自2015年以來，普通個股跌幅巨大，但部分白馬股卻是持續上漲。這種逆勢上漲的走勢比較反常，俗話說“覆巢之下無完卵”，在A股的覆巢之下，個股通常都是下跌，只是跌多跌少而已。
而這些白馬股在基本面沒有明顯改善的情況下，不僅不跌，反而漲了兩三倍，的確比較奇怪。
因此有股民認為，第一種可能是這些白馬股被當做穩指數的工具，以提振投資者對A股的信心；第二種可能是一些機構為了維持一個好看的業績，在這些白馬股上抱團取暖，試圖堅持到下一輪牛市到來。
如果真是如此，那麼就有操縱市場的嫌疑，而且也不利於股市的長遠發展。
這是因為，第一，在其他個股普遍回調的情況下，白馬股逆勢上漲，會形成一個“突出部”，該突出部是A股的“命門”，如果遭到空頭三面圍攻，容易造成市場信心的進一步下滑，牛市更加遙遙無期。
第二，資金進一步向白馬股集中，其他個股因為缺乏增量資金而跌跌不休。而這些白馬股雖然價格上漲，但成交量也在萎縮，流動性同樣會逐漸枯竭，股市活力不足。
第三，如果存在操縱市場的情況而不加以制止，會惡化市場生態，本來想進入A股的外資會繼續觀望，而原有的股民也會用腳投票，退出股市。缺乏增量資金的股市更不可能有牛市。
最近，從2019年11月下旬開始，白馬股出現了回調，這種回調其實是必然出現的。
從4月開始，白馬股的成交量就不斷萎縮，與價格上漲形成了鮮明的背離。有點經驗的股民都知道，價升量漲才是正常的上漲，如果是價升量縮，說明只是少數機構在拉昇股價，而大多數投資者只是作壁上觀，無人跟進。
在無人跟進的情況下，股價漲得再高也是機構們自娛自樂，因為無人接盤，機構也無法兌現利潤，反而因為獲利盤越來越大，抱團取暖的意願會越來越低，如果有個別機構搶先離場，很容易引發其他機構爭相踩踏出逃。
進入10月之後，白馬股的成交量萎縮得更快，說明上漲的勢頭已經是強弩之末。因此11月下旬出現白馬股集體回調，並不奇怪。
這種回調，對那些抱團資金來說，並不是好消息，但對廣大股民來說，卻意味著長期利好，因為股市正在恢復正常的調節功能，只有所有板塊調整到位，A股才可能出現估值修復的牛市。
如果這些白馬股短期回調後再度上行，說明機構們還在穩指數，那麼無論是外資還是股民，都不會給他們當接盤俠的，選擇繼續觀望是更穩妥的辦法。
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