經濟觀察網 記者 李勃逖 2019年12月16日，四川省最大的國有煤礦企業——四川省煤炭產業集團有限責任公司（下稱：川煤集團），在經歷了一場遇難5人的杉木樹煤礦礦難後，成功營救了另外13位“失聯”的礦工，一時為輿論所矚目。
在此之前，川煤集團為市場所熟知，是因為其在2016年至2017年，於資本市場上一系列的連續違約。
2019年12月19日，數位與川煤集團有密切業務往來的金融機構負責人告訴經濟觀察網記者，這兩年來，川煤集團的經營情況並不穩定，雖然從2016年年末開始，實現過盈利，但是，2019年前三季度，川煤集團的營業收入為103.7億元，淨利潤又“從盈轉虧”，虧損額為1.05億元。至於此前連續違約的那些債券及融資工具，相當部分還沒有去兌付。到目前為止，川煤集團尚有39億元未兌付債務融資工具。
同時，部分銀行已經將川煤集團的貸款劃做“不良”處理。對於這家國有企業的經營前景，上述人士表示，難言樂觀。
成立於2005年8月的川煤集團，註冊資本金30億元，是四川省國資委所屬全資企業。官方網站介紹，該公司現有煤炭生產礦井21對，核定生產能力1463萬噸/年；並有員工4.1萬餘人。
熟悉川煤集團的四川商界人士告訴經濟觀察網記者，“川煤集團成立的初衷之一，是為了提高四川省的煤炭資源‘國有控制力’。為此在幾個大的國有煤礦，包括礦務局的基礎上，合併而來。後來，又利用全國‘整頓和規範礦產資源開發秩序工作’的機會，兼併了更多的煤礦企業。後來，也包括兼併收購黃金等有色金屬礦。”
在最初的時間裡，川煤集團是各大金融機構心目中的“香餑餑”。
“大家爭著給它貸款、發債，一來是它用的資金量大；二來是省屬重點國企，沒人擔心它還不了貸款、還不了債。”一位與川煤集團有多年業務往來的銀行界人士表示。
她還介紹，這些金融機構曾經給出的優惠政策包括，給川煤的貸款，不用抵押，直接信用貸；利率，給到當時能給的最優惠的價格等等。
但是，從2011年末2012年初，煤炭價格開始持續下滑，至2015年末2016年初，跌入谷底。川煤集團的情況，也每況愈下。
其歷年財報顯示：2012年，川煤集團出現虧損，為0.24億元；此後2013年至2016年，虧損逐步擴大，分別達到2.70億元、7.16億元、14.14億元、16.17億元。資產負債率也持續上升，從2012年的77.77%，飆升至2016年的92.22%。
也就是2016年開始，川煤集團出現債務違約情況。
當年6月15日，川煤集團發行的一年期10億元短期融資券，“15川煤炭CP001”，到期未能償付。
這是近年來中國內地第一起煤炭行業的債券違約，也是四川省第一起國企債券的違約。一時市場影響頗大。
此後一年多的時間裡，川煤集團又有另外5筆債務違約。6筆債務，總計涉及資金45億元。
隨著煤炭價格的復甦，從2016年年末開始，川煤集團“扭虧為盈”。2017年，實現淨利潤1.28億元。同年，其營業收入105.16億元，同比2017年，也增長了20.28%。
2018年迄今，川煤集團沒有在資本市場上公開年報和財報了。
《四川日報》在2019年9月刊發的《川煤集團：風雨砥礪70年解危脫困再出發》一文中稱，2018年，川煤集團“營業收入達115億元，利潤2億元”。
但是，在債務問題上，進展頗微。
2019年12月，與川煤集團有密切業務往來的金融機構負責人告訴經濟觀察網記者，迄今為止，川煤集團尚有39億元未兌付的債務融資工具。
此外還有大量銀行的貸款逾期，“主要的銀行包括工商銀行、農業銀行等，有的貸款餘額超過30億元，有的則已將部分貸款化為了‘不良’”。
更令人擔心的是，2019年1-9月，川煤集團又出現了虧損，前三季度，其營業收入103.7億元，虧損1.05億元。總資產416.2億元，負債383.1億元，負債率仍然高達92.05%。
“儘管川煤集團表示，它們有‘初步的一攬子化解債務風險的最佳方案，力爭在明年一季度取得實質性進展’，不過我們並不樂觀。此前，也曾計劃有四川省的其他大國企來兼併重組川煤，但因為川煤負債太多，很難找到能夠‘吃得下，消化得了’的企業。”上述負責人表示。
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