近日，证监会发布再融资新规，对于发行条件、非公开制度安排、批文有效期等进行调整，深化金融供给侧结构性改革。随后隆盛科技、元力股份、凯莱英、神宇股份、傲农生物、新宙邦等多家公司纷纷根据新规对定向增发预案做出不同程度的调整，调整内容主要包括非公开发行对象的最高人数、定价原则、限售期限以及适用的减持规定。
再融资新规落地，多项条件宽松
2020年2月14日，证监会发布了《关于修改的决定》《关于修改的决定》《关于修改的决定》（以下简称：再融资新规）等三个与上市公司再融资政策相关的文件。
本次再融资政策的修订，其调整主要包括：取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件和创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%改为80%；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名；再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
再融资新规实施后，再融资申请已发行完毕的，适用修改前相关规则；在审或已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，使用修改后的新规则。
再融资新规或许会激发企业以及投资者的积极性。增发对象只需最低以股票均价80%的价格购入股票，在锁定期6个月期满后即可减持股票，一方面降低锁定期内市场风险、流动性风险以及非系统性风险对股票价格的影响，另一方面购入股票的成本降低。增发股票对投资者的这般吸引力将大大便利企业的股权融资活动。
尤其需要注意的是，再融资新规发布后，数百家创业板公司将满足再融资条件。据星石数据披露，再融资新规取消公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件，可以让550家创业板公司重新满足发行条件，占比69%；取消非公开发行股票连续2年盈利的条件，可以让161家创业板公司重新获得非公开发行资格，占比20%。
再融资新规落地后，A股三大股指应声大涨。2月17日，上证指数大涨2.28%，报收2983.62点；深证成指大涨2.98%，报收11241.5点；创业板指更是暴涨3.72%，报收2146.18点，六十一个板块集体飘红，无一下跌。
多家公司应声调整定增预案
据不完全统计，在证监会发布再融资新规后的短短几天内，已有多家公司迅速调整定向增发预案，分别是无锡隆盛科技股份有限公司（证券简称：隆盛科技，证券代码：300680.SZ）、福建元力活性炭股份有限公司（证券简称：元力股份，证券代码：300174.SZ）、凯莱英医药集团(天津)股份有限公司（证券简称：凯莱英，证券代码：002821.SZ）、神宇通信科技股份公司（证券简称：神宇股份，证券代码300563.SZ）、福建傲农生物科技集团股份有限公司（证券简称：傲农生物，证券代码：603363.SH）、深圳新宙邦科技股份有限公司（证券简称：新宙邦，证券代码：300037.SZ ）等。
2月16日，隆盛科技披露了2019年度非公开发行A股股票预案修订稿以及相关修订情况说明公告。公告显示，发行对象最高人数由5名调整为35名；发行价格从不低于发行期首日前二十个交易日或前一个交易日公司股票均价的百分之九十调整为不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十；限售期限从12个月调整为6个月。需要注意的是，修订后的预案中融资总额并未调整，依然是2.3亿元，不影响隆盛科技的融资规模。本次融资将用于新能源汽车驱动电机马达铁芯项目、天然气喷射气轨总成项目、以及补充流动资金，以新增产能满足客户采购需求、打造全新盈利点。
元力股份也于2020年2月17日披露了非公开发行A股股票预案（二次修订稿）以及相关修订情况说明公告。与隆盛科技相似，元力股份也扩大发行对象范围至不高于35名、降低发行价格至不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十、缩短限售期限至6个月。公告称，本次融资8.8亿元将用于南平工业园区活性炭建设项目、南平元力活性炭研发中心建设项目、偿还银行贷款、以及补充流动资金，以优化提升产品结构、提升整体研发实力、向高端精制活性炭产品制造商转型。
凯莱英则相较于前两家公司作出更大改变，公司终止了2019年7月已发布的即将上会的定向增发预案，并推出了全新的2020年度非公开发行股票预案。新预案中，发行价格同样降低至不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十，限售期限从36个月缩短至18个月。同时，新预案取消了原本不超过10名特定对象、发行不超过2313.82万股的条款，发行对象变更为唯一机构高瓴资本、发行价格为123.56元/股、融资总额不超过23.11亿元。此次定增后高瓴资本将持有凯莱英5%的股份。另外，筹集资金不再用于原预案中提及的化学药CDMO和生物药CDMO生产，而将全部用于补充流动资金。
2020年2月17日，神宇股份发布2019年度定增预案第三次修订稿，修订内容与再融资新规相吻合，发行对象范围拓展至不超过35名，发行价格降低至不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的百分之八十，且锁定期缩短为6个月。公告称，本次融资3.5亿元将全额用于5G通信、航空航天用高速高稳定性射频同轴电缆建设项目，以响应国家战略规划，满足市场需求。
傲农生物也修改了定增预案，扩大发行对象范围至不高于35名、降低发行价格至不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十、缩短限售期限至6个月。此外，新的预案规定，定增对象中，傲农投资、吴有林认购数量不得低于本次非公开发行最终确定的新发行股票数量的7%和3%，且傲农投资、吴有林持有此次定增股票的锁定期为18个月。傲农投资系公司控股股东，吴有林为公司实际控制人，二者股份认购事项构成关联交易。公告称，本次融资13.9亿元将用于白沙傲禧生态循环养殖小区项目、种猪扩繁生态养殖一期项目、上杭生态农业综合开发项目下都基地等十一个项目，以发展规模化、标准化、精细化养殖。
新宙邦同样在2月18日调整了定增预案，发行对象范围拓展至不超过35名，发行价格降低至不低于定价基准日前二十个交易日股票交易均价的百分之八十，且锁定期缩短为6个月。公告称，本次融资11.4亿元将用于海德福高性能氟材料项目一期、惠州宙邦三期项目、荆门锂电池材料及半导体化学品项目一期、以及补充流动资金，以满足下游高性能氟材料需求、实现氟化工一体化战略。
随着新政推出，相信未来会有更多公司调整再融资方案，或者推出新的再融资方案，对此我们将持续关注。
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