只有深入研究所投资企业，才能充分了解这个公司背后的运营特征。
比如我们之前呼吁大家去买护城河宽、安全边际高的这类企业，这从表面看并不复杂，但去选择一家新公司、挖掘一个新标的，从什么时点关注并对这个标的进行全面战略性分析，这背后都蕴藏着很多因素，需要对这个行业进行长期跟踪。
一家企业基本离不开以下三个要素：企业的文化、企业的产品以及企业的营销。
首先，企业管理层要有一个可执行的宏大战略；
其次，需要实现战略为目标的一个好的产品；
再者，由于目前“酒香也怕巷子深”的市场化环境，需要好的营销。只有好的战略、产品及营销，才是一家公司能够持续发展的根本因素。
好的文化战略、产品及营销在二级市场的层面有另外一层含义，做产品，需要有好的产品配合好的营销来支持战略，三者缺一不可。
所以我们看企业首先要关注管理团队是否有足够高远的战略眼光，我重仓的所有股票几乎都符合这个特点。
回归医药产业，目前医药股正处于非常好的投资时机，现在的医药股就像是13-14年的茅台、五粮液。
我认为未来5年医药板块将出现5-10倍的涨幅，因为任何朝阳产业长期走牛的板块，会出现短暂1-2年的政策打压，或是相关因素导致调整，这都是投资者再介入的好时机。
但再介入并不意味着任何医药股都可以买，而是根据未来医药行业经过政策变动，未来三医联动的框架下，去选择企业。
整个中国医药产业分为两个层面，一是国有资本，国有资本掌握医药流通。从60年代的时候，我国医药定点流通分属于5家不同的企业，A股前三大医药流通企业是国药控股、华润医药、上海医药。
医药流通领域涉及到国家重大的民生问题，所以目前形成了寡头垄断、国有资本绝对掌控的格局。
比如国药控股，不但掌握了中国一半的医药流，更占到前五大医药流通企业50%的份额，名副其实是中国最大的医药流通企业。
国药控股同时还垄断了麻精类用药、特种药、进口特效药的流通渠道，它就像中石油、中石化、旅游行业的中国国旅免税店一样，国药控股在医药行业中是具有垄断地位的，这两年医保控费带来的低估值我认为如同当年启动前的中国国旅一样。
麻精类特殊用药，是绝对垄断，存在着的一些民营企业。
像恩华药业、在香港上市的豪森翰林、或是恒瑞医药的麻醉业务，这一领域没有受到政策打压，几乎不受到医保控费的影响，其毛利率都高达90%。我看好麻醉药行业的前景主要有两个方面，一是它行业毛利率能达到90%，恩华药业、恒瑞医药的医药工业收入达到89%，豪森翰林制药90%。
在中国能达到如此毛利率寥寥无几。由于中国关于麻醉精神用药的管制力度非常大，国家不会放开这类药物的生产流通环节，一旦放开就会像美国阿片类药物泛滥一样，会造成类毒品的泛滥。
由于国家的长期管制，中国在麻醉和精神用药方面一直处于供不应求、药品短缺的状态，药品满足率值达到17%-18%（正常用量的0.17-0.18,100个人仅有17-18人能使用上），而美国严重泛滥，是正常使用量的36倍。
剩下一些国有资本掌握的几大中药品牌，像片仔癀、云南白药、东阿阿胶都是历史遗留下来的百年老字号品牌。
就像中国的几大白酒一样也是国有资本掌控，国有资本在医药行业所掌控的这些资源基本上一些稀缺、垄断资源。
民营资本在医药行业中起到了创新作用，除了上述医药流通的特药以及几大中药品牌，民营资本无法与之竞争；但在生物药、化药、仿制药、抗肿瘤各种细分病种，包括医疗方面，民营资本将会成为市场的主流。
像恒瑞医药、爱尔眼科，民营资本中的个别龙头都发展向好，它们在激励机制和创新能力上比国有资本的机制好，它们未来的发展集中于生物药、创新药。
中国医药在新药这一领域分为三个部分：
一是自主创新、一是资本并购性、一是平台性。自主创新型以恒瑞医药为代表，恒瑞、港股的豪森长期靠自己内生研发力量的积攒，形成自己的竞争优势，形成这类竞争优势的企业还有香港上市的石药集团、中国生物制药的子公司正大天晴，这几家都是中国创新药的领军者。
资本并购为代表的是复星医药，复星医药是一个典型的资本并购型企业，它通过资本运作不断去扩张它的版图，这也积累了很强的战略优势。平台型是以药明康德、药明生物、凯莱英、泰德医药为代表的这些医药研发外包。
由于未来药物创新越来越激烈，开发新药成本越来越高的情况下，会有一个共享机制平台，这些共享平台不仅是帮助这些药企进行创新研发，它还帮做医药代工，进行药品开发的工作，并起到作为一个风险投资人作用，因为它是帮国内外几百家大药厂进行药品研发，它最先掌握了这些药品、企业、平台的发展方向。
它们最有可能做VC，在早期投资这些药品，或与这些药企进行合资，这块我两年前就开始不断说了，现在这里卖铲子的个股估值炒的有些高了，要注意高估值风险了。
我个人比较偏向于第一类国有资本掌控，因为国有资本掌控着流通特药以及几大中药品牌，包括麻精类用药。国药控股最近股价跌幅较大，从长期而言，是被严重低估的。
美国最大的药品公司沃尔格林的市值高达一千多亿美金，而国药控股作为中国将来最大的药品公司，市值不足100亿美金。
中国的几大中药品牌，类似于茅台、五粮液，是中国文化特色商品。这些产品不需要太多研发，只需要不断扩大它的适应症，且其毛利率非常高。
在近几年原材料价格大涨的情况下，片仔癀药品毛利率是83%，云南白药药品的毛利率是70%，云南白药牙膏毛利率是90%。我长期看好并重仓片仔癀，但目前估值位置不低，大家谨慎购买，切莫追高。截止到去年，片仔癀要定销量在15亿人民币，但我认为未来它的适应症会不断扩大。
片仔癀依托的是肝病，而中国慢性肝炎患者有3000万，肝病毒携带者是1.2亿，仅乙肝患者3000万，中国占据了世界50%的肝病市场份额。
国际上肝病类上市公司吉利德科学在2013年研发出一款治疗丙肝的药物，上市第二年药品销售就达到了138亿美金；这家企业仅靠2款肝病药物，实现了200多亿美元的收入，吉利德的股票在过去20年涨了一千倍。
去年片仔癀要定销量相当于2亿美元，要定只是工业产量部分。从这个角度来看片仔癀未来能达到十几倍升值上百倍的成长空间。
片仔癀的市值有可能超过茅台，毕竟疾病服药是刚需。乙肝是慢性肝炎，肝癌的生存期几乎只有半年。肝病是不可逆转的，许多肝病多为慢性疾病，需要长期服药。
片仔癀去年开始进行甲肝、乙肝疾病的临床实验，所以当临床数据几年后做出来，还有进入医院系统。但片仔癀若进入医院系统，其原料天然麝香无法支持巨大放量，会造成供不应求的局面，只有采取开发人工麝香的制成片仔癀的办法，可以大量供应。
中国人肝病多，目前白酒涨势虽好，我们也持有茅台五粮液，但喝酒伤肝对人的健康有影响。
我们投资的中药时，早就考虑到医保控费给中国医药的影响。像片仔癀、东阿阿胶、云南白药，它的价格不受国家管控，这些药品不需国家买单，都是患者自费服用。
我看好的云南白药，目前它的主要利润都来自日化，日化毛利率高达90%。添加了白药成分的云南白药牙膏是高露洁、佳洁士等化学合成无法复制的。
而且它以牙膏为基础开发洗面奶、洗发水、面膜等，使用效果很好，我觉得投资一家企业，你首先得是这个企业的忠实消费者，这样才能对这个企业有真正的了解，才会有投资这家企业的底气和信心。
就像巴菲特一样，投资的企业要和自己的生活息息相关。
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