昨晚，洋河股份（SZ:002304）披露業績報，前三季度淨利71.46億，同比增長1.53%，其中第三季度淨利15.65億，同比下降23%。前三季度營收210.98億，同比增長0.63%，其中第三季度營收50.99億，同比下降20%。業績報一出，投資者社區雪球內一片譁然。老牌名酒洋河三季報暴雷了？
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與業績報一同披露的還有一份股份回購公告，稱公司擬以10億-15億元回購股份，回購價格不超過135元/股，回購股份用於對核心骨幹員工實施股權激勵或員工持股計劃。洋河此舉似乎是為了穩定市場信心。
而就在10月27日舉辦的“一帶一路”中國白酒產業國際化發展高峰論壇上，洋河監事會主席、工會主席馮攀臺表示：“洋河股份不斷推進“綿柔品質革命”，不斷創造體現消費者價值的極致好產品。洋河在白酒文化推廣上雙向發力，推動中國白酒的國際化發展”。品質升級和國際化似乎成為洋河未來發展的重點。
與同期表現較好的茅臺、五糧液和古井貢酒相比，洋河的三季報令眾多投資者措手不及。洋河業績下滑的原因是什麼？洋河的發展掉隊了嗎？以下是雪球用戶的觀點：
雪球用戶@wxdshida
說兩點：第一，關於營收下滑，洋河的三季報必然不太好，原因其實公司管理層在投資者見面時已經透露了，即7-8月份繼續控貨。所以，三季度洋河的銷售收入必然是下滑的，至於下滑20%，是不是有點多？這可能是由於去年三季度增速較快、基數比較高的原因吧。第二，關於10億元回購。目前洋河賬上有幾十億的現金用於理財，洋河也明確表示未來幾年不會有資本支出計劃，每年還有90億左右的現金利潤。所以，洋河現在的問題是現金太多，要麼分紅、要麼回購。我猜想，洋河選擇了兩者兼顧的辦法，繼續提高分紅率的同時，在股價較低時，啟動現金回購。
雪球用戶@SS518
洋河的掉隊在預料之中。實際上，白酒企業自身，比誰都更清楚調整期的到來，紛紛自我變革，高端化、多元化、金融化，試圖在這一輪調整中自保，不至於掉隊太遠。
在白酒行業格局基本形成、集中化明顯的趨勢下，二線及以下白酒企業的增長空間越來越小。也就是說，除了龍頭，基本上都不再安全。隨著白酒消費能力的提升，以及白酒中的高端白酒，有可能成為市場的中流砥柱。在瀘州老窖，水井坊，甚至是順鑫農業都在生產高端白酒的情況下，洋河股份還沒動作就有點不能理解了。
不過，作為比較有錢、特別能賺錢的白酒企業，投資、理財，甚至是直接將金融資產收至麾下，都可以作為逆週期時業績風險的對沖。而且洋河還提出了回購股票，希望對二級市場的衝擊沒那麼大。
雪球用戶@特立獨行W-Y
同比下降23%這絕對超出了我的預期。
白酒行業和汽車行業類似，面臨人口大週期的問題。分享一組數據：90後比80後少了30.68%，00後比90後少了19.39%。不是年輕人不喝白酒了，是年輕人減少了。
白酒總銷量已經逐年下滑，少喝酒，喝好酒已經是趨勢，高端白酒擠壓次高端白酒，洋河次高端佔比太大，受擠壓程度太大。我覺得回購股價的作用不是太大，需要提升高端佔比，但品牌力不如茅五瀘，能維持一定的量不再下滑就不錯了，再想高速增長，目前看非常困難（國際化，高端化）。
雪球用戶@大魚鉤
洋河股份有可能是第一家根據市場實際進行大減渠道庫存的白酒企業。因為前幾大上市白酒企業都是強勢品牌，渠道經銷商基本上屬於弱勢的狀態，庫存不會只有洋河一家獨大！短期有可能股價受影響較大。長期來說，基本面不會發生太大改變。
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