你有沒有發現，自己的朋友圈經常被一些代購信息刷屏，有代購雀巢奶粉的，有代購蘋果手機等電子產品的，最常見的還是化妝品，在誘人的價格下，好像自己不買兩件就跟不上時代潮流了。

“價格便宜，產地直郵”，這是代購產業鏈的核心“賣點”，為了享受大品牌產品的優質價格，國人甚至親自走出國門，開啟買買買的全球購物模式，黃金大媽已經被搶奢侈品的年輕人替代。在巨大的市場需求下，我國的免稅品市場迎來了爆發式增長，中國國旅憑藉著行業幾乎壟斷優勢，在消費升級下，有望持續牛氣。

一、旅遊行業發展火熱，免稅店更是被擠爆

一到節假日，排隊排到讓人“尿急”的不止高速公路，還有旅遊景區和免稅店。特別是海南免稅店的開業，極大的方便了國內消費者，甚至有人在店裡擠掉了鞋子。什麼寶格麗、愛馬仕、紀梵希、路易威登、百達翡麗、GUCCI、香奈兒等，在國人眼裡只有一個字：買。

2018年最新數據顯示，這一年我國旅遊人數突破55億人次，比上年同期增長10.8%，全年實現旅遊總收入近6萬億元，同比增長超過10%。2019年上半年，入境旅遊人數突破7200萬人次，國際旅遊收入649億美元，出境旅遊人數超過8100萬人次，同比增長14%。 2009年到2018年的10年裡，我國旅遊人數和旅遊總收入年複合增速保持兩位數。

在旅遊行業火爆的同時，也帶火了相關的免稅店。2018年，我國免稅行業市場規模達到395億元，同比增速高達27.3%，預計我國免稅業規模在2022年有望增長至接近900億元。在2019年上半年，面對宏觀經濟的壓力，上海、北京機場免稅以及三亞離島免稅仍然保持較快，顯示了行業的火熱程度。剛剛過去的十一假期，支付寶消費數據顯示，北京、上海機場免稅店支付寶人均消費金額超過2000元。

二、中國國旅擁有免稅店行業壟斷地位

免稅行業的火熱，也導致了免稅店相關運營企業的爆發。目前，我國一共有7家企業獲得了免稅業牌照，分別是中免、日上免稅行、海免、珠免、深免、中出服、中僑免稅。

中免是中國國旅的子公司，2017年，中免公司收購了日上中國，2018年，中免公司收購了日上上海，中免獨佔我國超過80%免稅份額。另外，中國國旅在2019年初將子公司國旅總社全部股權進行了剝離，公司目前只專注免稅店業務。主要經營區域有三個，分別為海南免稅店、上海機場、首都機場。

中國國旅剝離旅行社業務後，專注免稅店業務，加之公司擁有幾乎壟斷的市場地位，使得公司的毛利率有了大幅提升，從2017年的29.82%，提升到了2019年上半年的51.05%，大大提升了市場競爭力。

旅遊行業的火熱，帶動了免稅店業務的增長，中國國旅的業績也表現不俗。2016-2019年上半年，公司實現營收分別為224億元、283億元、470億元和243億元，同比增速分別為5%、26%、66%和15%；實現淨利潤分別為18億元、25億元、31億元和33億元，同比增速分別為20%、40%、22%和71%。

三、消費升級是行業增長核心驅動因素

由於國內的免稅店產品相較於國外的價格依然較高，所以很多人依然選擇國外購買。2018年國人境外免稅消費達到1800億元，而國內消費僅有不到400億元，境內佔比只有18%，隨著國內免稅店服務的擴大，消費迴流是大勢所趨。而這一切的關鍵基礎就是消費升級，人們從能吃能穿，向吃的好穿得暖轉變，這個市場是巨大的，最典型的就是拼多多的成長。