2019年A股收益可观，创业板指涨43.79%，沪深300涨36.07%，在过去十年里名列前茅。
作为专业选手，基金的赚钱效应更为明显。各类风格都赚钱了。
但是今天的故事很凄凉。
可以说倒在了黎明前。
孙子说过，善战者之胜也，无智名，无勇功。故其战胜不忒，不忒者，其所措必胜，胜已败者也。
意思是说，所谓善战者，打仗不求诸葛亮那样的智名，也不求张飞那样的勇功。他追求的是战胜的概率。
为什么？这样的人不会以小博大，也不想以奇技一战成名。
这样的人可能是常胜将军，但他不会有闻名于世的战胜案例。他的战前准备早已完败敌军，所以说“善战者不忒”，所谓“忒”，是指特别。
在投资界，何尝不是如此？一个某年收益奇高、或靠一票成名的基金经理，大概率是不可信的。因为再胜一次的概率低，不可复制。
那么怎么挑基金经理？一个简单的方法：找那些是5年下来长期业绩好，年度排名嘛，至少一半以上的年份排在前1/3，注意剔除那些某一年名列前茅的。
好了，下面请听故事。
□ 叶子黄了
首先要向各位抱歉，也向这位基金经理致歉，今天我在这里写这篇文章，目的绝不是为了取笑别人，相信这位基金经理朋友会东山再起，前程辉煌，但教训宝贵，值得借鉴。
基本面
一切要从2018年说起。
这位朋友是巴菲特的崇拜者，虽然出身草根，并不是科班出身，为人正直、孝道，之前我们沟通比较多，其关注的一些股票也的确大多是资质较好的龙头公司为主，比如永辉超市、东阿阿胶、鲁西化工等等，但是我觉得他对价值投资的理解还不够，还停留在理念阶段。
该公司的主要业务中药，主营产品包括安宫牛黄丸、龟龄集、定坤丹等。产品品质非常不错，2018年前他们的利润增长情况：
而这位朋友也赚了个盆满钵满，在2018年上半年市场的一片哀号中，他赚了超过50%，因为他是重仓了这个股票，而且运用了场外期权，有一部分杠杆。
踩雷
我当时在他的影响下开始关注这个公司，从基本面上，公司对我也有一定的吸引力。
我喜欢产品力、品牌力较强的公司。和片仔癀对比，这公司的产品力还是可以的，虽然品牌力还是要弱一些。整体上公司确实在走上坡路，产品开始全国铺货、增长加速。
我买入以后，有不错的收益，但是我止盈了：
其一，2018年6月份左右有比较大的解禁，跑出来再说。
其二，我对管理层有点担心，因为实控人曾经非常牛逼，但是胆子太大、赌性太强。
在他即将解禁的股权激励计划中，主要是管理层持股，而且还有一些杠杆（（股权激励以信托计划实施，信托给配了一倍杠杆），让我很不放心。
老板很可能想一役定乾坤，把他觉得该赚的钱赚回来。
更关键的是，他的资产负债表和现金流有问题。2017年的年报里，25亿的总资产，存货和应收款合计就超过11亿，尤其是应收款接近10亿，而且经营现金流已经持续多年为负：
也就是说，公司的利润增长更多的是账面上的，并没有带来现金，伴随的是应收款的激增。由于其下面的经销商很多是参股公司，市场质疑其进行财务造假，把货压给经销商，把账面利润做高，但是现金流不好，说明其货可能没有卖出去。
最终令我去意决绝的是，朋友给我看了他跟董事长的对话，以表示两人关系很好。我想，你不是大牌基金经理，董事长如果连你都这么care，很可能表明公司有问题。
清盘
不幸的是，2018年是众多大佬的灾年，尤其在下半年，很多上半年还在暴涨的股票，却迎来了大幅度的杀跌，这个股票就是其中之一。
解禁的压力、大势向下，使得公司股价不断的下跌，进一步引来了公司财务造假的质疑，更让公司的股价雪上加霜。
短短四个月内，股价迅速腰斩。因为曾经的暴涨，加上重仓，又可能因为和公司走的比较近，反而抱着美好的期望，希望又是最伤人的武器，朋友亏损严重。
更可怜的是，他的基金没有清盘线，使得最终清仓这个股票的时候净值，以及该从1.5掉到了不到0.4，不到半年的时间从天堂坠入地狱，想想是不是后背发凉？
后续更恐怖的事发生，该公司不但股价没反弹，基本面也出了问题，业绩增长开始下滑，公司股价继续下跌到最高点的30%。当时大股东估计离破产也只有一步之遥。
总结
想总结点什么，我觉得朋友最重要的，还是犯了过于乐观、重仓过度的毛病。
现在的不少私募，总想着重仓来迅速做出业绩，甚至最好拿个某个季度、月度的冠军，来吸引新的投资人，这个也是当前投资人不成熟之下的无奈选择。
但是欲速则不达。这几年的冠军们往往都是昙花一现，而且还有一些最终破产；
另外，我们很难做到百分之百的准确，巴菲特也犯过多次的错误，但是我们不能犯致命的错误。
要给自己的错误留下点空间，或许这是我们最应该注意的。
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