1984年大選，歷時實驗由此開始介入大循環的歷史發展過程。在那以前，由於美國經濟的持續增長以及美元堅挺，大循環一直春風得意。當時各國中央銀行心裡都清楚這中間有問題，最終一定維持不下去。1984年年初，他們一度干預市場，試圖壓低美元匯價，但沒有成功，美元因此更是漲得高於以往任何時候。經濟發展依然強勁，甚至消化了一次溫和的加息。手持美元金融資產的外國人大發其財，對美出口商也喜不自禁。奇怪的是，美國企業面對嚴重的進口壓力無動於衷，不願將製造業遷往海外，寄希望於投資高科技以保持產品的競爭力。臨界點現形於1984年的末季。經濟增長的步子慢下來了，利率也趨於下滑，惟美元匯價在稍挫之後仍昂然向上。主流觀點認為美元強勢同經濟的強勁增長和利率差價有關。最後一批逆勢者退出了，美元匯價牛氣沖天。正是這根最後的稻草壓斷了駱駝的脊樑。美國企業如夢初醒，焦急地轉向出口和海外生產基地。堅挺的美元最終成了美國的難題。
大選之後，美國經濟政策的指導思想發生了重大的變化。財政部長D.裡甘（Donald Regan）同總統顧問J.貝克（James Bak-er）易職，原先爭吵不休的聯儲局和財政部就此走向共識。當務之急是放緩大循環的步伐，對策則是削減預算赤字，以及放鬆貨幣政策。美國的主要貿易伙伴們被鼓勵施行相反的經濟政策：加強財政刺激同時維持利率不變。美國指望這些措施最終會使美元貶值。財政部長貝克甚至走得更遠，他主張不待1985年5月的波恩首腦會議即著手討論匯率體制的改革，但他沒能堅持自己的觀點。在國會里，他的削減預算赤字計劃也遭受了挫折。最後，聯邦當局只能聽憑國會自行決定削減預算赤字。
美元遭受了沉重的打擊，對德國馬克的匯價下跌了約15％。此後穩定了近三個月，又繼續下跌。然而企業界毫無起色，經濟裂成了兩塊：外貿產業衰退，資本商品尤甚；服務業和國防工業卻依舊興旺。利率顯著下調，刺激了經濟，但如果美元匯價徘徊不降，這些好處將因進口的增長而流向國外。更為嚴重的是，外貿產業的贏利狀況絲毫未見好轉。
前景如何？我們可以構想兩種情形。第一種可能是美元貶值大約20～25％，這將挽救對外貿易。儘管石油價格的下跌可以抵消進口商品價格的上漲，可還是多少會有一點通貨膨脹。不過經濟卻可以就此復甦，從而為美元匯價提供了底部支持。這就是所謂的軟著陸方案。由於政府各部門最終意識到，必須將經濟的自律增
美元貶值，進口商品價格上漲
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