科技股行情有多瘋狂？
5GETF收盤大漲8％，較基準指數溢價2.13％，全天成交40.88億；換句話說，有人直接買“高價票”上了車。
而且，不只是5G概念，半導體、AI、信息技術等主題ETF也都出現了溢價。
成分股批量漲停都攔不住入市熱情，這輪科技牛市何時會停？
眼看著成分股批量漲停，急速奔跑的列車已擠不上去，站在一旁踏空的資金，直接跳過股票，轉頭溢價搶購了場內ETF。
最近科技股牛市到底有多瘋狂？先來看看市場上流傳的一個段子。
據傳言，某大型投資機構領導開會時表態，近期科技股投資由基金經理自己決定，研究員不再給買入和賣出建議。
這背後是，按科技股目前的靜態估值，估計多數研究員會建議“清倉”。
據Wind數據，年初至今不到兩個月時間，ETF最高收益者已有68％，收益超過30％的基金有13只，收益超過20％的ETF有35只。
從年初以來份額規模看，收益較高的ETF，有近半出現了淨贖回，換句話說，投資者自己都漲到“心慌”了。
判斷行情何時結束，主要看兩個方面，第一是資金流向，如果市場資金仍是淨流入為主，那麼即使估值偏高，漲幅已較大，行情也仍會繼續。
從短期來看，推動這輪科技行情的增量資金，主要來自於公募等機構，以及普通投資者。
今年以來，公募新基金髮行爆款頻出，而且科技主題基金“吸金”尤為強勁。
而從目前的趨勢看，行情火爆帶動了新基金的發行；而新基金成立後建倉又進一步推動行情上漲，科技行情從這個角度看，已經進入到了一個正向反饋階段。
從短期來看，隨著場外資金的逐漸消化，基金逐漸建倉完畢，市場賺錢效應放緩，在獲利資金瞭解的背景下，資金隨時都有可能轉為淨流出，而屆時，市場調整也在所難免。
那麼，從中長期的角度，行情拐點何時會來？這就要看行業基本面，換句話，就是看行業景氣度了。
天風證券研究所所長趙曉光提出了科技體系四層樓概念。
具體來說，“一樓”包括5G通信基礎設施和各種終端設備；“二樓”為獲取數據（以物聯網技術為代表）；“三樓”是對數據進行處理（以雲計算、AR、VR技術為代表）；“四樓”為輸出數據。
在趙曉光看來，目前“一樓”已經掀起大潮，尚未結束；以3-5年週期來看，“二樓”、“三樓”還沒開始。
他用2009~2015年智能手機發展週期做類比，表示現在只相當於2011年前後。
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