每1-2年，我都会选一支股票作为第一重仓股，压上自己50%以上的仓位。
2019年我选的是恒瑞医药（2018年下半年陆续建仓）。
2020年我选的是中兴通讯（2019年陆续建仓）。
最近，我开始为明年的重仓股做准备，这次进入我视野的是春秋航空(SH601021)。
理由有两点：
1）我曾经坐过一次亚航的飞机，让我对廉价航空公司有了初步了解，尽管当时是深夜时刻，时间不好，座位又窄，还老是不停的推销产品，上座率仍然不错，由此可见，廉价航空具有很强的市场竞争力。
2）武汉疫情导致航空业损失惨重，业绩下滑厉害，股价跌得也很厉害，再加上这几天日韩疫情的扩散，想必是春秋航空最悲惨的几个月吧，然而从价投的角度来看，却是最好的建仓机会。
这几天，我花了一些时间看了各家证券公司的研报，对廉价航空的市场以及春秋航空公司的运营能力，有了更深入的了解，也增加了信心（部分数据摘抄证券公司的研报）。
1、说说廉价航空市场的增量
从全球范围看，2009 年至 2018 年十年间，全球低成本航空的国内航线市场份额从 24.7%提高至 32.5%。而2018 年，我国低成本航空占国内航线市场份额为 9.7%，这中间有一个很大的增量市场，也就是说前景很不错，算是一个比较长比较好的赛道。就连鼻祖巴菲特，也重仓了美国两家航空公司，其中一个就是主打廉价市场的西南航空。
2、说说春秋航空的优势
总体来说，这是一家优势非常明显的公司，
在中国低成本航空产业中均遥遥领先，具体如下：1）收入端具有显著竞争力，从历年的数据中可以看到，春秋航空客公里收入低于三大航和吉祥约 20%-30%。
2）运营效率（客座率和飞机利用小时数）行业领先。
3）销售费用+管理费用为上市航司中最低。
4）单位航油成本五大航最低。
5）春秋航空美元负债较低，汇兑损益较小。上市五大航中，春秋、吉祥美元负债约为 27-28 亿元（以人民币计价），而三大航平均规模约为 300 亿元（以人民币计价）。
3、说说中国廉价航空的竞争格局
与欧美等发达地区不同，我国2005 年才成立第一家低成本航司，2018 年整体市占率不到 10%。现阶段我国低成本航空公司的发展主要有以下两种情况：一类是独立成立的低成本航空公司，以春秋航空为代表，另一类由传统全服务航空公司下属公司转型为低成本航空公司或成立新的低成本航空子公司，包括中国联合航空有限公司、西部航空有限责任公司、云南祥鹏航空有限责任公司和九元航空有限公司等。
由于这是一个刚起步的市场，出现多个竞争对手不一定是坏事，起码能让更多普通老百姓（10亿人从未坐过飞机）知道廉价航空，习惯购买廉价机票，相当于大家一起培育消费市场，共同把蛋糕做大。这个阶段的竞争不会太大，因为蛋糕足够分吃。等市场不再增量的时候，就是大鱼吃小鱼的时候。这种格局短时间内应该不会出现。即使真的出现，春秋航空的核心竞争力还是比较强的。
4、说说春秋航空的风险
1）航空业整体 roe/roic 并不高，毛利率较低，盈利能力比较脆弱。也就是说，航空业有比较长的赛道，但雪不是很厚。
2）航空业资金、技术壁垒较高（财务费用高，资本开支大，一架 A320 型飞机 1 亿美 元左右），具有高负债（资产负债率 50%以上，其中东航 75%、南航 68%、国航 58%），高投入（从 2008 年至今各大航司的累计资本投入规模巨大，远远高于同期累计净利润），重资产（固定资产占总资产至少 50%以上，多的能达 80%+）的特点。
3）我国航空领域并没有完全开放，属于垄断市场，导致春秋航空在运营效率、规模上与国外同类公司相比还有很大的差距，这也是制约春秋航空快速发展的最大原因之一。不过，吉祥航空和东航的深入合作给予了一定的参考价值，也希望春秋航空和南方航空能出现这种双赢的局面。
4）汇率和油价，这是吞噬中国航空业利润的两大重要支出。油价的稳定性还好一点，但汇率会随着中美而出现较大的波动。
春秋航空老是让我联想到拼多多，刚上市的时候，我并不看好这家公司，因为我曾经在上面买过东西，虽然便宜但质量不好，购物体验也不太好。但后来拼多多大火，市场份额提高很快，让我想明白了一件事，质量好坏和购物体验并不是拼多多追求的第一述求点，便宜才是。
正是拼多多的便宜，大大激发了3/4/5线老百姓的购买欲望，这和春秋航空的商业模式是多么的相似。尽管，投资春秋航空仍然具有一定的风险，但相比而言，廉价航空领域是一个极其明确的增量市场，春秋航空公司也是一家拥有核心竞争力的企业，再加上如今疫情砸出的黄金坑，值得放手一博。
写在最后：
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