導讀
支柱產品金嗓子喉片增長乏力，新開拓的飲料品類沒在飽和競爭中突出重圍，公司因新品推廣陷入多宗違約糾紛，“一招鮮”類型上市公司轉型困局由此揭開
今年9月，金嗓子控股集團有限公司、廣西金嗓子有限責任公司實控人江佩珍的名字出現在失信被執行人名單上，上海第一中級人民法院發佈了對她的限制消費令，限制其乘坐飛機、列車軟臥、輪船二等以上艙位；在星級以上賓館、酒店、夜總會、高爾夫球場等場所進行高消費等行為。圖/IC photo
文|記者 任蕙蘭
經營正常的上市公司實控人進失信名單，令市場頗感意外，也讓公司的“健康狀況”受到檢視。
今年9月，金嗓子控股集團有限公司（6896.HK，下稱金嗓子控股）、廣西金嗓子有限責任公司（下稱廣西金嗓子）實控人江佩珍的名字出現在失信被執行人名單上，上海第一中級人民法院發佈了對她的限制消費令，限制其乘坐飛機、列車軟臥、輪船二等以上艙位；在星級以上賓館、酒店、夜總會、高爾夫球場等場所進行高消費等行為。
江佩珍被“限高”的緣由是廣西金嗓子全資子公司廣西金嗓子食品有限公司（下稱金嗓子食品）和上海星空華文國際傳媒有限公司（下稱星空傳媒）的一宗官司。法院判決金嗓子食品支付拖欠星空傳媒的5100多萬廣告費，前者未執行，因此實控人江佩珍被納入失信被執行人名單。
食品子公司拖欠廣告費
金嗓子喉片是耳熟能詳的護嗓產品，在細分行業中佔據優勢，但面臨品牌老化、年輕人接受度不高的問題。
廣西金嗓子是上世紀90年代由柳州市糖果二廠改制而來，原廠長兼黨委書記江佩珍成為企業實控人。現上市公司多名高管是柳州糖果二廠出身，仍是創業時代班底。江佩珍現年74歲，46歲的兒子曾勇為上市公司執行董事。
2015年，註冊於開曼群島的金嗓子控股在港交所上市，曾勇通過家族信託間接控股上市公司，家族信託間接持有上市公司61.28%的股份，曾勇個人持有0.55%股份；另外高級管理層信託持有上市公司7.97%股份，江佩珍為該信託計劃保護人。上市公司間接全資控股國內運營實體——廣西金嗓子，旗下有包括金嗓子食品在內的多家全資子公司。
植物飲料折戟，金嗓子陷多起違約
植入當紅綜藝節目讓金嗓子草本植物飲料收穫了關注度，但由於草本飲料口感近似中藥，不符合年輕人口味等原因，沒有一炮而紅。企業2018年年報披露，包括銀杏葉片和草本植物飲料在內的其他產品營收貢獻僅為1.7%。
無獨有偶，金嗓子食品作為“甲方爸爸”陷入多起違約糾紛，均是拖欠推廣草本植物飲料期間產生的營銷費用。2017年，北京比酷天地文化股份有限公司將金嗓子食品訴至廣西欽州市欽南區人民法院，比酷文化通過微博微信等社交媒體、網絡直播平臺、手機客戶端等為金嗓子草本植物飲料產品投放廣告，金嗓子食品支付了部分媒體推廣服務費，仍有370多萬費用未能結清。
另外，北京海天網聯營銷策劃股份有限公司起訴金嗓子食品，要求支付滯納金。海天網聯在2016年為金嗓子提供線下推廣活動方案策劃及物料設計、線下推廣活動終端執行等服務，履行“金嗓子草本植物飲料線下推廣三季度KA活動”、“金嗓子草本植物飲料路演推廣活動”兩個項目，金嗓子食品雖最終支付300多萬尾款，但逾期200多天，海天網聯要求對方支付滯納金200多萬元，但廣西柳州市柳北區人民法院在一審判決中駁回原告訴求。
喉片獨立支撐營收，銷售見頂品類難拓
圍繞草本植物飲料發生的違約糾紛，揭開了金嗓子品類單一、轉型困難的處境。喉片“招式用老”，新品扶不起來，營收難以增長，市值不斷縮水。
金嗓子控股股價從2015年上市時4.71港元跌到目前1.61港元（10月30日收盤），市值從28億元人民幣跌至11億元人民幣，縮水三分之二以上。主要是業績增長停滯，難以支撐股價。
金嗓子控股2015年至2018年營收分別在7.07億元、7.68億元、6.24億元和6.94億元，規模沒有明顯增長。公司營收主要依賴金嗓子喉片，歷年營收貢獻率都在90%以上。根據2018年年報，金嗓子控股營收90.5%來自金嗓子喉片（非處方藥），7.8%來自於金嗓子喉寶（食品），其他產品僅佔1.7%。
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