2019年还未结束，紫金矿业先给自己买了一份新年礼物-大陆黄金股份有限公司（Continental Gold Inc.，简称：大陆黄金）！
12月2日，紫金矿业发布公告称，将通过境外全资子公司金山（香港）国际矿业有限公司设立的子公司，以现金方式收购大陆黄金100%的股权，交易金额约为13.3亿加元（约合人民币70.3亿元，10亿美元）。
一、黄金并购潮
从行业来看，此次收购是在黄金行业加速整合的背景下进行的。
2018年9月，全球第一大黄金生产商巴里克黄金（Barrick Gold）以60亿美元收购兰德黄金资源公司（Randgold Resources）
2019年1月，新晋全球第一大黄金生产生纽蒙特矿业今年以100亿美元收购加拿大GoldCorp，成为近些年，全球矿业最大金额并购案例。
合并之后，纽蒙特（Newmont）黄金产量预计将达到230吨/年，新巴里克（Barrick）公司的黄金产量将达到约180吨/年，两家新公司产量的合计占比将超过12%。两公司的产金量合计在行业TOP 10企业合计产量中的占比也将提升至44%。
在两超多强的黄金行业，紫金矿业也寄希望于通过并购，巩固自己在行业行业的地位！
此次，紫金矿业拟并购的大陆黄金总部位于加拿大，主要在哥伦比亚从事黄金资源的勘探、开发、收购和评估。据介绍，该公司核心资产是武里蒂卡金矿的100%权益，该金矿建成投产后将成为哥伦比亚最大的独立金矿。探明+控制级别的金资源量165.47 吨、银653.17 吨，平均品位分别为10.32g/t，40.76g/t；推断的资源量黄金187.24 吨，银815.53 吨，平均品位分别为8.56g/t，37.28 g/t。
武里蒂卡金矿的资源情况 来源：紫金矿业官方公告
本次收购完成后，紫金矿业黄金资源储量将超过两千吨。目前武里蒂卡金矿项目选厂建设已完成88%，预计2020年第一季度建成投产，按计划，第一期服务年限为14 年，年均产金7.8 吨，产银14.5 吨(其中前5 年年均产金8.8 吨，产银15.4 吨)。
若武里蒂卡金矿项目进展顺利，紫金矿业年黄金产量将达到45吨，距离自己制定的未来三年（2020-2022）主要产品产量目标也不远了。
二、变现之路充满荆棘
未来是美好的，但现实却往往背道而驰！
以此次并购为例，大陆黄金的金矿项目仍未完全竣工，且该公司尚未盈利，处于连年亏损的状态。2017年至2019年前九月，大陆黄金净利润累计亏损6939.3万美元，约合人民币4.90亿元。
此外，尽管哥伦比亚拥有丰富的矿产资源，但该国基本上没有进行过勘探，武里蒂卡金矿被视为大规模地下开采的一项关键考验。而据路透社3日报道中援引加拿大大陆黄金的一名高管的说法称，“紫金矿业在哥伦比亚毫无经验，我们过去显然有过一些事故”，“去年仅一个月就有四名员工遇害”。
同时，与巴里克黄金和纽蒙特矿业的两起并购不同，紫金矿业并购选在了金价高点！今年以来，黄金的价格从年初1276美元的低位最高涨至1556美元，涨幅约22%，近些时间，金价有所回调，但较年初仍处于高位，若金价在未来大幅波动，将给项目的盈利能力带来较大的不确定性，进而影响到大陆黄金的价值。
三、资源优势转变成经济优势
一直以来，紫金矿业非常明确“矿产资源是最核心的资产和可持续发展的基础”，他们也是这样践行的。但“跑马圈地已经差不多了，是时候可以开始逐步变现了”。
前不久，紫金矿业发布了《未来三年（2020-2022）主要产品产量规划》。公司明确，经过过去多年并购，矿产资源储量大幅增长，资源储备已接近国际一流矿业公司水平，将资源优势转化为经济效益优势是未来三年建设和生产经营的核心工作。
按照规划，2020年-2022年公司整体矿产金的年复合增长率要达到7.9%~11.5%，矿产铜的年复合增长率要达到21.9%~26.0%。大概就是3年翻倍。过去三年，公司每年的经营性现金流都有100亿元上下。如果未来产量翻番，收入、现金流等将相应大幅增长，从而推动企业价值增长。
紫金目前的核心资产就是卡莫阿，从半年报上看，已经借给卡莫阿30多亿，光未收回来的利息就有7个亿，而卡莫阿是要到2021年才开始出产，也就是还有一年半的危险期，这中间可能还需要继续投入。尤其近两年，刚果(金) 疫情时常爆发，矿业政策也不断调整……。
从长远来看，紫金矿业这些项目看起来不错，贴合紫金矿业刚刚公布的三年计划，侧重于国际化、并购、创新。需要注意的是，从紫金矿业的业绩来看，海外项目贡献已占据颇为显著的位置，但是海外项目的风险或更高，包括汇率、执行风险、政策风险、地缘政治风险等，能否匹配得上这些项目所带来的收益还是未知之数。
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