不難發現，從今年年初開始，甚至可以說更早的時候，市場上90%的投資者就已經在期待2020年的比特幣減半事件，並且減半已經成為了值得期待的2020年年度大事。因為這個是既定事件，按照比特幣原始協議，每四年比特幣的區塊獎勵減半一次。於是，很多人根據歷史上前兩次比特幣的減半過程，總結出了“每逢減半必有牛市”的“經驗”和“規律”，並且衍生出了和減半掛鉤的“牛熊週期論”。
首先，我們再次科普一下為什麼會發生區塊獎勵減半這件事，以及大家為什麼期待“減半”。雖然此前在節目中多次進行了“減半”的科普，也更新了比特幣減半的情報，不過發現還有很多新人不太清楚減半的含義和邏輯。
為了避免通貨膨脹問題，比特幣協議對數量設置了上限，即比特幣總量只有2100萬個。如果有新的比特幣進入系統，網絡會在一定程度上控制比特幣的產出節奏，也就是需要影響和調整礦工的挖礦速度。所以，比特幣網絡每隔四年會將區塊獎勵降低一半，也相當於將挖礦難度增加了，之後產出比特幣的速度會越來越慢。
從比特幣誕生以後已經經歷了兩次“減半”，分別是：2012年11月28日，比特幣區塊獎勵從50BTC減至25BTC；2016年7月9日之後，區塊獎勵減至12.5BTC。那麼下一次，按照目前推測，比特幣預計在2020年5月18日左右進行第三次區塊獎勵減半，之後礦工的區塊獎勵將會變成6.25BTC。
為什麼會有“減半必有牛市”這樣的共識產生？第一，人們會用基本的供需關係來分析價格上漲邏輯：在不考慮其它因素的影響下，無論哪種商品供應量減少都會導致價格上升。區塊獎勵減半之後，市場上新增比特幣的速度會減慢，但瞭解和投資比特幣的人只會越來越多，這就意味著人們對比特幣的需求會增加，如此一來，供需曲線出現變化，推動比特幣價格爬升，所以人們說減半會帶來牛市。第二，人們從歷史經驗推測和判斷，將減半和牛市建立直接聯繫。大家都看過各種比特幣價格走勢圖，圖表都反映了此前2012和2016年兩次比特幣區塊獎勵減半之後都出現了翻幾倍甚至幾十倍上漲的行情，所以大多數人總結出減半一般都會出現牛市的規律。
但是假如市場打破了這一規律，和大多數人的預期相反，這些人對比特幣的信仰會崩塌麼？
減半是催化劑，但不是決定因素
有人會說這是多慮，但是我們永遠要敬畏風險，作為普通投資者，你永遠控制不了市場，只能適應市場。我們不妨分析一下，前面兩次大牛市，真的只是由減半推動的嗎？顯然不是，這只是大多數人看到的一個現象，以為發現了所謂的週期和規律。
減半事件只是其中一個價格助推的主要因素，不是決定性因素，它只是在一定的的市場背景下起到了錦上添花的作用。而市場背景往往是被我們忽略的、沒有考慮的因素。
首先，2013年的“牛市”，是因為比特幣逐漸進入人們的視野，被早期的投資者們發現價值並認可，“數字黃金”的概念開始被賦予。隨之而來的是大量山寨幣的出現，投資標 變多，並且刷新了傳統投資市場中人們的認知，從而引起了大量新用戶的興趣，才開啟了這一輪牛市。其次，2017年的大牛市，我們要考慮到以太坊智能合約的成熟，技術上實現大突破，以及它帶來的token經濟，暴富效應，給市場帶來了巨大的增量資金，引爆了“大牛市”。
減半和相應的市場背景結合，共同發力，才形成了牛市。那麼這麼理解的話，如果今年到明年技術上沒有什麼創新突破，另外沒有巨大的增量資金入場，市場的推力大大減弱，會不會有可能就達不到預期？
根據比特幣投資者兼分析師Tuur Demeester此前在推特上發表的觀點，如果想讓比特幣在下一次區塊獎勵減半之前始終維持在8000美元以上，市場至少需要約29億美元資金流入，只有這樣才能抵消新生產的比特幣進入系統之後帶來的通縮效應。目前市場逐漸迴歸理性，和2013年、2017年的市場階段性質完全不一樣了，如果沒有實質性的利好，場外觀望資金沒那麼容易入場，並且這個增量資金達不到一定數目的話，是很難再開啟10倍、100倍行情的。
在市場中呆久了，你會發現看空的人永遠能找到空的理由，看多的人看哪裡都是漲。甚至還有人把之前那張“市場心理週期表”拿來和現在歷史大週期作對比，判斷我們所處的階段。
但是，最重要的是大家一定要有自己的判斷能力，不要單一面地分析問題。這也是今天討論和分享這個話題的意義，只是為了打開思維的侷限，給予不同分析的角度。
其實，自從今年市場復甦以來，比特幣已經表現不錯了。從第二季度開始，比特幣確實一路攀升，漲勢迅猛，6月中旬一度漲到1萬4美金；前段時間的政策利好刺激下，24小時內也創下了歷史第四大漲幅。比特幣拉動了一波結構性的小牛市，帶動了山寨幣的補漲。但此後又開始陷入了長期的調整。等待牛市的過程很煎熬，投資人、創業者、項目方其實都在熬。
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