來源：.ice評論證券分析師的最佳實踐指南2016-10-23
這本書寫的很美式，實用主義，甚至是作為分析師該如何時間管理、與人溝通也要跟你講一遍，這大概在其他書上看得太多讓我不以為意；又顯得絮叨像在湊字數，感覺很不實用。當然看了這本書我知道了分析師具體工作項目有哪些，也算在實習經驗基礎上拓寬了視野，讓我找到該深入學習的方面。總之，仰之彌高，鑽之彌堅，這條路還是道阻且長。
工作中的五個主要方面：
- 識別並監測關鍵因素（如何找主要驅動因素在第八章有講，這部分比較精彩）
- 建立財務預測模型並更新
- 使用估值方法吐穗價格目標或者目標價值範圍
- 作出股票投資建議
- 與客戶溝通股票投資建議
關於做研究，同科研，都是盲目且大概率會徒勞無功，但是一個閃光點就會帶給你豐厚回報，這就是迷人的地方。阿爾伯特·愛因斯坦說：“如果我們知道我們在做什麼，那麼就不叫科學研究了，不是嗎？”
幾個普遍原則：
- 持有懷疑心態。
- 分清事情的重要性，合理安排時間。
- 如果有捷徑，那麼資本也將迅速流入其中，直至超額收益消失。（當下信息流通很快，更是如此）
- 當你看到別人開始恐慌時，自己就要開始尋找機會；當你看到別人變得貪婪時，就要開始考慮退出了。（作為市場小卒，這話其實挺不實際的）
- 在投資過程中，簡約總是勝於複雜，不管是財務模型、催化驅動因素或概念主題等。（熱點概念要貼近生活，容易讓人明瞭，而不是如“量子通信”這種中線都看不到業績，技術又高端讓人看不懂，實際上真正的價值投資者是不會喜歡這種主題的。一個話說的明白的商業模式是最好的。）
- 預測不僅僅是為了得到精確的EPS或準確的收入數據，而是決定期望值是否需要被大幅調高或降低。
- 公司管理層通常並不善於告訴投資者：
（1）未來經濟走勢；
（2）公司瀕臨崩潰時，他們也會跟投資者和賣方分析師爭辯，極力維護自己對前景的樂觀預測；
（3）大宗商品或匯率的走向將會如何。（就算作為一個行業分析師，也要在宏觀上有一定把握，這是行業從業者欠缺的，分析師掌握了經濟邏輯才比從業人員更深刻地理解投資。這方面可以多讀一些財經新聞）
- 不要將新聞當信息來源（要經過自己深入挖掘的才是有價值的信息）
在推薦一隻我看好的股票時，我會首先關注我和市場觀點存在分歧的地方。獲取超額收益完全在於發現市場觀點究竟錯在哪裡。
工作中儘早表達自己的想法，多交流：
在經理作出最終決定之前就把你的想法告訴他，這樣你就可以影響他的決定過程了。給經理展示你已經完成的工作，並且提出一些可選方案，但是要表明最終的決定權還是在經理手中。
人們在收到一條消息時會變得激動或感覺良好→ 天性使然。而剋制外界信息突然干擾是在擾動人類自然習慣。
信息獲取有主動型和被動型，在你埋頭工作時收到別人的信息你就成了被動型，我們爭取做一個主動型，與自己關係不大的信息多數是沒有的。所以關閉消息提醒，定一個頻率定期查看郵件。
時間管理技能：
在週五下班前或週日晚上等外界干擾最少的時候，提前做好下一週的安排計劃，每週計劃日誌。（要忙的事情太多，如果沒有規劃就容易迷失而煩亂，計劃日誌能幫助自己定位，更有運籌帷幄的感覺）
獲取信息的方法：
- 專業的新聞平臺：外國的比如彭博、FactSet、Capital IQ、StarMine，國內就wind、巨潮等
- 調整新聞過濾器和提醒設置，獲取穩定的信息流
- 行業信息可以從重要的行業協會入手。利用各種渠道（Google、微博）搜索“（行業名稱）+行業協會”，並且可訂閱RSS刊物
- 對於一些重點關鍵字，建立一個Google alert來掃描整個網絡。
賣方分析師的評價標準（給自己一個標尺）：
- 問問在過去一年他作出最好的股票投資推薦或者最佳的思路是什麼。通過自己對此的審查判斷來決定這位證券分析師是不是能積極主動尋求發展，或者是能激發思路，又或者僅僅是隨大流而已。（做研究要有自己的獨特視角，要自己探索新領域）
- 看一看這位分析師在挑選股票和盈利預期準確性兩個方面的排名。
- 挑一家你所關注的領域內最複雜的公司，看看哪位分析師的模型能最好地抓住這家公司的重要因素。
測試賣方分析師的問題：
- 跟進這個行業已經有多少年了？你關注某一隻股票有多少年了？
- 一些答案已經的問題：這個行業（或某一特定公司的）歷史增長率或者行業週期峰值時的ROIC。
（作為一個賣方，你就要接受買方的考驗，所以生活中面試無處不在，注意時刻積累素材）
寫報告時，“分類的條件→結論”模式論述用表格去敘述更直觀，邏輯清晰。比如條件A有m個，條件B有n個，則不同條件A，B得出不一樣的結論在表格中呈現。
自下而上的SWOT分析：Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats，關注和尋找那些可能會驅動股票走勢的關鍵因素，然後等待那個利好出現。
供給和需求分析→找到會引發估值改變的因素：
驅動過程：估值←現金流的增長率←公司的銷售量和價格←行業供給和需求。
某個產品或某項服務的供給（規模）由最終消費者的需求決定，所以在判斷新產品有多大的市場，應當把握宏觀經濟狀況下行業的景氣情況，然後才考慮行業內部公司的競爭。
在創建行業分析模型的時候，蒐集規模和需求的歷史數據——至少要有兩個經濟週期的數據。（蕭條時的表現，泡沫產生時的表現）
瞭解供給和需求的變化是怎樣引起行業估值變動的：
供給因素：購買一個關鍵設備或者僱傭某一類員工（比如銷售人員、工程師等）；
需求因素：公司的銷售業績（只按照公司的業務分類）；
平均銷售價格：看它對供、需改變會有什麼樣的反應，隨著時間的推移，價格是怎樣為行業寡頭所改變的。
產業鏈分析：總結出公司提供某種產品或者某項服務所需要的所有供應商和銷售商，瞭解發生在上游或者下游的事件是如何對一家公司產生影響的。
提前找到股票驅動因素和投資人持有這些股票的原因。
催化驅動因素（讓市場參與者察覺到一個更好的機會或者更大的風險）→關鍵因素（關鍵因素不容易讓市場參與者發現，直觀的是催化驅動因素，所以發現關鍵因素就是提前發現了這種趨勢）
- 收益或者現金增長的重大改變
- 回報的重大改變
- 以下可能性的重大改變
- 該公司完成了一個收購案
- 該公司被其他實體收購
- 該公司的高管層發生人事變動
- 公司股票的波幅發生重大改變
找到同行業公司歷史上的PE差異，分析產生這種差異的關鍵因素
發現差異→尋找答案：異動時期的公司文件、財經媒體報道、年報、研報
從以下場合發現催化驅動因素：
- 公司贊助的證券分析師會議或電話
- 盈利發佈報告
- 公司的年度定價、銷量或盈利指引或預測
- 新法案、新規定或法院判決結果的最後時限
- 公司客戶、競爭者或供應商預先安排好的通知公告
- 新產品發佈或重大的產品升級
- 公司或行業的銷售數據快報
巴甫洛夫的狗在聽到搖鈴時就不停地分泌口水：你對別人提供的幫助總是以正面反饋，那麼別人也會越來越樂意幫助你。
如果有任何同事有關的信息都立即轉達給他，這實際上是一種模範帶頭作用，等他習慣了他也會對你這麼做。你做的越多，他習慣得越快。
（如果希望別人怎樣對你，那麼你就先帶頭這麼對他，等他習慣了他也會這麼對你。你越積極主動，對方習慣也會越快。）
脫口秀之類的電視訪談節目⇒解讀肢體語言，洞察欺騙信息
收入的增長率還包含了通貨膨脹的因素，所以宏觀也得關注。
增長率往往更直觀地從對數作座標軸的圖形中得出，因為座標增值就是實際的增長率。以時間為橫軸，變量A對數為縱軸，縱軸上的單位時間增量不同，也就是增長率有孰大孰小。（因為經濟學裡對比增長率，對增長量關注較少，所以對數作軸就很重要。）
得學學統計學知識，結合matlab、excel vba、python構建模型
數據擬合曲線：擬合係數和標準誤差。擬合係數值越接近1，表示變量的變化對應變量的變化影響越可預測。
自相關：檢查方法是用迴歸的殘差，Excel可以自動生成迴歸殘差，如果這些殘差聚集在一起，或者看起來有規律地上下波動，就可能意味兩者之間存在自相關。解決自相關的一個辦法是給應變量或自變量取滯後值，這意味著將使用兩個變量的歷史數據來預測當前應變量的值。
收入和盈利之間的差異
- 可能費用降低或非經營收入的增加導致盈利增長：相比成本削減或資產出售，高質量的盈利來自收入的增長（銷售量和售價）；
- 平均出售價格增長不一定會長期持續。
使用excel（找書學一下Excel使用技巧）
- 記錄所有重要信息
- 建立一個封面頁工作表，說明工作簿的運行方式，使用該文檔的方法，複雜公式或宏命令的解釋
- 每個工作表內用文本框作一般性解釋和註釋，在單元格之間使用批註功能（shift+F2）
- 把所有由用戶出於影響結果的目的而可以修改的假設變量或單元格放進只含有假設變量的工作表。為了能在一個屏幕上看到假設參數和受其影響的單元格，可以在一個工作簿中建立兩個窗口。
割韭菜：
如果價值型股票出現大幅變動，價格不再便宜的時候，在假設這隻股票會繼續上漲之前，一定要找出能吸引新一批投資人的實際催化因素。
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