影視企業三季度財報出爐，淨利多翻紅成一大特點，這是否意味著影視行業凜冬已過？
文 | 小熊
截止目前，A股上市的頭部影視企業第三季度財務報告已悉數披露。自去年開始的行業調整期中，影視公司們的日子都沒那麼好過，到今年三季度，行業洗牌已經一年有餘，在如此時間節點下，影視企業的三季報在一定程度上反映著行業的整體狀況。
“看電視”（ID：TVwatching）梳理了以電視劇為主營業務的多家影視企業的財務報告，以財務數據觀察行業之變。
可喜的是，大部分頭部電視劇製作公司淨利潤已實現增長，扭虧為盈的大趨勢下，投資機構研報紛紛給出“持有”“增持”或“買入”評級。
不僅個股研報評級高，機構對文化傳媒行業也十分看好。近期金融機構對文化傳媒行業發佈的行業研究報告全部給出了“持有”以上評級，可見資本市場對傳媒行業滿懷期待。資本的重新關注，是否意味著影視業寒冬已過又逢春？
金融機構對文化傳媒行業看漲
淨利翻紅原因何在？
無非“開源”與“節流”
從盤點的多家電視劇製作公司的財務報告看到，三季度公司歸母淨利潤大部分企業為正，相比去年同期有所上漲。
被譽為“電視劇第一股”的華策影視三季報顯示，公司歸母淨利潤8251萬元，同比增長24.2%。與之相對應的，應收賬款項目較期初減少35.74%，營業成本本期數較上年同期數下降64.41%。
華策影視三季報截圖
隨著暑期檔5部劇集首播、其中4部實現上星，華策影視的投入成本迅速實現了迴流。回款增加下，應收賬款自然下降。但即便作為頭部電視劇製作公司，華策在調整期仍未掉以輕心，營業成本下降是主動縮小規模所致。前景不甚明朗之時，公司進行緊縮式發展比較穩妥。
華策影視年內首播劇
與華策影視情況類似的，華錄百納在三季度的歸母淨利潤也達到了2672萬元，同比增長 133.82%。在公司2019年前三季度業績預告中解釋道：“公司經營收入主要來源於新劇目發行、過往劇目的二輪發行、主流衛視晚會類節目的內容營銷以及媒介資源的硬廣項目投放等。利潤較前期大幅增長主要系報告期內公司強化經營管理及積極開拓新客戶所致。”
華錄百納三季報截圖
如果說前兩家公司實現盈利尚能理解，身陷各類風波的唐德影視淨利翻紅則實在出人意料。公司財報顯示，唐特影視在報告期內歸母淨利潤高達3408萬，同比翻了兩倍有餘。
唐德影視主投的《巴清傳》陸續經歷了高雲翔疑似性侵案、范冰冰稅收風波、替換主演重拍等各種影視業黑天鵝事件，直到不久前還與天貓技術簽訂了高達6000萬的對賭協議。
對於唐德影視而言，這份6000萬的對賭協議十分關鍵。在經歷了重重風波後，唐德影視本已將《巴清傳》成本計提了壞賬準備，相比直接賠錢，天貓技術6000萬的重大合同則讓這筆壞賬起死回生。公司將壞賬準備轉回為應收賬款，雖有存貨跌價，但大額資金還是對利潤產生了積極作用。
唐德影視三季報截圖，其中營業收入為負擔淨利潤為正
公司也並未因《巴清傳》停滯其他工作，財報顯示，《馮子材》《蔓蔓青蘿》《一身孤注擲溫柔》等劇集均處在發行階段，而《北部灣人家》《東宮》《因法之名》《十年三月三十日》等劇則以完成一輪發行，正在尋找新的發行渠道。某種程度上，新劇的版權發行也對公司利潤進行了一定程度的補充。
當代明誠報告期內歸母淨利潤超2400億元，同比上升11.07%。不過與前幾家企業不同，當代明誠雖在電視劇領域也有所營收，不過其重心卻放在了體育內容之上。報告期內預收賬款同比上升37.52%，公司給出的解釋是“預收體育業務款項”。在拿下西甲聯賽新的六個賽季全媒體版權後，當代明誠在體育內容領域話語權也進一步上升。
當代明誠在三季報中披露的信息
當然，也並非每一家企業都能在利潤上成績亮眼，歡瑞世紀的歸母淨利潤就呈現負增長。期內，公司淨利為-1258萬元，比去年同期減少110.26%。利潤減少的主要原因，實際上是營業收入在減少，電視劇售賣部集數量減少、電視劇播放放緩，都是壓在歡瑞世紀身上的重擔。
這也反映著行業大環境仍然局勢緊張。不少影視製作公司都面臨著這樣的問題：熱錢湧動之時投入的成本頗高，資本撤離後收入卻難以覆蓋成本，覆水難收。調整與洗牌之下，一批中小影視企業生路已斷，市場上頭部企業也人人自危。
歡瑞世紀三季報截圖
如華策一般的“老大哥”尚主動縮減規模蜷縮過冬，開源節流成為影視企業的越冬指南。“限薪令”公佈後，多家影視企業發出聯合倡議，對演員片酬和權益進行限制，這已為劇集製作成本節省了很大一筆開支。而在製作過程中，減少鋪張浪費的影視企業實現進一步節流。
而洗牌過後，大部分質量不高的影視劇難見天日，也意味著高質量發展是接下來影視企業的發展方向。如華策影視一般走精品化路線打造頭部劇集矩陣，讓每一部作品都足夠吸睛、在頭部平臺取得耀眼播出成績，才能讓企業足夠吸金。
不過，從頭部影視劇製作公司的業績翻紅中，似乎也能嗅到一絲“觸底反彈”的味道。政策相繼出臺，監管標準也逐漸明晰，頭部製作公司們也對接下來的創作方向有了更明確的規劃。品質過硬的優質內容重新成為香餑餑，就是頭部企業們走出寒冬的絕佳契機。
不確定性大、脆弱的影視業
欲盈利還需爆款傍身
從財報披露的成績和未來規劃中看到，當前每家影視企業基本都沒有過多項目同時啟動。實際上，這也源於影視行業的一大特點——不確定性大。
不同於傳統工業製造業細水長流的生產模式，影視企業對單個項目的投資大、週期長，導致企業時刻處於風險中。這也就要求企業控制風險，而不應將全部身家壓在一塊寶上，需分時分批做好規劃，並完成資金回籠。
某種程度上，這也使影視盈利模式變得簡單粗暴，有代表作“上天堂”，無代表作“下地獄”。
三季度財報佐證著，那些實現盈利的影視企業往往都有爆款代表作傍身。電視劇行業龍頭華策影視5部精品大劇幾乎同時上線，每部都引起頗高聲浪，《親愛的，熱愛的》更提名年度爆款。這樣的境況下，企業想不盈利都困難。
但沒有爆款傍身，利潤和營收就會斷崖式下跌。去年靠電影《前任3》大賺一筆的華誼兄弟，今年三季度院線電影票房不佳，影視劇領域未誕生爆款，IP實景開發資金回籠困難，今年初至三季度末淨虧損高達6.52億。
華誼兄弟三季報截圖
這也給行業提個醒，內容為王始終未變，用優質內容打動觀眾，試圖製造爆款是當前影視企業盈利最有效甚至唯一的出路。
但另一方面，爆款內容並非“下功夫”就能達成，往往是天時地利人和的共同結果。
僅以爆款內容為盈利點，如此盈利模式不穩定、不連續，使影視企業變得十分脆弱。拓寬思路，找到更為合理的營收模式，亦是影視行業在下一階段的當務之急。經歷整頓與洗牌後，影視行業正在向良性健康發展邁出一個個堅實的腳印。這當然是一件好事，被潑過冷水後的行業愈發清醒，投資也愈發理性。當理性投資重新指導起內容領域時，就是影視業冰雪融化之時，亦是觀眾喜迎優質內容的寶貴春天。
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