互聯網保險電商平臺慧擇投資控股有限公司（以下簡稱“慧擇保險”），於北京時間2月12日以“HUIZ”為證券代碼正式在納斯達克掛牌交易，開盤報10.65美元，較IPO發行價10.5美元高開1.6％，隨後，股價跌破發行價，最高跌幅達8.63％，報價9.6美元。
截止美股收盤，慧擇股價為10.00美元，價發行價下跌0.5美元，跌幅4.76%，市值5.13億美元。
慧擇是國內的第三方互聯網保險產品和服務平臺，創始人兼CEO為馬存軍。慧擇保險正式成立於2011年10月，由深圳市慧業天擇投資控股有限公司全資控股，具有全國性保險經紀牌照，是經銀保監會批准的、最早一批獲得保險網銷資格的互聯網保險服務平臺。
根據其最新招股書，慧擇本次IPO擬發售465萬股美國存托股票(ADS)，每股存託憑證代表20股普通股，發行價在9.4-11.4美元之間，募資預計不超過5301萬美元。除此之外，承銷商還共享有69.75萬股ADS的超額配售權，行使“綠鞋機制”後的募資規模最多為6096萬美元。
和去年9月首次遞交招股書時的1.5億美元募資計劃相比，縮水了近2/3。有分析認為，融資的縮水，一方面可能與美國IPO市場的急劇降溫，以及近期很多中國股票後IPO表現欠佳有關，一方面也可能有估值進行了調整的緣故。
此前，慧擇保險已完成過3輪融資，融資額達3.1億元人民幣。
2015年2月，慧擇保險完成由賽富投資基金領投的1000萬元A輪融資；2016年3月，其完成2億元B輪融資，投資方包括考拉基金、創東方、萬融資本；5個月後，慧擇保險又火速完成達晨創投領投的1億元B+輪融資。
此次赴美IPO結束，慧擇保險將累計完成融資約3.7億元。
慧擇表示，此次IPO募集所得資金中的35%將投資於技術和大數據分析，以進一步提高獲客效率和風控能力，25%將用於產品設計開發;剩餘則將用於一般公司營運用途和潛在投資。
IPO後，馬存軍將繼續直接持有14.7％的股份，並享有72.1％的投票權。而賽富投資基金和焦點科技的持股比例將分別為19.1％和17.9％，此外，萬融資本、創東方投資以及達晨創投的持股比例將分別為9.6％、7.9％以及4.6％。
慧擇主要通過分發合作保險公司的保險產品收取佣金，作為運營在線平臺的保險中介機構，公司不承擔承保風險。公司主要從佣金中產生收入，通過向保險合作伙伴收取費用來促進保險單併為其產生保費。
慧擇在銷售保險產品的過程中，相對依賴大客戶保險企業及第三方渠道，這種業務模式，或將存在利潤成本壓縮、獲客困難甚至政策風險。
慧擇保險的保險商合作伙伴多達67家，管理層稱後者“代表了中國全體註冊保險機構當中的很大一部分”，包括40家壽險與健康保險公司以及27家財產保險公司。招股書顯示，截至2018年9月30日和2019年9月30日的九個月，按營業收入貢獻計算，惠擇的四個最大保險合作伙伴合計分別佔總營業收入的53％和62％。
此外，慧擇對於壽險的佈局帶來了非常可觀的增長，但壽險業務意味著“復購率低”，重複購買的可能性小，對於慧擇這個“中間商”平臺來說，需要不斷獲得新用戶的同時，也進一步抬升了獲客成本。
除此之外，慧擇保險過於依賴第三方渠道分銷獲客。
招股書顯示，在報告期2017、2019及2019年前三季度，間接銷售為慧擇帶來的佣金收入佔比分別高達69%、75.1%及75.9%。公司合作的間接銷售渠道主要包括微信公眾號、微博、知乎等自媒體營銷號，這些營銷號的內容以測評、知識科普、產品對比為主。慧擇合作的自媒體營銷號的數量近兩年一直處於增長態勢，2017年至2019年三季度分別為14564個、17050個和16502個。
根據中國銀保監會的相關法規要求，保險銷售是需要取得相關保險經紀業務資質的。而在實際操作中，與平臺合作的營銷公眾號則會在其保險知識普及、測評的內容中，插入各家保險公司的產品鏈接，從而以遊走於規則灰色地帶的方式為平臺間接倒流實現轉化，而平臺則通過向公眾號採量的方式與公眾號進行結算。
如何管理這些自媒體公眾號在營銷過程中，避免過度承諾，依法依規的按照要求進行保險銷售業務，對於慧擇來說將是一個挑戰。
“隨著監管要求的進一步明確，類似營銷公眾號這類無保險銷售資質的平臺，藉助慧擇這種“牌照通道”來銷售產品，間接獲取“佣金”的模式將面對更高的監管風險。而慧擇作為平臺方，大量銷售依賴於第三方渠道，一旦遭遇強監管，其自身業務將受到嚴重影響。”有分析指出。
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