去年12月以来，股票市场活跃，除了1月下半由于疫情恐慌跌了几天，其他时间都在涨涨涨。2月已经连续上涨三周，几乎没有调整。
因此，基金销售异常火爆。12月成立基金总额688亿，1月925亿，2月截至目前是826亿。这是非常高的，比较一下就知道了，过去20年月平均是245亿，中位数是126亿。
业内人经常半开玩笑地说，基金销售火爆总是反向指标。意思是，每次基金发行大热，都是市场阶段性见顶的标志。
我本人也确实有同感，但从未深究。今天就来验证一下，基金发行火爆到底是不是反向指标。
首先我们来看一张图。
我统计了过去20年每个月的基金发行规模（单位：亿元，蓝线，左轴），并与深综指（黄线，左轴）做比较。
从图上看，除了2015年能看出基金发行规模是妥妥的反向指标以外，其他时间并不明显。直观看不出来，就需要手动统计数据了。
另外，我还统计了一下20年来每月发行基金的平均规模（红柱，右轴）。很明显，平均规模是在下降的，说明基金业参与者越来越多，竞争愈发激烈。这个跟今天的主题无关，随便了解一下。
过去20天一共有202个月基金发行数据，其中，发行大于400亿的月份有33个，大于500亿22个，大于600亿18个，大于700亿11个，大于800亿10个。
我选取了大于600亿的15个月（剔除最近3个月）和大于700亿的9个月（剔除最近2个月）来做收益率回测。
以下是具体月份列表。
我们先看大于600亿的月份统计，由于2015年有4个月发行量巨大，且当时的市场较为极端，因此，我的统计分为含2015年数据和不含两种。
这里我以发行额大于600亿为基期，计算1个月后，2个月后。。。6个月后的收益情况。盈利和亏损个数统计的是在第N个月盈利和亏损发生的次数。
从收益率看不出什么规律。
含2015年盈利和亏损次数数据中，在第3和第6月，亏损次数明显高于盈利次数。
而在不含2015年数据中，亏损与盈利次数没有明显区别。
（如果任何人发现第6个月少了一次，嗯，很敏锐。这是因为2019年9月的回测没有第6月数据。）
然后看大于700亿的统计。
与大于600亿的统计不同，这次的数据收益率能看出明确信息，到第6个月，都亏损10%以上。而在第6个月，亏损次数也明显高于盈利次数。
回忆一下，这两个月的基金发行规模是多少？925亿和826亿。
所以，基本可以当利空看待。
以上。
公号：小熊杂说
閱讀更多 小熊咋說 的文章
