今年来，随着中美贸易摩擦对电子行业影响的逐步削弱，叠加5G时代下游电子行业需求的大幅增长，在历经过去3-4季度的去库存低迷后，电子周期品正逐步迎来了补库存的景气阶段。以MLCC为例，目前行业去库存已基本结束，相关产品在去年Q4基本企稳，价格触底反弹，同时进入到2020年，得益于下游补库存预期强烈，作为MLCC电容巨头、全球第三大厂商的国巨，已率先打响了年初涨价的第一枪。
自国巨1月1日起调涨了旗下积层陶瓷电容（MLCC）与厚膜电阻等两大产品线10%的报价以来，国内被动元件龙头风华高科也已发出涨价通知，甚至传出部分产品已停止接单的消息，而作为国内市场的主力供应商，三星从11月底开始控制出货，致使MLCC从12月底以来涨价了20%-30%。
近日，针对于2020年Q1的市场行情，三星内部还在进一步酝酿涨价10%的契机。作为MLCC市场的两大主力供应商，国巨和三星电机联动涨价，预计将刺激行业进一步跟随调涨，并提振2020年电子行业的景气行情。
一直以来，全球MLCC行业供给格局十分集中，前五大厂商占据着全球85%的市场份额，行业受下游需求周期波动。而在2017年底，由于日本厂商退出低端MLCC和电阻市场，加之行业代理商和渠道商大量囤积库存，造就了MLCC供给的短缺，使得MLCC在18年走出一路涨价缺货的疯涨行情，此后，随着中美贸易摩擦的加剧导致行业需求放缓，行业历经了长达一年多的去库存的低迷阶段。而到4Q19之后，MLCC行业去库存已基本结束。
进入到2020年，随着电子行业下游需求的预期回暖升温，MLCC景气回升的态势已十分明显。产能供给上，作为MLCC的主要厂商，日本一线巨头整体扩产力度不强，而低端市场国内国产替代化的加速进行，内地企业如风华高科、潮州三环等正厂商正在大幅扩产，并快速崛起，有望在接下来成长为全球MLCC领域的重要参与者，充分受益于行业的景气回升。
我们认为，随着5G时代的来临，下游电子行业需求将进入持续快速增长的通道，受益于5G、车用、物联网三大趋势的推动，行业将步入景气回升的周期，预估到2021年，全球MLCC市场规模将有望达成100亿美元的空间，行业复合增速将达到10%以上。目前国内相关企业已快速崛起，并逐步迎来国产化替代以及扩产高增的阶段，预计接下来MLCC市场将有望再现量价齐升的景气行情，相关国内MLCC龙头企业将充分受益MLCC的需求回升，具体可关注：
三环集团（300408）：公司为国际领先的电子陶瓷企业，近年来不断加大 MLCC 产品线研发、产能投入，今年产能较去年翻倍达到40亿颗颗/月，并在 2020 年达到 100 亿颗/月，并持续满产满销，预计今年扩产力度更大，应用领域也将不断延展，有望进一步增厚公司利润回报；
火炬电子（603678）：公司是国内领先的MLCC供应商，军用MLCC龙头，钽电容、SLC等众多新产品将形成新的业绩增长点；布局军用MLCC和特种陶瓷材料，分别是航天装备和航空发动机等高端装备的重要支撑器件/材料；军用MLCC市场占有率排第2，充分受益于我国武器装备更新换代和信息化程度、国产化程度提升带动的市场需求；
风华高科（000636）：公司为国内MLCC龙头，全球第八，是广东省国资委旗下的一家专业从事高端新型元器件、电子材料、电子专用设备等电子信息基础产品的高新企业，主营产品片式电阻器、片式电感器、MLCC等电子产品；收购台湾光颉科技40%的股权，具备高频电感、厚膜电阻等被动元件制造能力，将受益于行业景气度提升。
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