11月29日，貴州茅臺低開低走，盤中一度跌逾5%，截至收盤大跌3.98%，成交93.4億元，股價也走出了“六連陰”。而其他的優質白馬股中，恆瑞醫藥今日跌4.21%、長春高新跌5.33%、愛爾眼科跌4.54%。
《每日經濟新聞》記者注意到，近期，以貴州茅臺為代表的多隻“核心資產”股票都持續下跌。那麼，在目前這個時點，這意味著“核心資產”的股價到頭了嗎？
深圳一私募人士表示：“這些所謂‘核心資產’，總體都還是在中國有特色有競爭優勢的各個行業中的龍頭企業。最近幾年它們的上漲主要還是由業績驅動，當然估值也有較大幅度的提升，不過總體而言還是在可接受範圍之內。這些股票的上漲背後也許有一些所謂‘抱團’行為，但如果公司本身質地好、前景好、估值不高，那即使‘抱團’鬆動，最後還是會慢慢重新進入上漲的過程。”
貴州茅臺迎來“六連陰”
今日，市場依舊萎靡。截至收盤，滬指跌0.61%，報2871.98點，失守年線；深成指跌0.42%，報9582.16點；創業板指跌0.53%，報1664.90點。
《每日經濟新聞》記者注意到，今日盤面上出現一個顯眼的現象：釀酒行業領跌，“老大哥”貴州茅臺收跌近4%，盤中一度跌逾5%；山西汾酒、古井貢酒等同樣跌幅靠前。
具體來看，截至收盤，貴州茅臺大跌3.98%，報1129.00元，成交金額93.4億元，較歷史最高價1241.61元時市值蒸發了1414.38億元。從11月22日至今，貴州茅臺股價走出了“六連陰”，而近7個交易日累計跌幅達到8.38%。而在其他的白酒股中，山西汾酒今天大跌4.16%，瀘州老窖大跌3.25%，前者近期更是“複製”了貴州茅臺的大跌走勢。
在記者注意到，消息面上，備受關注的消費稅改革在11月29日傳出了新消息。
據媒體報道，消費稅法徵求意見稿有望在年底前公佈，公開徵求大眾意見。在今年10月份，國務院印發 《實施更大規模減稅降費後調整中央與地方收入劃分改革推進方案》（簡稱《方案》）。其中提到，將部分在生產（進口）環節徵收的現行消費稅品目逐步後移至批發或零售環節徵收，拓展地方收入來源，引導地方改善消費環境。先對高檔手錶、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革試點。
有業內人士指出，白酒的消費稅按從量（0.5元/斤）和從價（20%）兩個環節徵收，若白酒被納入消費稅改革試點，可能將消費稅品目逐步移至批發或零售環節徵收。
興業證券分析師趙國防表示，（消費稅改革）方案短期對白酒行業影響不大。因為白酒渠道太過分散，實施難度極大，而目前生產端徵收消費稅本就是最為有效的方案且酒企積極納稅，故認為短期內很難推廣到白酒行業。但一旦納入，勢必對白酒業造成深遠影響。
“貴州茅臺下跌，這是正常波動，畢竟漲了這麼多，目前的下跌不算什麼。” 深圳資瑞興投資總經理汪忠遠淡定地向記者表示。
“核心資產”近期持續下跌
《每日經濟新聞》記者注意到，近期不光是以貴州茅臺為代表的白酒行業走勢較差，其他的優質白馬股走勢也很萎靡。
近幾個交易日，如中國平安、長春高新、邁瑞醫療、愛爾眼科、平安銀行等優質白馬藍籌股不但股價持續下跌，成交量也有所放大，似乎正在遭遇資金的大量拋售。而這些股票在近幾年都有一個稱謂：“核心資產”。
尤其是在今年，“核心資產”成為A股市場最亮眼的“風景線”，以貴州茅臺、恆瑞醫藥、中國平安為代表的股票屢創新高。
所謂 “核心資產”，即市場上一批有核心競爭能力和長期穩健基本面的企業，是一批滿足高ROE、高現金流且業績平穩的行業龍頭。一般來說，具備競爭優勢的企業多為行業龍頭。龍頭企業可以通過衡量企業的市場佔有度來篩選，基本面的穩健性則可以從盈利能力、市場定價能力來考察。
不過，“核心資產”們在上週五已經開始疲軟，當日的多隻股票大跌引起了市場的廣泛關注。今日，多隻“核心資產”更是加速下滑：恆瑞醫藥跌4.21%、長春高新跌5.33%、愛爾眼科跌4.54%。此外，這幾隻股票的成交量較之前都有明顯的放大，頗有資金出逃的跡象。
機構：即使“抱團"鬆動後還會重回上漲通道
對於近期以貴州茅臺為代表的“核心資產”集體回調，有市場人士認為，白馬股今年漲幅較大，目前估值已經不算便宜，同時機構年底獲利了結兌現收益、調倉換股，外資大舉買入勢頭放緩等或也是白馬股大跌的部分原因。
“貴州茅臺的下跌是正常的。在個股的牛市週期中，出現30%的調整都很正常。到年底，機構的獲利盤很大，貴州茅臺這些股票也會出現一些調倉換股的現象。對於貴州茅臺，我認為不能從技術面去理解，而要從淨利潤增長的情況去理解。” 杭州含元諮詢總經理柳偉傑解釋道：“現在市場上個股分化非常明顯，有業績支撐的股票，很難預估它們的估值會走多高，貴州茅臺就是一個典型例子。另外，我們曾經調研過，貴州茅臺的供應已經達到了極限，所以我們對其股價的上限是不做預測的。”
而在汪忠遠看來，貴州茅臺這些所謂“核心資產”，總體都還是在中國有特色有競爭優勢的各個行業中的龍頭企業。最近幾年它們的上漲主要還是由業績驅動，當然估值也有較大幅度的提升，不過總體而言還是在可接受範圍之內。這些股票的上漲背後也許有一些所謂“抱團”行為，但如果公司本身質地好、前景好、估值不高，那即使“抱團”鬆動，最後還是會慢慢重新進入上漲的過程。
“我們的組合中長期持有一部分現在大家所說的‘核心資產’，但不是全部。我們在消費行業之外也有大量‘核心資產’，還有不少‘核心資產’還有待挖掘，現在最需要做的是趁市場的回調，買入未來能成為‘核心資產’的公司。中國這麼龐大的經濟體，有足夠的廣度和深度，所以在各行各業中都可能出現非常優秀的公司，我們正在佈局其它類別未來的‘核心資產’。”汪忠遠補充道。
不過，深圳金田龍盛投資總經理楊丙田認為，以貴州茅臺為首的“核心資產”可能在短週期上會有一個估值下移。“以貴州茅臺為首的白酒行業等一些‘核心資產’目前估值偏貴，企業的成長跟不上估值的增長，可能在短週期上會有一個估值下移。例如貴州茅臺的產能釋放不出來，又不能在短時間內提價，估值比較難以上去。我們在今年上半年還持有瀘州老窖等‘核心資產’，後來看到上海機場的估值都到了40倍，太虛高了，所以就全部賣掉了。” 楊丙田向記者表示。
每日經濟新聞
閱讀更多 每日經濟新聞 的文章
