頁岩油的興起給美國和全球能源業帶來巨大改變，它顛覆了傳統的供應動態，並使對油市的預期大大分化。
為新項目提供資金的投行以及法國道達爾(Total)(TOTF.PA)和意大利埃尼集團(Eni)(ENI.MI)等石油巨頭均告誡稱，2014年以來油價下挫導致的大規模開支削減將使得未來兩年石油供應緊張。
但高盛認為，油價上漲後美國石油產量即將恢復、加上傳統新項目雨後春筍般湧現，將導致油市在2019年之前出現嚴重過剩。高盛是唯一一家每年從大宗商品交易中賺到逾10億美元的銀行。
在頁岩油革命之前，傳統來源的石油在市場上一家獨大。估測未來供應主要涉及計算項目上馬情況，並將“未知的已知”納入考量，比如產油國政治風險等因素。
頁岩油行業能夠迅速適應低油價環境，意味著生產週期已縮短，油田在幾周時間內就可啟動或關閉。
包括石油輸出國組織(OPEC)和國際能源署(IEA)在內的多數機構的預測，都低估了油價崩跌時期頁岩油產量的下降幅度，以及在油價回升時的增長力度。
高盛預測，未來兩年頁岩油田開發將呈現爆炸式增長，從而令OPEC通過減產使市場恢復平衡、並緩解全球供應過剩的努力受挫。
“一系列長週期項目的供應，加上頁岩油為主的短期內恢復生產的油田，可能導致2018-19年出現嚴重供應過剩，”高盛股票研究團隊上個月表示。
“OPEC正在為5月25日的會議做準備，該組織可能會權衡穩定油價(延長減產)帶來的相對好處、與喪失長期市場份額的風險孰輕孰重。”
高盛估計，新項目的啟動和頁岩油產出的上升，將令全球石油供應在2018-2019年增加100萬桶/日。
該估測與其他一些機構的相背，比如諮詢公司Wood Mackenzie預計全球油市到2025年時將出現日均2,000萬桶的供應缺口;摩根士丹利則認為今年美國原油產量的增長不會破壞油市再平衡進程。
“OPEC已經成功控制了產出，儘管美國頁岩油開採活動快速增長，但料還不足以妨礙今年末的庫存大幅減少進程。”摩根士丹利說道。
“到2020年，我們估計(約)150萬桶/日的需求將有賴目前尚未被批准的項目，但前提是平衡油價為每桶70-75美元。”
**黑洞**
高盛向養老基金等機構投資者以及石油生產商提供建議，看起來油市也確實正在聆聽。
布蘭特原油期貨價格顯示出，最遠到2019年的各合約目前都低於即期價格，之後則轉為正價差結構(期貨價格高於即期價格)，這反映的是典型的市場供應過剩情況。
高盛堅持其有關供應和需求將在今年站平的預測，儘管僅發達國家的全球原油庫存就超過了30億桶，比石油輸出國組織(OPEC)減產行動所設的五年均量目標高出約三億桶。
OPEC以及包括俄羅斯在內的OPEC最大競爭對手於2016年底達成協議，同意今年上半年聯合減產180萬桶/日，以應對供應過剩局面。
同時，瑞銀認為到2020年將可能出現400萬桶/日的缺口，儘管今年原油價格上漲已促使部分企業提前推動勘探和開發計劃。
“中長期循環常規投資在2014-2016年間大規模下降，其影響將在2017年之後開始顯現。2015年僅有六個大型上游項目，共計60萬桶/日(左右)...而平均水平則在300萬-400萬桶/日，2016年僅有一個大型項目獲批，”瑞銀分析師Jon Rigby說道。
美銀美林指出，除了投資的巨幅下降，用於衡量生產活動的全球活躍鑽機數量也顯示，美國之外的其它地區並無回升跡象。
據石油服務商貝克休斯(Baker Hughes)，美國以外的石油鑽機數量自去年11月觸及十一年低位的666個以來，僅僅增加了29個，而美國鑽機數量在僅僅十個月時間中就增加了346個。
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