蛋白粕:上周五美豆休市。截至 4 月 2 日当周，美豆出口净销售 52.35 万吨，预估 40-90 万吨。USDA4 月 供需报告上调美豆压榨，下调出口，导致库存回升至 4.8 亿蒲，高于市场预期的 4.3 亿蒲，报告下调巴西 和阿根廷产量，符合市场预期。报告中性偏空，但销售担忧前几天已在盘面提前反应，影响不大。整体看 南美大豆丰产已成定局，后期产量调整不大，市场等待新的交易因素。
上周五豆粕震荡收高，主力 9 月合约涨 0.18%至 2826，现货东莞报 3100(0)元/吨，低位吸引成交。进口 大豆现货榨利 681 元/吨，4 月盘面毛利 366 元/吨。截至 4 月 3 日当周，沿海油厂大豆库存 252.5 万吨， 环比增 0.87%，同比减 36.1%，当周沿海油厂豆粕库存 16.78 万吨，环比减 38.47%，同比减 72.41%。上周 油厂开机率回落至 39.07%，豆粕库存料稳中续降。不过国内进口大豆成本持续回落，现货榨利及盘面毛利 丰厚，油厂开机及买船积极，同时储备大豆投放，远月豆粕库存有望止跌回升。郑州菜粕强于豆粕，主力 9 月合约涨 0.25%至 2387。截至 4 月 10 日当周，菜粕库存 24000 吨，环比降 5.88%，同比降 21.31%。
国际大豆供应充裕博弈国内蛋白粕偏强基本面，短线建议观望，逢低做多豆菜粕 9 月价差。
油脂:上周五 BMD 棕油 6 月涨 0.39%至 2313 林吉特/吨。马来西亚棕榈油 FOB4 月船期报价 590 美元/吨， 到港完税成本 5213-5313 元/吨。沿海一级豆油主流价格在 5840-5920 元/吨，涨幅在 20-50 元/吨，沿海 24 度棕榈油价格大多在 5020-5200 元/吨，大多跌 90-120 元/吨，沿海菜油报价在 7050-7180 元/吨，跌 10- 60 元/吨。截至 4 月 3 日，国内豆油商业库存总量 115.126 万吨，较上周的 125.627 万吨降 10.50 万吨， 降幅为 8.36%。全国港口食用棕榈油总库存 72.5 万吨，较前一周 79.92 万降 9.3%。
USDA 在最新供需报告中将中国大豆进口预测值调高 100 万吨至 8900 万吨，且将美国国内大豆压榨量预估 上调 2000 万蒲式耳，上调幅度超过市场预期，提振美豆价格上涨。MPOB 报告显示，出口量高于预期，但产 量高于预期，令月末库存增加，报告偏空。4 月初至今大豆到港量依旧较小，油厂因缺豆停机现象仍较多， 目前不少地区出现排队提货的现象，特别广西地区豆油供应紧缺。加上最新有消息称马来西亚沙巴州封锁 令可能导致该国逾 50 万吨棕榈果损失，供应忧虑推动国内外棕榈油期价纷纷走高，亦给油脂市场增添利多
支持。
单边上，反弹思路操作。套利上，继续关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大。
纸浆:上周五漂针浆期货宽幅震荡，主力合约 SP2005 较上日环比下跌 0.09%收至 4490。前 20 名主力净空持 仓 11599 手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格 4510 元/吨，环比持平;阔叶浆明星市场价 3800 元/吨，环比持平。
为应对疫情，国外浆厂再度发布减产计划。上周 Canfor 公司由于 COVID-19 对木材价格和需求的影响，正在 进行其他暂时的产能削减。受供应端收紧预期心态影响，据悉，Suzano 漂白桉木阔叶浆最新报价上涨 30 美 元/吨，4 月起执行。针叶浆方面，据悉，新一轮芬宝涨 20 美元/吨，对国内木浆现货价格形成成本支撑。 上周木浆现货市场暂无明显波动，业者维持前期价格出货，下游纸厂原料采买积极性偏低，成交情况一般。 总体而言当下供应端消息偏利多，需求在缓慢恢复但速度有限，排除突发事件影响，纸浆其自身暂时缺乏明 显打破多空僵局的因素。短期暂时以震荡思路整理，波段操作为，关注月内的出版社教辅材料具体招标情 况。
策略上以震荡思路整理，短期建议 05 合约 4450-4650 高抛低吸，波段操作。
白糖:上周五原糖因耶稣受难日休市。消息上看，印度白糖出口因新冠疫情几乎陷入停滞，泰国大幅减产， 两大主产国缺席国际市场或导致即将交割的伦敦 5 月白糖合约缺乏供应。
国内盘面 SR2009 继续窄幅波动，收于 5347(-0.21%)。现货价格稳定，国内成交有所恢复，南宁新糖报价 5580(0)，与盘面基差 233(+11)。目前国内疫情趋于结束，武汉解封，但目前处于白糖消费淡季，整体需 求恢复较为缓慢;且广西收榨，进入纯售期，销售压力较大，国内库存较高，目前期价已处低位，大幅下 跌及上涨可能性均较小，预计将底部震荡、存在小 幅反弹需求，建议短线可逢低做多，关注现货成交、价 格及市场环境变化;长期来看国内存在供应缺口，长线看涨不变，建议逢低布局 9 月多单，需关注主产区 实际产量与预估产量差异及疫情情况。
策略上 SR2005 短线可轻仓逢低做多，或观望。
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