在全球範圍的分析師中，交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝也許都算得上特立獨行的一位。他曾準確預測了2013年流動性緊張之後市場的下跌和反彈、2015年的股市泡沫。
11月8日，由每日經濟新聞主辦的“2019第八屆中國上市公司高峰論壇”將在成都舉行。屆時，眾多知名經濟學家、優秀上市公司的企業家、基金公司的掌門人將齊聚成都。在本次論壇的重磅嘉賓中，就有對宏觀經濟和市場多次作出精準預測的洪灝。
2017年，洪灝被《亞洲貨幣》雜誌評為香港地區最佳策略師第一名。他有多項“之最”，曾被《新財富》雜誌評為“最佳海外策略師”，被彭博新聞社評為“中國最精準的策略師”。
他同時是清華五道口紫荊商學院教授，跨境金融50人論壇奠基成員，中國首席經濟學家論壇理事。2016年起他擔任CFA特許金融分析師行業協會品牌和形象代言人。
“請先看數據”
說洪灝的特立獨行，在於他對市場的判斷不隨波逐流，而是基於嚴謹的論證獨立得出。
回顧2010年、2011兩年間，洪灝對市場拐點的預測，幾乎都與當時的市場共識大相徑庭而曾被強烈質疑，但最終都被市場驗證。
2012年，A股上證指數從接近2500點跌到1900多點，當年7月，有投資者終於發現，在2011年末，洪灝身為中金公司全球首席策略分析師時便預測，2012年再現股市大跌的可能性較高。投資者此時感嘆：“我一直覺得這是2011年最牛的預言了”。洪灝這時已加入交銀國際任首席策略分析師，在接受bloomberg電視採訪時，主持人告訴他，他是當時唯一一個看空者。
多年後，一篇題為《賣方研究員的自我修養》微信文章在朋友圈廣為傳播，其中提到，關於獨立思考，這是大家都知道好的研究員都需要具備的能力。然而在實際生活中，我們看到的是，一部分研究員活成了上市公司IR（投資者關係）的鸚鵡。他們的研究僅僅是複述公關的官方信息、公司的季報論述，以及一些道聽途說的臆測。
這篇文章是洪灝2019年春天寫下的。
對賣方分析師這個行業，他似乎有很多話要說。他直指，越來越少的研究員敢於挑戰市場共識，提出富有爭議性的觀點，研究越來越趨向於市場共識。“看看當下所謂牛市的環境裡，賣方分析師在花樣唱多，研究報告沒有什麼實質的不同，只是在比賽誰的聲音大。”
時間最能消磨的就是特立獨行，但洪灝“出走半生，歸來仍是少年”。或許這從他多年前與人的辯論中能夠找到答案。他曾向投資者說，用數據說話而不是主觀臆測。“學者們在評論股市與經濟的關係時，請先看數據。要謹記小平同志的話，即便是摸著石頭過河，也要腳踏實地，實事求是。”
而多年後，洪灝在這篇《賣方研究員的自我修養》中回顧了自己的心路歷程：今夜，在賣方研究花樣唱多之際，我選擇了一個冷門的、關於行業長期未來的主題。既然市場上有那麼多人在合唱，隔岸遙望煙火，風景還是這邊獨好，就像從九龍看中環，從新澤西看曼哈頓一樣。畢竟，在我2018年十月底、十一月寫2019年展望報告《峰迴路轉》的時候，市場還是一地哀鴻，券商還在裁人降薪，實業奄奄一息。而我對中美週期的研究成果被許多人嗤之以鼻。
錯誤也是通往新發現的入口
洪灝的特立獨行也體現在他對問題的認真態度上，他要用時間來驗證自己所思。
2018年6月，他又在《中國投機權威指南》一文中寫道：
“價值投資作為一種長期投資策略，在中國一直被誤解。許多人將低市盈率或低市淨率作為價值的簡寫。更多人甚至認為大盤股是價值的代表。可惜的是，股票之所以便宜，多數時候是有原因的。低估值可能是公司質量差、增長停滯和高風險的信號。”
他得出結論：
“在兩地市場中，市值大小是影響股票回報最顯著的因子。公司的市值規模越小，回報往往越好。在過去5年中，小市值公司在A股中較大市值公司的超額回報超過了500%，港股中也超過了400%。
看到這些結果，許多人會很草率地得出結論，認為這一切完全是由猖獗的投機行為所致。但是小盤股效應其實是很久以前諾貝爾經濟學獎得主尤金法瑪（Eugene Fama）所發現的市場異常現象。同時，該現象在歐洲市場也可以得到相似的驗證。因此，簡單地將小盤股效應斥為投機的結果是草率莽撞的。”
2019年9月，洪灝寫下了《中國市場權威預測指南》一文，判斷：
“廣義貨幣供應的增長，過去對中國股市的表現至關重要。隨著貨幣增長減速，2010年之前的長期上升趨勢基本上已經停止，並被一個有侷限的交易區間所取代。從一個分享不斷增長的餡餅的時代，我們正式進入零和博弈遊戲的時代。”
洪灝的思考是認真的，他對待文字也是認真的。
他的研究報告一貫使用英文撰寫，被津津樂道的是，開頭常以一句經典英文詩句出現。2012年1月，正是洪灝判斷2012年下跌可能較大一個月後，他發佈新一期中國市場策略報告，第一句翻譯為中文是：“一個人的錯誤其實也是通往新發現的入口”，引自愛爾蘭作家喬伊斯。
不僅開頭句句經典，洪灝策略報告的正文內容，視角總是無限廣闊，從全球廣度、從人類發展歷史的深度來審查當下經濟運行細節所呈現的端倪，從中看出變化規律，並據此做出預測。讀來與眾不同，而又令人折服。再加上文字雋永洗練，經過時間沉澱後，再看起來，更加值得回味。
還是借用投資者的話說，就是“慢慢讀，才能讀懂；常常讀，才知深意”。
經得起時間考驗，經得起投資者的考驗，這是分析師最大的考驗，而洪灝做到了。有言為證：“洪先生，您是中國最精準的策略師，從關注和學習您的觀點、分析、和邏輯以來，這一點深信不疑。另外還有滿腹的知識，無論是從宏觀經濟、金融抑或是詩詞文化，這就不是有的Trader能夠與您的邏輯相匹配的。”這是長期關注洪灝研究的投資者原話。
在被同學們稱為“帥哥”和“小夥”時，在投資者們口中，洪灝早已被稱為“洪先生”。
歷經歲月洪流沖刷，那個當年堅持獨立判斷的洪灝難能可貴地依然在堅持，或許和他始終保持一顆哲學家的頭腦有關。在洪灝的關注視野中，不時地看到“貧富差距”“長週期”等宏大敘事，也不時地看到“沉思”“獨處”“西西弗斯”等字眼。他的關切常把讀者帶向最原初、最底層的問題上，跟著他的思路，讀者也變得寧靜，在寧靜中思考什麼才是真。
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