在將考拉20億割愛給阿里之後，網易再次出售網易雲閱讀和相關漫畫資產。這次的“接盤俠”是上市公司平治信息。
11月8日，平治信息發佈關於簽訂《股權及資產收購備忘錄》的公告，擬以1.5億元的交易對價，收購NetEase Digital持有的網易文漫100%股權，核心資產為網易雲閱讀業務。
雖然背靠網易，但網易雲閱讀競爭力並不樂觀，市佔率難以匹敵閱文集團、掌閱科技等巨頭，日活數據也略顯慘淡；而位於數字閱讀賽道的平治信息自身資金鍊持續收緊，剛剛並表的子公司深圳兆能嗷嗷待哺，此時收購網易雲閱讀相關資產似乎並不能貢獻明顯的淨利潤，反而加劇現金流壓力。
“絕不盈利”的網易雲閱讀
平治信息此次擬收購的資產包括兩部分內容，一是網易雲閱讀業務全部核心資產，二是NetEase Digital（網易數字娛樂）持有的網易文漫100%股權。
公告顯示，網易杭州和丁磊持股99%的妖鹿科技應在不晚於交割日後6個月內將網易雲閱讀業務核心資產剝離至網易文漫，並將網易雲閱讀業務對應的供應商和客戶資源、關係一併遷移至網易文漫，注入網易雲閱讀業務全部核心資產後的網易文漫100%股權總對價為1.5億元。
網易雲閱讀成立於2011年，隸屬於網易文漫事業部，該事業部還包括網易蝸牛讀書、網易漫畫、網易LOFTER、網易漫畫幾大業務，而網易漫畫核心業務在2018年底已被出售給B站，此次交易不包括網易蝸牛讀書和網易LOFTER，因此，平治信息的收購重點實則為網易雲閱讀。
但網易雲閱讀本身的競爭力並不樂觀。
目前，網易雲閱讀iOS圖書免費榜排名為79名，圖書暢銷榜排名為40名，均不亮眼。官網顯示，網易雲閱讀版權庫有約20萬本正版書籍和超過8000名知名網絡作家，對比前列公司這一數據並不夠看。閱文半年報顯示，截至今年6月40日，平臺有780萬名作家，作品總數達到1170萬部，其中包括來自自有平臺的1110萬部原創作品和來自第三方在線平臺38萬部作品以及23萬部電子書；咪咕官網則顯示，咪咕閱讀擁有近50萬冊正版圖書。
據易觀發佈的2019年前三季度中國移動閱讀市場季度盤點，網易雲閱讀2019年前三季度均未進入行業數字用戶排行榜前列。按第一季度數據來看，排行榜末位塔讀文學的季活數為338.7萬人，可以推測該時間段網易雲閱讀季活數不足339萬人，這與行業第一梯隊的閱文集團（季活數6576.2萬人）、掌閱科技（季活數6906.2萬人）、咪咕數媒（季活數6306.2萬人）有著不小的差距。
而易觀2016年發佈的行業分析顯示，彼時網易雲閱讀市場份額尚存4.2%，雖無法與QQ閱讀和掌閱相提並論，但基本佔據了行業的第三梯隊，並未明顯掉隊，近幾年才漸漸被各大巨頭和新興勢力甩開。
丁磊曾在網易雲閱讀成立之初宣稱，網易雲閱讀投入千萬資金，提出“千字兩千元”的行業最高標準，在這一過程中，網易“分文不取，絕不盈利”。可以看出，網易雲閱讀是丁磊又一情懷之作，“不求財只有義”。和另一產品網易蝸牛讀書早早宣佈實現收支平衡不同，網易雲閱讀虧損傳言一直不絕於耳。
中信證券在研報中指出，由於網易雲閱讀用戶體量較低，推測此次收購併不會為平治信息帶來顯著利潤增量，而更多從平臺運營、內容資源、品牌影響力等角度增強公司閱讀業務的可持續競爭力。
平治信息資金鍊收緊
然而，平治信息目前的資金鍊情況並不樂觀，斥資1.5億元收購一個無法帶來利潤的資產，不免令人質疑。
雖然三季報顯示目前公司賬面的貨幣資金餘5.15億元，足夠支付收購價款，但第三季度現金流量表明，公司取得借款收到的現金為5.08億元，大部分現金來源於借款；與此對應的是，第三季度平治信息經營活動淨現金流流出1.195億元，主營業務面臨淨利潤與現金流相悖的情形。
新浪財經曾在之前的報道《平治信息關聯收購：毛利率僅7% 實控人或獲利1.1億》中提及上市公司現金流受之前的收購標的深圳兆能拖累明顯的問題。而三季報顯示，深圳兆能對平治信息施加的現金流壓力仍然在不斷加碼。
截至2019年末，深圳兆能在手未出庫訂單754.44萬臺，合計金額超過26億元，要完成這樣大量的訂單意味著對應的成本投入，而深圳兆能在並表前資產負債率已高達94.6%，大額借款維持正常生產運營，並表後寄期望於上市公司“輸血”，因此龐大的訂單存量無疑將增加上市公司資金壓力。
此外，平治信息10月曾發佈《關於子公司向公司控股股東償還借款及關聯交易的公告》，稱自2018年4月起，為滿足深圳兆能日常經營的資金需求，實控人郭慶陸續向其提供滾動借款，目前尚未償還本息合計約2億元。也就是說，除了需要源源不斷的流動資金覆蓋超26億在手訂單成本外，深圳兆能還有一筆實控人的債務待償，這也將間接增加上市公司資金鍊的壓力。
財報顯示，Q3平治信息應收賬款繼續上升至8.6億元，對比中報新增約1.6億元，存貨由中報的1.59億元增至2.26億元；Q3短期借款高達5.6億元，應付賬款2.23億元，其他應付款2.5億元。資產負債率由2019年上半年的61.4%進一步上升至三季度的65%。
平治信息也意識到自身資金鍊狀況不佳的情形。10月，平治信息定增獲批，募集資金淨額約1.92億元，用於補充公司流動資金。
資金落袋前夕，公司一紙公告擬收購網易文漫及網易雲閱讀這一盈虧難料的資產，1.5億收購價款佔定增1.9億資金的近八成。這一動作之後，平治信息資金鍊承壓的狀況將繼續延續，未能得到有效緩解。而新收購的資產也似乎無法帶來顯著的利潤增量。（文/vicky）
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