快遞！不受疫情影響的行業！
疫情期間大家都是宅在家中，很多企業也都壓後了復工復產時間。但我發現有一個行業，基本上是沒有休息的，那就是快遞。而且由於疫情的原因，交通運輸部要求高速公路免費同行至6月底，這對於快遞企業來說是一個利好。那麼我們今天就來分析一下這個行業。
簡單介紹快遞行業情況
隨著互聯網的普及，網購已經成了一種習慣。
2019年全國GDP才將近100萬億，其中網上消費就佔了十分之一。相信很多人都已經養成了除了急需品，剩下的生活用品基本上都從網上購買的習慣。網購之所以這麼普及，少不了我們國家快遞行業的迅猛發展。
2015-2019年中國快遞服務企業業務量及增長走勢預測
2019年1-8月，中國快遞服務企業業務量累計完成383.1億件，同比增長26.6%；業務收入累計完成4621.8億元，同比增長24.4%。2019年中國快遞業務量有望突破600億件。
我沒有找到2019年的最新數據，但2018年全年中國快遞業務量突破500億件業務收入突破6000億元。另外，2018年底我國網民數量達8.3億人 網購用戶6.1億。按照我國14億的人口數量未來還有一倍的發展空間。
公司情況
2017年1月以來快遞市場集中度一路上升。這也符合市場經濟規律，大家可以回想一下2011年前後的 “千團大戰”，以及2015年的Uber和滴滴、快的的網約車大戰，最後是不是都是這個規律。
2018年民營企業佔了整個市場業務量的90%，而順豐、中通、韻達、圓通、申通、百世這六家巨頭更是佔到了整個市場的71.74%。相信在不久的將來，民營企業應該能夠佔到整個市場的90%。
從下圖中，我們能夠看出，這六家巨頭基本處於一個梯隊，所以經營情況應該是相近的。
因此，我們選擇其中一家公司進行分析。這裡我們選擇的是申通快遞。理由是2019年度業績是應該負增長的，所以市場對他的分析是比較客觀的，數據的參考性更高。
財務分析
我們先看一下他的淨利潤情況，2018年第四季度淨利潤在4.4億。因為公司的運營狀況還算正常，第四季度有很多如 “雙11”， “雙12”的購物節日，並且續創新高，所以2019年第四季度我們也按照4.4億的淨利潤計算。那麼2019年度總的淨利潤就是15.5億，每股收益約為1.02元。
剛才我們說到2018年底我國網民數量達8.3億人 網購用戶6.1億。那麼我們再來看看未來網購用戶的成長空間。
根據國家統計局發佈的《2017年國民經濟和社會發展統計公報》
中國現階段各年齡段人口結構
（1）0-15歲（含不滿16週歲）： 17.8%（24719萬人）
（2）16-59歲（含不滿60週歲）：64.9% （90199萬人）
（3）60週歲及以上：17.3（24090萬人）
其中65歲或以上：11.4% （15831萬人）
未來5年內，我們的人口結構以及人口數量應該不會有太大的變化。按照這個數據計算0-15歲不具備網購能力，65歲以上購買力和嘗試新事物的能力下降，最後16-65歲區間大約有不到10億人，從6.1億到10億還有61%的成長空間。
另外，2018年底6家快遞巨頭佔整個市場的71.74%，未來快遞市場的集中度越來越高，我們按照最終這6家企業佔到整個市場份額的90%計算，還有25.45%的成長空間。
合理估值
由於2019年整個市場較為低迷，所以按照2018年底的市場佔有率和網購人數維持不變計算，且6家企業之間現有市場佔比比例維持不變，計劃通過未來5年時間達到上述成長空間上限，得到未來5年的年化增長率為15%。5年後，按照沒有增長維持不變計算。
得到申通快遞合理價格為18.2元。如圖所示，這條線以下，為低估區域。
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