逐漸回暖，菜油庫存緩慢回暖，隨著中美貿易談判雖取得實質性進展，但中國進口加大拿菜籽並未完全放開，市場供應仍比較緊張，近期菜豆與菜棕逐漸回落但仍在高位，因現貨高價制約，現貨成交冷淡，而近期棕櫚油操作，短期菜油高位震盪。

策略：棕櫚油及豆油主力合約多單輕倉持有，未進者謹慎追高。