週五（11月8日）上海原油價格下跌。主力合約SC1912，以451.6元/桶收盤，下跌6.4元，跌幅為1.4%，連續三日下跌。整體而言，原油內外盤有所分化，因人民幣在貿易樂觀的背景下創三個月新高，這兩個月來美元兌在岸人民幣下跌逾2%，導致內盤價格整體弱於外盤價格，但中美兩國在達成貿易協議方面取得了進展，這給結束一場長期爭端帶來了希望，改善了原油未來需求前景。此前貿易爭端已促使分析師下調了對石油需求的預測，並引發了對2020年可能出現供應過剩的擔憂。

此外由於石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯等盟友達成協議，在明年3月之前限制石油供應，布油價格在2019年上漲了近16%；產油國將於12月5日至6日在維也納會面，評估這一政策；OPEC秘書長巴爾金都本週表示，由於解決貿易爭端取得進展，他對2020年的前景更為樂觀，這似乎淡化了進一步大幅減產的必要性。

期貨合約和成交情況一覽

上海國際能源交易中心成交情況 2019年11月8日(週五）

交易綜述與交易策略

上海原油價格下跌。主力合約SC1912，以451.6元/桶收盤，下跌6.4元，跌幅為1.4%。全部合約成交172874手,持倉減少496手至53476手。主力合約成交156504手,持倉減少1008手至27502手。

交易邏輯：整體而言，原油內外盤有所分化，因人民幣在貿易樂觀的背景下創三個月新高，這兩個月來美元兌在岸人民幣下跌逾2%，導致內盤價格整體弱於外盤價格。

支撐位：美油55關口支撐明顯；INE原油420支撐明顯。

阻力位：INE原油450獲支撐；美原油58關口構成阻力。

交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議460上方做空，多頭可以背靠430做多。

中國及海外消息

【未來5年中國將有超1.5億噸煉油產能投產】

作為第二屆中國國際進口博覽會的重要配套活動，第八屆中國國際石油貿易大會11月8日在滬開幕。上海期貨交易所副總經理陸豐在會上表示，未來2-3年，亞洲地區將有大批新建煉油產能，龐大的現貨市場基礎有利於原油期貨基準價的形成。據陸豐介紹，2018年中國煉油能力達到8.8億噸，未來5年還將有超過1.5億噸的煉能投產，中國將成為原油和成品油的主要進出口中心。（上證報）

【乘聯會：中國10月份廣義乘用車零售銷量同比減少6%，中國10月份廣義乘用車零售銷量連續第4個月下跌，中國10月份廣義乘用車零售銷量187萬輛】

【伊拉克抗議活動仍持續，兩處煉油廠遭示威者封堵】

當地時間2019年11月，據伊拉克媒體報道，伊拉克多地示威抗議活動持續進行，示威者11月6日封堵了伊南部兩處煉油廠。 報道說，示威者當天封堵了濟加爾省納西里耶市一處煉油廠的出入口，阻攔油罐車進出。伊拉克多地自10月起爆發示威抗議活動以來，該煉油廠產量下降過半，造成濟加爾省燃油供應緊張。位於迪瓦尼耶地區南部的一處煉油廠當天也遭示威者封堵。此外，伊拉克重要港口烏姆蓋斯爾港近日也持續遭受封堵威脅。（環球網）

【伊朗媒體：法駐伊大使稱對伊制裁損害法公司利益】

據伊朗國家通訊社報道，法國駐伊朗大使菲利普·波伊稱，對伊朗的制裁不僅會損害伊朗公司的利益，也將威脅到法國公司。他表示，法方計劃繼續努力，取消對伊朗的制裁。在接受採訪時，就法國投資者在該國和伊斯法罕國際機場被阻止投資的消息，他表態稱：“我們一直在努力解決這一問題，並努力取消制裁，我們在等待結果。”波伊還表示：“我們正在做出努力使伊朗可以利用核協議的利益。”（中新網）

【海關總署：前10個月，我國一般貿易進出口15.19萬億元，增長4.8%】

前10個月對美貿易順差1.7萬億元，擴大0.8%，前10個月自美國進口下降21.5%；對美國出口下降6.8%；一般貿易增長且比重提升。前10個月，我國一般貿易進出口15.19萬億元，增長4.8%，佔我外貿總值的59.3%，比去年同期提升1.4個百分點。

【商務部部長助理任鴻斌：中國將根據油氣體制改革進程，積極推動原油進口改革】

增強企業活力，保證國內原油穩定供應，取消石油成品油批發、倉儲經營資格審批，將成品油零售經營資格審批下放至地市級人民政府等。（中新網）

【廣西天然氣儲氣設施建設提速，預計明年天然氣消費量達到40億立方米】

原油與大類資產比價關係

機構觀點

【華泰期貨：累庫現象不必過度擔憂】

根據衛星統計的全球庫存數據來看，10月全球原油庫存增加了6000萬桶，主要是今年煉廠秋檢幅度較大疊加運費飆升的影響，不過也因為煉廠開工下滑，成品油庫存下滑了3000萬桶，正如我們在月報中提到的，目前的累庫更多是來自季節性的不需要過度擔憂，往後看隨著煉廠開工率的快速回升以及運費的下滑，我們認為從11月開始全球原油庫存將從累庫轉為去庫，從而支撐原油月差走強。

【高盛和Trafigura預計OPEC將維持穩定，不會加大減產力度】

① 高盛和Trafigura Group Ltd週四表示，由於全球市場有望實現重新平衡，石油輸出國組織(OPEC)及其合作伙伴可能會在下個月會議上決定維持石油產量穩定；

② 高盛大宗商品研究主管Jeff Currie在倫敦舉行的彭博大宗商品投資者論壇上表示，儘管大宗商品的需求狀況“糟糕”，但OPEC之外的供應也在隨著過度資本支出下降而放緩。Currie稱，OPEC及其盟國可能會“保持穩定”，維持現有減產措施而不進一步加大減產力度；

③ Trafigura首席經濟學家Saad Rahim在這場論壇上表示，OPEC應該加大減產力度以保持市場平衡，但它可能不會這樣做。明年需求料將回暖，儘管2020年上半年油價仍可能疲軟，但下半年有望反彈。代表們透露，OPEC+最大的產油國不會在下個月開會時推動進一步削減石油供應。在週四召開的另一場會議上，赤道幾內亞石油部長Gabriel Obiang表示他認為OPEC不會加大減產力度，“我認為市場終於有能力自己企穩了”。

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