今天我们开始学习《股市真规则》的<strong>第十九章——软件行业,这个行业面临非常激烈的竞争,但同时也拥有其他行业无法比拟的经营环境,它拥有极好的成长前景,生产成本很低,毛利率很高,可以产生大量的自由现金流。
一、 软件行业的分类
软件行业垄断性很强,因为客户为了避免以后的后期服务没有着落,更愿意选择在行业里占据领先地位的公司。
- 1、 操作系统
是运行其他所有程序的平台。主要的公司包括微软、Linux。
- 2、 数据库
用于搜集和存储数据。主要的公司包括甲骨文公司、IBM、微软。
- 3、 公司资源计划系统
用于改进部门的事务性工作,如会计和人力资源管理。主要的公司有SAP、仁科公司、甲骨文公司。
- 4、 客户关系管理系统
用于保存和管理客户数据的记录。主要的公司有Siebel Systems、SAP、仁科公司。
- 5、安全软件
用于保护敏感数据。主要的公司有Check Point、Symantec公司。
- 6、电脑游戏
用于电脑娱乐。主要的公司有微软、索尼等。
- 7、 其他
还有一些公司在细分市场占据主导地位,如Adobe公司在图形设计市场占据主导地位。
二、 软件行业的竞争优势
计算机行业技术进步迅速,想长久保持很强的竞争优势是很困难的。因为这个行业进入门槛比较低,更新换代非常快,今天成功不代表明天能继续成功。竞争优势主要表现在以下四个方面:
- 1、 客户转换成本高
让顾客适应自己公司的产品,导致如果客户改变选择,要付出高昂的成本和时间代价。
- 2、能够形成网络效应
能够在行业里形成主导优势,使自己的产品成为最为普遍的使用工具,成为行业公认的产品,有利于提高公司的竞争能力。
- 3、有影响力的品牌
在行业内创造强势品牌是阻止竞争对手的有效手段。
- 4、 良好的财务指标
许可收入是体现实际需求的重要指标,不断增长的许可收入是公司发展良好的表现。
递延收入虽然体现为负债,但它是公司前期销售良好的体现,递延收入的上升能够体系体现客户订货的旺盛需求。
应收账款天数本身并不是一个很重要的指标,重要的是要看它的发展趋势,应收账款天数逐渐减少是公司产品日益受欢迎的标志。
三、 哪些指标是投资风险的预警信号
- 1、 提前确认收入
按照一般的要求,收入确认要在实际收到钱后才能确认,如果一个公司在没有收到钱时就提前确认了收入,这就是一个危险信号,不管它有多么冠冕堂皇的理由。
- 2、 存在可疑的交易
在这个行业,最容易出现的可疑信号是公司既向客户销售产品,又在客户公司有投资;另一种情况是与客户公司进行互换交易,这些虽然并不违法,但对我们来讲应该视作危险信号。
四、 那么成功的软件公司到底长得什么样呢?
好的公司一般具备以下5个特征,让我们来仔细看看吧!
- 1、 销售收入持续增长
销售收入持续增长无疑是好公司的体现,还代表公司有相当的定价能力,在这个行业,这个值至少要达到10%才行。
- 2、有长久的辉煌历史
公司经历过多次风雨仍然屹立不倒,是公司实力的直接体现,我们要优选那些至少有5年经验的公司,来提高我们的投资成功率。
- 3、利润率持续提高
公司规模的扩张和软件开发成本的持续摊薄能够帮助公司的利润率持续提高,反过来,利润率持续提高也是公司发展良好的具体体现。
- 4、拥有庞大的客户群
庞大的客户基础是公司获得客户信任的体现,也是公司继续保持稳定发展的基础,同样,更多的客户也能使公司的经营风险降到最低。
- 5、优秀的管理层
在软件行业,由于顶尖程序员对公司的重要性,管理层对其授予大量股票期权的事情屡屡发生,但这样做无疑会摊薄我们股东的收益,因此,如果我们发现有的公司的管理层能够抵制每年分发大量股票期权,但又能实现公司的持续发展,那就意味着我们捡到宝了。
五、 软件业面临的风险
- 1、 收入的不稳定。
软件行业有很强的周期性,会随着经济周期剧烈波动,因为很多客户并不是把软件需求作为刚性需求来看,只有在会计期末,资金还有富裕的时候才愿意达成交易。
- 2、 公司估值过高。
行业前景好、收益率高、现金流充沛对公司是好消息,但也导致了软件公司估值过高,给我们的投资带来了困难。
六、 投资建议
软件行业前景光明、财务指标优秀,是优秀公司辈出的好地方,但我们要明白,在这个行业投资不能仅看到它的优势,还要看清它的不利因素,只从那些已经确立了竞争优势,而且估值出现打折的公司选择,换言之,我们不但要选公司,共要选时机,才能保证投资收益。
另外,由于我国整体的软件行业与美国等先进国家相比还比较弱,在这个行业投资更要注重风险,因为在我国排行第一的公司并不代表在世界也能排名第一,软件行业有赢家通吃的趋势,对此我们要有清醒的认识。
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