期權星球專欄 — 選擇&未來 —
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來源：期權星球（ID:vix-777）
在上一篇文章裡面我們介紹了一種計算上（下）行隱含波動率的方法，在這篇文章裡，我們打算用滬深300ETF期權和上證50ETF期權計算出來看看，他們的時間序列是什麼樣子的。回顧一下計算公式如下：
其中：
以及
離散化其中的積分部分
以及
我們用了上證50ETF期權的數據，以及滬深300ETF期權。上證50ETF期權的數據比較長，2015年到現在已經整平穩運行5年由於，滬深300ETF期權自去年上市後，成交量逐步上升，年後滬深300ETF期權的成交量已經超過上證50ETF期權，相信隨著時間推移滬深300ETF和滬深300股指期權會發揮出更大的作用。
下行波動率與ETF走勢對比
至少從圖上來看，下行隱含波動率與ETF走勢有明顯的負相關關係，我們再構造隱含波動率相對偏差：
其結果如下圖：波動率偏差與ETF走勢
當BIV在0到1之間震盪，當低於0.4甚至低於0的時候，下行風險小於上行風險，市場具有上行的可能，反之則表示市場可能有下跌風險。不過市場總歸下行的風險要大於上行風險的，這也是和市場總是負偏（波動率微笑曲線形態）形成對應。市場是一個複雜性的系統，每天市場都在發生著鉅額的交易，所有投資交易共同推動市場價格的變動。有研究者認為信息不對稱和投資者非理性行為偏差是引發交易的重要原因，在現實市場中，投資者之間的信息不對稱確實是普遍現象，各投資者之間的投資行為存在很大的差異，比如神人Black（1986）認為交易之所以會發生，就是由於市場上存在噪聲交易者和信息交易者。因此技術指標給我們觀察和解釋市場或者做出投資決策參考的一個角度，對市場未來的判斷存在一定準確概率，當要做出相關投資決策的時候需要慎重喲。
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