1，维生素是个庞大的家族
维生素，顾名思义是维持生命的元素。确实，维生素是维持身体生长与正常生命活动所必需的一种有机化合物。
一直以来，很多人的印象里，似乎维生素就是VC，或者是VD钙奶。
实际上，维生素是一个非常庞大的家族，光品类就有几十种。
具体来说，根据维生素的溶解特性可分为：脂溶性维生素和水溶性维生素。
脂溶性维生素能溶于脂肪，因此实用脂肪能补充部分身体所需维生素。水溶性维生素能溶于水，在蔬菜、水果、谷物、肉类中都含有。
脂溶性维生素：VA（视黄醇）、VD（钙化醇）、VE（生育酚）、VK（萘醌类）。
水溶性维生素：VB1（硫胺素）、VB2（核黄素）、VB3（VPP，烟酸，烟酰胺）、VB4（胆碱）、VB5（泛酸）、B6（吡哆醇类）、VB7(生物素， VH，辅酶R)、VB9（叶酸，VM）、VB12（氰钴胺素）、VC（抗坏血酸）、VP（类黄酮）、VB-h（肌醇）。
其中VA、VE、VC三大品类需求量最大，全球年需求都是万吨级别；生物素（又称VH、VB7、辅酶R）百吨级别，叶酸（VB9）千吨级别。
2，历次行情的催化剂：涨价
从需求看，维生素主要应用领域有饲料添加剂、医药及化妆品、食品饮料，其中饲料添加剂占比高达48%。除VC、VB12、VB1等品种外，大部分维生素在饲料领域应用超过60%。而在整体饲料消费量中猪饲料占比最高达42%。
因此，维生素主要应用的猪饲料直接影响了维生素的需求。
从供给看，维生素各细分行业呈现寡头垄断的格局。比如维生素E，基本是国外的帝斯曼、巴斯夫，以及国内的新和成、浙江医药等占据了主要市场份额。
从行业历史看，因为需求相对变化较小，历次大的行情都是因为供给端的收缩导致的涨价。比如2017年10月份，就因巴斯夫维生素工厂起火，而在A股兴起一波维生素涨价概念炒作风潮。当时，标杆性企业便是维生素行业龙头新和成。
3，疫情对行业的影响
由于疫情导致国内主要生产厂家生产受到影响，恢复进度未知，各品种价格都开始上涨。
产品价格大幅上涨的有VE和生物素：
VE相比几周前VE价格上涨了40％。
原因是：
供给方面：1）只有少数供应商还在提供材料，尤其是关键材料间甲酚严重短缺。2）维生素企业复工缓慢，产能跟不上。3）库存方面，国内厂家库存偏低，经销商前期库存加速去化，并且随着国内报价提高，厂商持惜售态度。
需求方面：1号文件强调生猪稳产保供，下游饲料需求继续改善。
同样紧张的还有生物素，价格同样上涨了40%。
原因是：
受疫情因素影响，生物素企业复工推迟，同时，生物素原料硫代乙酸钾最大供应商是一家湖北企业，短期看无法生产供应，导致生物素企业原料出现紧张，目前以库存消耗为主。节后生物素供需缺口进一步扩大。
其次是VD3，历经多个月价格下滑，VD3价格触底，近几天以来，与2019年12月相比，价格上涨了30-40％。
此外，像VA和VB2价格趋势也呈现上扬，与几周前相比，价格上涨了几欧元/公斤。
此轮维生素价格上升趋势从四季度末开始，将带动部分维生素生产企业一季度业绩大幅上涨。
4，相关公司
（1）VE
行业产能为5万吨，行业集中度高，合成步骤多、技术门槛高，经常受中间体（三甲酚、芳樟醇）制约。
代表企业：新和成、浙江医药。
（2）VD3
又称胆钙化醇，主要促进肠道钙吸收、防止佝偻病和调节细胞生长。主要应用在饲料行业，占VD3需求70%。
代表企业：花园生物、海盛化工、新和成。
（3）VC
行业产能为20万吨，市场集中度高，下游市场主要为医药化妆品、食品添加剂。
代表企业：石药集团、山东鲁维、东北制药以及山东天力。
（4）VA
行业需求为7.3万吨，行业集中度高，具有重资金和重资产两重属性，工艺复杂，进入门槛较高。
代表企业有：新和成、安迪苏、浙江医药、金达威。
（5）VB3
又叫烟酰胺或烟酸，主要有利于贫血、肾上腺皮质功能减退症，70%应用在饲料添加剂。
代表企业：兰博生物、兄弟科技和崴尼达等。
（6）VB5
也叫泛酸，主要用来参与脂肪、糖类能量转化，协助中枢神经系统的发育。
代表企业：亿帆鑫富、山东新发、山东华辰。
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