打响“百亿财富保卫战”

近些年来，“寒冬”一词成了各行各业都急于倾诉的“牢骚”，尤其是伴随“金融去杠杆”的落实和深化，财富管理行业切切实实感受到了“凛冬已至”。

一方面，受到融资人流动性紧张的影响，存量产品进入逾期状态；另一方面，投资人在大环境中信心也受到影响，对财富管理行业而言，新增产品募集困难。同时，随着政府监管力度逐步增加，部分大型财富管理机构在遇到执法机构的强势介入后，暴露出了很多违法、违规问题，这些问题直接导致了实控人“被控制”、“跑路”等负面现象，进一步拉低了社众对这个行业的信任与期望，也为仍在行业中默默耕耘的机构带来信任危机。业内人士认为，中国高净值投资人已然出现群体性恐慌，直接导致了社众对财富管理机构和融资人的信任危机。

记者在与财富管理从业人员和高净值投资人的交谈中得知，浪潮之中，财富管理机构无法独善其身。想要在“凛冬”依旧保持活力绝非易事，但也有不少优质财富管理机构正在尝试走出困境，主动出击迎接挑战。北京恒宇天泽基金销售有限公司的财富管理中心（下文简称“恒宇天泽”）就是其中之一。在“刚性兑付”被打破的大背景下，关于如何最大限度保护投资人的利益，恒宇天泽相关负责人接受了本刊记者的采访，并对目前财富管理行业发展业态以及遭遇的困难作了详尽阐释，以期为该行业和高净值投资人群提供有益参考。

固守本心

据介绍，恒宇天泽是由董事长梁越、总裁杨勇为代表组成的一支资深财富管理专业人才队伍，创建于2014年8月，并于2014年11月和2016年4月先后引入了华泰证券和信达投资两家大型金融机构的旗下基金作为战略投资人。

交谈中，恒宇天泽负责人告诉记者，财富管理机构在目前的行业困境中迎头出击，要从“合法合规、资产真实、有效组织”三个发面发力。

很多财富管理机构为了获取更多财富利益，会出现多重身份重叠的现象，比如“既是融资人、担保方”，又是“管理人”。不仅如此，在不规范的企业运营方式中，很多融资机构走上了“非法吸收公众存款”、“集资诈骗”等歪路，从而导致部分财富管理机构给社众形成了“违法违规”的印象。

恒宇天泽则选择了独立第三方财富管理机构的运营方式和发展道路。

在恒宇天泽团队进入刚刚起步的财富管理行业之初，就明确定位，成为投资人与融资人之间的桥梁，面向全市场甄选配置优质的金融产品。恒宇天泽的运营是完全独立于管理人的底层资产，严格规避了“多重身份重叠”的情形，也远离了诸多“自融型财富管理机构”身上扎着的“非法吸收公众存款”和“集资诈骗”两把利剑。

因此，“第三方”、“不自融”的初心和本心，成为了恒宇天泽可以同投资人、融资人一起克服困难、走出周期的基础条件。在与投资人代表的访谈中，大多数投资人基于行业对比、管理人的重要作用以及专业判断等多方考量，也认可了恒宇天泽的做法。据他们反馈，有超过1000位投资人自发性地向监管部门发送了《支持恒宇天泽“打响百亿财富保卫战”的倡议书》。

不同于“自融型”（指利用具有关联关系的企业为自己或其他关联方进行融资）和“空转型”（指资金在金融体系内流转而不流向实体经济）的财富管理机构，恒宇天泽所发行的基金产品背后有对应的底层资产，完全摆脱社众反感的“十个锅六个盖”游戏，更不会形成庞氏骗局。

“但是必须承认的是，在当前大环境下，我们公司的一些资产或多或少出现了问题。”恒宇天泽负责人坦言道，公司的运营确实也面临着些许问题，但是这些问题是在经济转型外因和企业高负债内因共同作用下产生的。“因而解决企业目前的问题也需要内外结合。”

为此，恒宇天泽向全社会提出了“打响百亿财富保卫战”的号召，恒宇天泽负责人告诉记者，在某种程度上，这场“保卫战”将会是一场“持久战”，“一个资产便是一个战役，坚守资产、打赢战役是一项无比艰巨的工作。”

有效出击

在资产处置方面，基于对资产的深入分析，恒宇天泽将存量90余个资产分为三类，并制定了“重点资产打底线”、“跟踪资产出亮点”和“核心资产盯得住”的总体策略，确保“专人负责，形成方案，定期汇报，盯出结果”。

数据显示，2019年以来，在上述策略的推动下，恒宇天泽累计实现了超过20亿元的分配，其中9月份分配3.6亿元，10月份突破了4.1亿元。

以基金产品为权利主体，是恒宇天泽始终坚守的一项原则。恒宇天泽受访者告诉记者，产品是连接融资人和投资人的法律载体，而契约型基金在《基金法》框架下的合规运行是逾期产品管理人维持合规运营的关键。正因如此，恒宇天泽异常重视契约型基金项目。

在募集阶段，恒宇天泽坚持进行第三方托管，近两百只存续产品均进行了备案，确保了产品设立的合规性。

在分配阶段，尤其是逾期之后的清算分配阶段，恒宇天泽顶住了来自各方面的压力，坚持“同等份额同等权益”，确定了“公平分配”、“原状分配”和“层层分配”的原则，及时准确地开展工作，规避可能出现的道德风险。

虽然“打破刚兑”已经成为大多数财富管理从业者的共识，但对于“改革开放四十年红利受益人、十年高息收益投资人”而言，是很难接受的。一位投资人反馈，在得知恒宇天泽出现逾期之后，惊恐使得他和几位投资人朋友认为需要监管和经侦强力介入才能够有效解决问题。但是在深入了解了恒宇天泽的资产以及逾期阶段的做法之后，投资人们改变了看法。随着了解了更多财富管理平台的做法和经侦办案的标准以及流程，投资人们开始更坚定地支持恒宇天泽推动资产处置工作。

基金管理人置身中间，协调融资人和投资人达成切实可行的处置方案，需要一支凝聚着责任感和正义感的强大团队。恒宇天泽负责人表示，如若没有一支强大而稳定的基金管理人才团队，财富管理机构会出现“临阵退缩”、勾连融资人逃废债损害投资人等行为会出现，最终造成投资人与融资人“双输”的局面。

过去，恒宇天泽的团队文化支撑了“第三方”的初心、真实的资产和合规的产品。但是在新的环境下，仅有旗帜鲜明的团队文化已经不够。“复杂的人性、不同的认知水平和不可控的极端言论，使我们和很多财富管理机构一样，面临着巨大的社会压力。”

在增强员工业务水平和专业素养的基础上，恒宇天泽有效实现了理性客户发声、怀疑客户理解、焦虑客户冷静、以及一小部分人的极端言行没有市场的稳定局面，为资产处置创造了健康、向上、积极的外部环境。

同时，为了提升资产处置效率，恒宇天泽也广泛邀请“有公心、有专业、有经验、有能力”的投资人为资产处置工作贡献力量，实现投资人利益最大化的工作结果。

成立伊始，恒宇天泽的使命就是“探索中国私人银行发展之路”，一直以来，恒宇天泽也是以此为发展内核固守本心。如今在大环境遇冷与行业内部矛盾频发的挫折中，像恒宇天泽一样的财富管理机构更应该“咬定青山不放松”，坚持发展的使命，广泛协调同融资人、托管人和监管层的关系，直到打赢这场百亿财富保卫战，实现投资人的利益最大化。

文章来源：《知识经济》2019年11月刊，特此鸣谢！