2020年3月8日下午，由中國風投委、中國母基金聯盟主辦，母基金研究中心、金匯獎組委會協辦的“2020中國股權投資行業開年大會”以線上直播的方式圓滿落幕。
圓桌論壇三由小村資本董事長馮華偉作為主持人，以“逆勢而上，市場化母基金破局之路”為主題，星界資本創始管理合夥人方遠、越秀產業基金總裁盧榮、首鋼基金投資併購事業群總裁王治鑑、嘉豪母基金創始合夥人朱偉豪參與討論，就疫情黑天鵝募資影響、投資結構性機會、未來中國母基金行業發展等方面的問題展開了一場精彩的對談。
圖為“逆勢而上，市場化母基金破局之路”圓桌論壇
01 2020年募資形勢展望
過去兩年是資本的寒冬期，受到內部政策影響和外部環境衝擊，中國母基金行業一直面臨著募資難的問題。疫情黑天鵝加劇了資本寒冬的持續，各位嘉賓結合所在機構的實際情況，分析了疫情對2020年募資計劃的影響，並探討了未來母基金行業的募資問題。
方遠表示，目前政府已經在各方面給市場釋放流動性，其實要關注的就是這些流動性有多少能夠流到股權投資市場，又有多少能夠流到母基金市場。“投資是一個非常專業化的事情，今年市場還是會越來越細分化、越來越精細化，去做募資一定要把你的LP定位得非常精準，然後通過它的訴求去找到契合的點。
朱偉豪認為，當下各地方政府、國企的資金在收緊，銀行、保險也是收緊狀態，上市公司、民營企業也受到疫情一定影響，總體上2020年的募資會更困難一些。不過，他亦表示，疫情後政府也在放水，國家對於融資做的支持可能會更加到位，再加上投資回報，因此雖有困難但還是有信心。
02 疫情中的結構性機會
“危”中有“機”，抗“疫”期間也有諸多領域實現爆發式增長，有觀點認為作為LP來說現在也正是一個出資的好時機，持續優化配置同時可以更多重點佈局新經濟。
盧榮認為，在當前的背景之下，併購基金、定增基金的機會非常明顯。此外，LP的多樣化需求也進一步催生
S基金的興起，他介紹，越秀產業基金近期也會成立20億左右的S基金。“我們還是堅守價值投資的理念，聚焦在產業升級和消費升級新經濟的企業，圍繞著我們自己所投的主力行業，如科技、醫藥消費、先進製造等。”
王治鑑談到，如果本次疫情是一次性短期對於宏觀面的衝擊，反倒對母基金是一個較好選擇標的和較好談判的窗口期。他認為，疫情也對產業結構帶來了深刻變革的影響，會對中國高新技術、自主製造應用產生很大的推動作用，也催化著新的消費習慣的形成，帶來新興的機會。他亦表示，未來的併購基金、併購交易的機會，尤其是抓住產業龍頭和上市公司這個板塊，進行併購重組交易的機會，將大幅度提升。
馮華偉表示，當前市場上的流動性、監管的政策紅利，也是一個加速推陳出新的機會，現在也凸顯出二級市場的流動性優勢和估值優勢。“技術得到了前所未有的關注，圍繞著各個領域也都有了技術升級。所以我們把
真正能夠垂直挖掘出來硬核技術的GP團隊，作為合作的重點。”他也對當下疫情期間的母基金管理機構提出八個字的建議：保持定力，勇於出手。
03 共話市場化母基金突圍之策
方遠提出，要在不確定中關注確定性：母基金是週期上面的週期，是一個週期的波浪疊加，未來的大週期是積極、樂觀的，所以不用特別擔憂今年的困難，今年要在微觀戰術上做一些調整和策略去跨越困難。
朱偉豪認為，對於2020年，母基金首先應順應政策形勢，跟著政策去走；其次是一定要練好自己的內功，從以前的數據化升級到現在的數字化、智能化。“現在也要做一些
差異化的投資，如美元母基金、ESG投資、與家族辦公室的合作等。”他講道。
盧榮認為，市場化母基金的發展和壯大，會加速整個中國資產管理行業GP分化的趨勢。“我們現在會看重GP管理公司機構化的能力，就是你整個團隊的綜合作戰能力，包括募資的機構化能力，投資的專業化能力，投後管理賦能的體系化能力，退出渠道構建的能力等等。”他亦補充，在當前市場分化的局面，也對母基金自身的能力建設、資本配置能力，提出了更嚴峻的考驗。
王治鑑表示，專業化是未來資產管理和股權投資行業的大趨勢，母基金首先應拓展募資通道和融資。他介紹，現在的發債成本比較低，首鋼基金的策略之一就是抓住發債的機會去獲得低成本的資金。“從GP的角度來說，我們的確是要更加專注於行業專業化、產品專業化和體系機構化的公司去進行投資。”他補充道。
以上內容根據2020年3月8日下午2020中國股權投資行業開年大會嘉賓發言錄音整理而成，未經本人審閱。
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