2019年還未結束，紫金礦業先給自己買了一份新年禮物-大陸黃金股份有限公司（Continental Gold Inc.，簡稱：大陸黃金）！
12月2日，紫金礦業發佈公告稱，將通過境外全資子公司金山（香港）國際礦業有限公司設立的子公司，以現金方式收購大陸黃金100%的股權，交易金額約為13.3億加元（約合人民幣70.3億元，10億美元）。
一、黃金併購潮
從行業來看，此次收購是在黃金行業加速整合的背景下進行的。
2018年9月，全球第一大黃金生產商巴里克黃金（Barrick Gold）以60億美元收購蘭德黃金資源公司（Randgold Resources）
2019年1月，新晉全球第一大黃金生產生紐蒙特礦業今年以100億美元收購加拿大GoldCorp，成為近些年，全球礦業最大金額併購案例。
合併之後，紐蒙特（Newmont）黃金產量預計將達到230噸/年，新巴里克（Barrick）公司的黃金產量將達到約180噸/年，兩家新公司產量的合計佔比將超過12%。兩公司的產金量合計在行業TOP 10企業合計產量中的佔比也將提升至44%。
在兩超多強的黃金行業，紫金礦業也寄希望於通過併購，鞏固自己在行業行業的地位！
此次，紫金礦業擬併購的大陸黃金總部位於加拿大，主要在哥倫比亞從事黃金資源的勘探、開發、收購和評估。據介紹，該公司核心資產是武裡蒂卡金礦的100%權益，該金礦建成投產後將成為哥倫比亞最大的獨立金礦。探明+控制級別的金資源量165.47 噸、銀653.17 噸，平均品位分別為10.32g/t，40.76g/t；推斷的資源量黃金187.24 噸，銀815.53 噸，平均品位分別為8.56g/t，37.28 g/t。
武裡蒂卡金礦的資源情況 來源：紫金礦業官方公告
本次收購完成後，紫金礦業黃金資源儲量將超過兩千噸。目前武裡蒂卡金礦項目選廠建設已完成88%，預計2020年第一季度建成投產，按計劃，第一期服務年限為14 年，年均產金7.8 噸，產銀14.5 噸(其中前5 年年均產金8.8 噸，產銀15.4 噸)。
若武裡蒂卡金礦項目進展順利，紫金礦業年黃金產量將達到45噸，距離自己制定的未來三年（2020-2022）主要產品產量目標也不遠了。
二、變現之路充滿荊棘
未來是美好的，但現實卻往往背道而馳！
以此次併購為例，大陸黃金的金礦項目仍未完全竣工，且該公司尚未盈利，處於連年虧損的狀態。2017年至2019年前九月，大陸黃金淨利潤累計虧損6939.3萬美元，約合人民幣4.90億元。
此外，儘管哥倫比亞擁有豐富的礦產資源，但該國基本上沒有進行過勘探，武裡蒂卡金礦被視為大規模地下開採的一項關鍵考驗。而據路透社3日報道中援引加拿大大陸黃金的一名高管的說法稱，“紫金礦業在哥倫比亞毫無經驗，我們過去顯然有過一些事故”，“去年僅一個月就有四名員工遇害”。
同時，與巴里克黃金和紐蒙特礦業的兩起併購不同，紫金礦業併購選在了金價高點！今年以來，黃金的價格從年初1276美元的低位最高漲至1556美元，漲幅約22%，近些時間，金價有所回調，但較年初仍處於高位，若金價在未來大幅波動，將給項目的盈利能力帶來較大的不確定性，進而影響到大陸黃金的價值。
三、資源優勢轉變成經濟優勢
一直以來，紫金礦業非常明確“礦產資源是最核心的資產和可持續發展的基礎”，他們也是這樣踐行的。但“跑馬圈地已經差不多了，是時候可以開始逐步變現了”。
前不久，紫金礦業發佈了《未來三年（2020-2022）主要產品產量規劃》。公司明確，經過過去多年併購，礦產資源儲量大幅增長，資源儲備已接近國際一流礦業公司水平，將資源優勢轉化為經濟效益優勢是未來三年建設和生產經營的核心工作。
按照規劃，2020年-2022年公司整體礦產金的年複合增長率要達到7.9%~11.5%，礦產銅的年複合增長率要達到21.9%~26.0%。大概就是3年翻倍。過去三年，公司每年的經營性現金流都有100億元上下。如果未來產量翻番，收入、現金流等將相應大幅增長，從而推動企業價值增長。
紫金目前的核心資產就是卡莫阿，從半年報上看，已經借給卡莫阿30多億，光未收回來的利息就有7個億，而卡莫阿是要到2021年才開始出產，也就是還有一年半的危險期，這中間可能還需要繼續投入。尤其近兩年，剛果(金) 疫情時常爆發，礦業政策也不斷調整……。
從長遠來看，紫金礦業這些項目看起來不錯，貼合紫金礦業剛剛公佈的三年計劃，側重於國際化、併購、創新。需要注意的是，從紫金礦業的業績來看，海外項目貢獻已佔據頗為顯著的位置，但是海外項目的風險或更高，包括匯率、執行風險、政策風險、地緣政治風險等，能否匹配得上這些項目所帶來的收益還是未知之數。
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