震驚全球的武漢新型冠狀病毒肺炎疫情來勢洶洶，舉國上下眾志成城，共同打響抗擊疫情的保衛戰。
但日趨嚴重的疫情並未能阻止一些有上市融資需求的企業，農曆鼠年以來，共有5間企業向港交所遞交了招股申請書。其中有一間來自廣東省西部的企業，名為「金瑞礦業控股有限公司」（下稱「金瑞礦業」）。值得注意的是，此「金瑞礦業」並非A股上市公司「金瑞礦業（600714-CN）」，後者是全稱為「青海金瑞礦業發展股份有限公司」，主營業務是碳酸鍶系列產品的生產、加工與銷售。
本次遞表的金瑞礦業屬於區域性小企業，整個業務範圍均在廣東省陽江縣，業務規模相當小。
一、公司介紹
金瑞礦業，作為廣東西部的花崗石集料生產商，主要產品為自陽江礦場(位於廣東陽江市陽西縣程村鎮的露天花崗石礦場)開採及提取的花崗石集料。公司主要直接將產品售予中國廣東省陽江地區的混凝土攪拌站及混凝土產品生產商。
陽江礦場位於中國廣東省陽西縣程村鎮。陽江礦場及加工設施交通便利，方便客戶前往加工廠及提貨。例如，陽江礦場及加工設施距中國廣東省陽江市西南約20公里，距中國廣東省陽江港約19公里。
根據弗若斯特沙利文報告，中國廣東省西部花崗石集料市場的五大參與者佔2018年中國廣東省西部市場份額約42.8%。
因為需自中國政府取得相關採礦許可證及證書並具備開採及生產花崗石集料的條件、大量的資本投資及擁有行業技術知識及生產流程相關知識，花崗石集料市場存在准入壁壘。就2018年獲准產能及採礦權期限而言，該公司是中國廣東省西部最大的花崗石採石場，採礦權期限也最長。
就陽江礦場持有一項採礦許可證，有效期為20.5年，其於2018年4月10日自中國陽江市國土資源局取得該許可證，有效期至2038年9月10日止，許可採礦面積約0.407平方公里，獲准最高產量為每年90萬立方米。
營業紀錄期，陽江礦場主要處於施工狀態，2019年3月開始試生產後才產生收入。
公司預計2020年產能為80萬立方米，正計劃向主管部門申請將採礦許可證獲准最高年產量由90萬立方米增加至200萬立方米，並在陽江礦場現有集料加工廠旁增建生產線，以在2022年實現每年200萬立方米的全面投產率。
於最後可行日期，獨立技術顧問表示，基於陽江礦場項目開採年限為17.9年，且計及2019年12月31日的已定儲量及發展計劃的預計年產率，陽江礦場開採年限內的剝採比為0.64。
於2019年12月31日，已產生總資本成本約人民幣1.224億元。剩餘資本成本約人民幣1.736億元將於2020年至 2021年期間產生，主要包括在陽江礦場現有集料加工廠旁建設新生產線而購買機械設備的成本，及移除覆蓋層及剝採表土和岩石的成本。
根據獨立技術報告，陽江礦場的單位經營成本估計為每噸人民幣22.3元，而總經營成本估計為人民幣9.624億元。
二、競爭力及風險點
金瑞礦業的戰略位置方便其獲取廣東省區域市場發展帶來的機遇。低營運成本，有效的開採及加工方法以及經驗豐富、往績超卓的管理團隊，有助於提升盈利能力的垂直整合業務模式。
風險方面，陽江礦場是金瑞礦業唯一的採礦項目，在短期內，預期陽江礦場是該公司唯一經營的礦山，亦是其絕大部分經營收入及現金流量的來源。
過於依賴單一的採礦場，若出現難以預測的災害（例如礦場塌陷、地震、水災），金瑞礦業的日常運營將會受影響，經營業績也將因此遭受衝擊。所以，金瑞礦業很有必要擴大采礦場項目，分散充滿不確定性的經營風險。
此外，近期突如其來的武漢冠狀病毒肺炎疫情恐波及金瑞礦業。金瑞礦業屬於行業上游，中游屬於混凝土攪拌站及混凝土產品生產商。
金瑞礦業的客戶集中在廣東省陽江地區的混凝土攪拌站及混凝土產品生產商，現有客戶及潛在客戶主要從事建築業及基建行業，受疫情影響，這類企業均延遲復工，進而影響金瑞礦業的銷售業績。
三、募資計劃
對於上市募資用途，金瑞礦業在招股書中表示將首要用於償還自獨立第三方的貸款（即來自股東的借款）。
因疫情持續時間充滿不確定性，混凝土產品需求亦將遭遇挑戰。金瑞礦業的花崗石集料在下游市場受挫的情況下，將不得不減少產量，這對於處於發展初期，且經營虧損的情況下，金瑞礦業的未來發展仍然存疑。
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