节前国内纸浆市场先涨后跌，由于澳洲大火主力、废纸进口大幅减少、芬兰罢工等因素导致纸浆等供应预计减少，叠加2019年四季度至今国内纸浆去库存情况较好，主力合约一度冲破4700元/吨压力位置。但是随着新型冠状病毒的爆发，疫情在春节期间开始蔓延，纸浆05合约上涨0.27%，基本抹去前期涨幅，当前山东地区银星主流报价在4480—4490元/吨，金鱼阔叶价格在3750元/吨左右。
外盘报价方面，2月报价，银星及明星价格上涨20美金。内外价差方面，如果以1 月俄针550美金的报价计算，则内外当前顺挂，如果以银星报价 590 美元/吨计算，则外盘完税价格在4700元。
智利 Arauco 公司2月外盘合同价均报涨20美元/吨。金光集团APP调涨亚洲等相关地区1月阔叶浆价格20美元/吨。现货价格方面，价格落实情况要看节后实施情况。
原材料（以废纸为主）供应端紧缺
目前因疫情影响春节法定节假日已延长至2月2日，但上海、重庆、江苏、浙江、山东等19省份区域内企业复工时间不得早于2月9日24时，湖北不得早于2月13日24时。而这也将一度程度上影响节后纸厂用工需求，加之造纸大省的疫情也相对严重，造纸厂作为人员密集型的企业，将会面临用工荒，特别是中小纸厂甚至将会面临无法开机的窘境。
我国造纸行业超过半数端成品纸使用废纸作为原料，然而每一吨废纸基本上都是通过个人、打包站、造纸厂的一系列的流程完成的，而此过程中存在大量的人员密集交叉的风险，在当下疫情还没有得到有效控制的情况下，是比将会大幅降低废纸回收的数量和质量，造成废纸原材料紧缺的局面。
生态环境部在2019年12月23日公布首批废纸进口，总共核准了278.35万吨废纸进口量，同比2019年首批许可量锐减45%。2020年首批配额的缩水近一半，我们认为这是一个标志性的信号，意味着2020年的废纸供应整体是偏少的，因为历年来新的一年度首批废纸进口配额，基本上是全年最大的一次。而且基于环保可持续发展的要求，废纸进口今后不光在进口量上将大大减少，废纸的质量标准也较大提高，所以国内企业实际入库的废纸数量也是低于实际配额的。而且美废是具备一定木浆属性的，是废纸系列产品质量的保证，如果原材料供应短缺，则需要使用成本较高的木浆替代。
废纸端由于进口的大量减少以及疫情的影响，毫无疑问将会导致原材料的紧缺，预计2020年我国全年废纸缺口将会超过1000万吨，超过总需求的15%。
疫情带动快递行业需求上升，包装纸和废纸价格上涨
随着网购在中国人日常消费的比重越来越高，以及这次疫情快递行业担任的关键角色，随着废纸价格的快递终端需求上涨，包装纸价格或将保持上涨趋势。
生活用纸需求上升，随着人民生活水平的不能提高以及对安全卫生对重视，一次性纸巾、一次性内衣、一次性湿巾等将会刺激生活用纸需求等提高，无纺布等特种用纸需求在疫情下受到利好提振，短期无纺布—口罩相关厂商加班加点安排生产，那么相信在此次新型冠状病毒结束之后，口罩的日常储备必将促进无纺布企业迎来需求增量。
原材料的紧缺，成品纸库存总量不高是业内认为纸价将进一步上涨的主要逻辑。现在过了中国传统农历春节，中小纸厂纷纷停机检修，下游客户采购需求也并不强，年前小幅降价让利出货，也是属于正常的做法。
但是我们需要注意到的是，节前的降价并不意味看空纸价。大型纸企都有非常完整的调价系统，节前的让利调库存，节后的纸价或将迎来新一轮的上涨。
1月港口库存环比增加，库存去化面临拐点
国内港口库存:截止 1 月底，青岛+常熟+保定三地库存 167.8 万吨，较上月增加 10.1 万吨，增幅 6.4%。1 月库存虽然环比增加，但主要是春节当月普遍的季节性 增长。当前看，2 月由于复工延迟、内部交通受限的问题，港口库存仍有可能继续增长。
从去库存的角度上看，年度的消费旺季过去了，叠加疫情影响，纸厂开工率会下降，长协订单的货也将如期到港，所以无论是实实在在的港口库存还是纸厂的隐形库存，纸浆的高库存要想真正的去化，至少还将需求3-4个月的时间，也就是在5-6月份或将迎来库存大幅去化拐点。
综上，纸浆价格当前主要受到三方面影响
第一、疫情带来下游纸厂复工困难。生活用纸、文化用纸的中小型企业按照要求停工，延迟假期，对下游成品纸厂存在必然对影响，延迟对纸浆需求提振时间。
第二、新型冠状病毒对全球金融市场以及大宗商品带来对恐慌心理，拖累纸浆期货呈现下跌趋势。
第三、芬兰芬宝公告由于芬兰工人罢工，其纸浆供应将会停滞2周，而芬宝是芬兰对中国出口商品浆对主要企业之一，是中国最大对针叶供应商，目前占我国针叶浆的17%，综合来看，需求端的利空和供应端的利多形成对冲。
综上，如果疫情得到有效控制，纸浆需求恢复，那么价格也将上涨，但如果疫情短时间得不到有效控制，纸浆价格或将进一步下探，但是由于目前纸浆价格处于10年低位，因此下跌空间不大 。
因此短期来看，国外浆厂成本4400-4500一线下跌空间不会很大，需要关注疫情进一步发展情况，中长期来看，当前价格已经处于绝对低位，供应端废纸问题和国外罢工情况，都孕育着巨大但向上动能。
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