1，維生素是個龐大的家族
維生素，顧名思義是維持生命的元素。確實，維生素是維持身體生長與正常生命活動所必需的一種有機化合物。
一直以來，很多人的印象裡，似乎維生素就是VC，或者是VD鈣奶。
實際上，維生素是一個非常龐大的家族，光品類就有幾十種。
具體來說，根據維生素的溶解特性可分為：脂溶性維生素和水溶性維生素。
脂溶性維生素能溶於脂肪，因此實用脂肪能補充部分身體所需維生素。水溶性維生素能溶於水，在蔬菜、水果、穀物、肉類中都含有。
脂溶性維生素：VA（視黃醇）、VD（鈣化醇）、VE（生育酚）、VK（萘醌類）。
水溶性維生素：VB1（硫胺素）、VB2（核黃素）、VB3（VPP，煙酸，煙酰胺）、VB4（膽鹼）、VB5（泛酸）、B6（吡哆醇類）、VB7(生物素， VH，輔酶R)、VB9（葉酸，VM）、VB12（氰鈷胺素）、VC（抗壞血酸）、VP（類黃酮）、VB-h（肌醇）。
其中VA、VE、VC三大品類需求量最大，全球年需求都是萬噸級別；生物素（又稱VH、VB7、輔酶R）百噸級別，葉酸（VB9）千噸級別。
2，歷次行情的催化劑：漲價
從需求看，維生素主要應用領域有飼料添加劑、醫藥及化妝品、食品飲料，其中飼料添加劑佔比高達48%。除VC、VB12、VB1等品種外，大部分維生素在飼料領域應用超過60%。而在整體飼料消費量中豬飼料佔比最高達42%。
因此，維生素主要應用的豬飼料直接影響了維生素的需求。
從供給看，維生素各細分行業呈現寡頭壟斷的格局。比如維生素E，基本是國外的帝斯曼、巴斯夫，以及國內的新和成、浙江醫藥等佔據了主要市場份額。
從行業歷史看，因為需求相對變化較小，歷次大的行情都是因為供給端的收縮導致的漲價。比如2017年10月份，就因巴斯夫維生素工廠起火，而在A股興起一波維生素漲價概念炒作風潮。當時，標杆性企業便是維生素行業龍頭新和成。
3，疫情對行業的影響
由於疫情導致國內主要生產廠家生產受到影響，恢復進度未知，各品種價格都開始上漲。
產品價格大幅上漲的有VE和生物素：
VE相比幾周前VE價格上漲了40％。
原因是：
供給方面：1）只有少數供應商還在提供材料，尤其是關鍵材料間甲酚嚴重短缺。2）維生素企業復工緩慢，產能跟不上。3）庫存方面，國內廠家庫存偏低，經銷商前期庫存加速去化，並且隨著國內報價提高，廠商持惜售態度。
需求方面：1號文件強調生豬穩產保供，下游飼料需求繼續改善。
同樣緊張的還有生物素，價格同樣上漲了40%。
原因是：
受疫情因素影響，生物素企業復工推遲，同時，生物素原料硫代乙酸鉀最大供應商是一家湖北企業，短期看無法生產供應，導致生物素企業原料出現緊張，目前以庫存消耗為主。節後生物素供需缺口進一步擴大。
其次是VD3，歷經多個月價格下滑，VD3價格觸底，近幾天以來，與2019年12月相比，價格上漲了30-40％。
此外，像VA和VB2價格趨勢也呈現上揚，與幾周前相比，價格上漲了幾歐元/公斤。
此輪維生素價格上升趨勢從四季度末開始，將帶動部分維生素生產企業一季度業績大幅上漲。
4，相關公司
（1）VE
行業產能為5萬噸，行業集中度高，合成步驟多、技術門檻高，經常受中間體（三甲酚、芳樟醇）制約。
代表企業：新和成、浙江醫藥。
（2）VD3
又稱膽鈣化醇，主要促進腸道鈣吸收、防止佝僂病和調節細胞生長。主要應用在飼料行業，佔VD3需求70%。
代表企業：花園生物、海盛化工、新和成。
（3）VC
行業產能為20萬噸，市場集中度高，下游市場主要為醫藥化妝品、食品添加劑。
代表企業：石藥集團、山東魯維、東北製藥以及山東天力。
（4）VA
行業需求為7.3萬噸，行業集中度高，具有重資金和重資產兩重屬性，工藝複雜，進入門檻較高。
代表企業有：新和成、安迪蘇、浙江醫藥、金達威。
（5）VB3
又叫煙酰胺或煙酸，主要有利於貧血、腎上腺皮質功能減退症，70%應用在飼料添加劑。
代表企業：蘭博生物、兄弟科技和崴尼達等。
（6）VB5
也叫泛酸，主要用來參與脂肪、糖類能量轉化，協助中樞神經系統的發育。
代表企業：億帆鑫富、山東新發、山東華辰。
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