大盤迴顧

三季報終於結束了，再也不用擔心“業績地雷”的影響了……

面對很多業績大增推動股價上漲的同時，很多業績不及預期的標的，甚至是白馬股都出現了大幅的下跌。而這種影響，也一度導致市場交投情緒低迷，市場整體走低。當然，這不是核心因素，但確是主要原因之一。還好，這個短時代過去了，而且在最後幾日，我們看到很多大藍籌的業績還是不錯，這其實也是昨日北向資金尾盤大幅流入的主要驅動力量。

那麼，時間已經進入11月份，接下來會有什麼期待呢？

首先，年報的炒作預期。三季報結束之後，年報預期隨機拉開帷幕。而歷次年報的炒作可謂是確定性的，而且也是熱鬧非凡。截至10月31日9時，已有515家上市公司“預告”年報，其中，240家業績“預喜”，佔比接近五成。根據已披露數據，106家公司有望實現全年淨利潤翻倍，就行業看，主要集中在計算機、通信和其他電子設備製造業。也就是說，這些景氣度比較高的行業，在三季報結束之後或有一定的預期；

其次，寬鬆的預期。

第三、增量資金的預期。11月，MSCI將把A股大盤股納入比例進一步提升至20%，同時將中盤股按20%比例納入，於11月26日盤後正式生效。11月由於中盤股的納入，本次帶來的被動增量資金規模將為歷次最高，券商預計為493億人民幣，大盤股和中盤股被動增量資金分別為281億人民幣、212億人民幣。預計11月外資增量流入“醫藥、銀行、食品飲料、非銀、電子”等行業規模較大，上述板塊值得關注。實際上，此前外資擴容之前，市場總體有一定的提振，此次能否延續，仍有預期。

回到盤面上，正式有了以上的相對良好預期，市場也一掃此前的“陰霾”，上午低開整理之後連續上行，其中以家用電器為首的消費類品種再次走強。而包括家電、白酒、醫藥以及銀行等也多是外資青睞的主要對象。所以，短期可適當關注指數的反彈力度。

當然，目前也仍有諸多的不確定性，尤其是四季度經濟下行壓力下，當前機構意見分歧加大，市場資金仍保持觀望，還需謹防指數的反覆。

晚間利空公告一覽

飛力達：公司業務未涉及區塊鏈概念

飛力達股票連續兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%以上，屬於股票交易異常波動的情況。近期公司經營情況及內外部經營環境未發生重大變化；公司業務未涉及近期熱炒的區塊鏈概念。

海倫哲：控股股東及監事高管擬減持不超5.2146%股份

海倫哲控股股東江蘇省機電研計劃六個月內減持公司股份不超52,000,000股（佔總股本的4.9956%）；公司監事郭曉峰、副總經理蔡雷、副總經理馬超、副總經理田志寶計劃六個月內，減持公司股份合計不超228萬股（佔總股本的0.2190%）。

博天環境：兩股東擬合計減持不超5.04%股份

博天環境持股8.62%的股東復星創富計劃於2019年11月25日至2020年2月24日期間，減持不超1253萬股，即不超過公司總股本的3%。此外，持股2.04%的股東京都匯能，計劃自2019年11月7日至2020年5月6日內減持不超853萬股，即不超過公司總股本的2.04%。

嶺南股份：實控人擬減持不超4%股份

嶺南股份控股股東、實控人尹洪衛因個人資金需求，計劃在6個月內以大宗交易方式，減持公司股份不超過6148.73萬股，即不超過公司總股本的4%。尹洪衛目前持股比例35.34%。

美尚生態：控股股東擬減持不超3%股份

為償還股權質押借款以及個人資金需求，美尚生態控股股東王迎燕計劃3個月內，通過大宗交易或集中競價方式，減持不超過公司總股本3%的股份，即2022.87萬股。王迎燕目前持股比例37.15%。

桃李麵包：股東吳志剛擬減持不超2%股份

桃李麵包持股16.44%的股東吳志剛計劃3個交易日後的3個月內，通過大宗交易方式減持不超1318萬股，佔公司股份總數的2%。

蘭石重裝：控股股東擬減持不超2%股份

蘭石重裝控股股東蘭石集團因業務發展需要，計劃15個交易日之後的6個月內減持不超2103萬股，即不超過公司總股本的2%。

金能科技：股東擬減持不超2%股份

金能科技(國投協力基金及其一致行動人國投創新基金，擬6個月內以集中競價方式，合計減持公司股份不超1352萬股，即不超過公司總股本的2%。

外資為何大幅流入，之後還有哪些關注點？

1、外資近期流入情況如何？Q3中段以來北上資金持續流入，近期開始加速入場。10月31日，北上資金單日淨流入73.89億元，刷新月內單日淨流入新高。實際上，從8月至今，北上流入勢頭從未中斷，10月以來更是呈跑步入場，10月前兩週累計淨流入將近130億，最後一週單週淨流入規模更是達到155億元，截至昨日，10月北上資金累計淨流入達320億。

2、近日，外資為何巨幅流入?外資巨幅流入主要源於MSCI擴容臨近。11月A股再迎MSCI擴容，將帶來有史以來最大規模增量。依照此前計劃，MSCI第三步擴容，也是年內最後一輪擴容計劃，將在2019年11月底之前生效。11月的MSCI擴容計劃執行後，MSCI全球指數和MSCI新興市場指數納入A股權重將分別提升0.22%和1.44%，根據此前假設，此次擴容將帶動跟蹤資金合計約315億美元，約合2200億人民幣，其中約20%跟蹤資金為被動型資金，80%為主動型資金。根據以往經驗，指數跟蹤型的主動資金將依據指數擴容計劃自主擇機調整加倉，因此伴隨擴容窗口臨近，部分主動資金已經啟動倉位調整，由此帶來的增量資金在擴容實際生效前陸續入場。

3、家電行業為何成為近期外資加倉首選？

估值性價比+竣工景氣改善，家電成現階段外資加倉首選。家電行業估值水平一直處於相對低位，截至10月31日，家電行業的PE水平約16倍，PB水平約3.1倍，疊加地產竣工產業景氣改善，其ROE水平和業績增速一直保持顯著優勢，估值性價比逐步凸顯。從外資流入結構來看，家電行業10月累計淨流入達到71.21億元，位列各行業之首，相較於食品飲料和醫藥生物，家電行業的估值優勢凸顯，未來仍有望獲得大幅增配。

4、近期還有哪些要點值得關注？

MSCI中盤股首次納入，納入因子一次性提升至20%。不同於此前的兩次擴容，11月底MSCI在提升大盤A股因子的同時，還將首次納入約170只中盤股，並將其納入因子一次性提升至20%。根據目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單統計，中盤股自由流通市值合計約為大盤股自由流通市值的17%。考慮到此次擴容完成後，大盤股納入因子淨提升5%，而中盤股將一次性淨提升20%；初步估算中本輪擴容期間，中盤股與大盤股對應增量資金規模比例大約為2:3。具體來看，大盤股與中盤股獲得增量資金規模分別約為189億美元、126億美元，分別約合1320億人民幣、880億人民幣。

行業分佈方面，中盤股更加側重景氣成長。根據目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單，大盤股與中盤股行業分佈情況存在顯著差異，大盤股名單公司主要分佈於非銀、食飲、醫藥、地產和家電；而中盤股標的主要分佈於醫藥、計算機、電子、化工和食飲。也即從板塊分佈來看，大盤股主要集中於金融地產和大消費行業，中盤股則給予計算機、電子等成長類行業更多側重。

MSCI有望實現A股板塊全覆蓋，核心資產與景氣成長將同步受益。除2019年“三步”擴容的計劃外，10月10日，明晟宣佈在11月份評估會議中將考慮把符合條件的上海科創板股票納入MSCI全球可投資市場指數（GIMI），也就意味著此次擴容也將有望實現MSCI指數體系對A股主板、中小板、創業板和科創板的全覆蓋。一方面，以消費龍頭為代表的的核心資產仍是增量資金主要流向；另一方面，考慮到中盤股納入因子比例提升更大，因此從邊際影響角度來看，預計本輪中盤股將更為受益。

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