新浪財經訊 2月28日早盤，滬深兩市大幅低開，滬指開盤跌2.23%，深成指跌3.32%，創業板指跌3.75%。
盤面上表現好的行業並不多，從申萬行業看，房地產板塊表現“尚佳”，跌幅較小。板塊個股中西藏城投一度觸及漲停，截至發稿，格力地產、寧波富達等個股漲幅超5%。
其核心觀點如下：
房企銷售：19 年超預期收官，成長型房企表現亮眼。19 年全國百強房企實現銷售規模11.6 萬億，同比增長16.0%，整體表現超預期。20年1 月銷售金額5771.3 億元，同比下降12.7%，為17 年9 月以來最低單月增速。 2019 年龍頭房企同比增長15.8%，成長型房企同比增長20.8%，20 年1 月龍頭房企及成長型房企均下跌，而成長型房企降幅較窄，仍表現出一定的增速優勢。新冠肺炎疫情的爆發對房企經營能力提出挑戰，也為房企提供了彎道超車的機會。
房企拿地：20 年1 月拿地質量提升。13 家主流房企20 年1 月拿地金額631 億元，同比上升10%，佔300 城商住用地的比例環比提升7pct至24%，主流房企拿地積極性提高。19 年在土地質量下滑的背景下，龍頭房企多選擇沉澱更多自有資金，降低拿地力度而提升權益比例。
20 年1 月，招商蛇口、陽光城、保利地產拿地力度分別為68%、61%、53%，較19 年提升顯著。與19 年相比，20 年1 月樣本房企拿地毛利率提升，其中保利地產、陽光城在加大拿地力度的同時實現拿地質量的提升，表現亮眼。
房企融資：1 月海外債規模創新高，融資成本下降。19 年以來的融資環境收緊，A 股房企債權融資規模7180 億元，同比上升5.9%，增速收窄12.3pct，20 年1 月A 股房企債權融資規模為483 億元，同比下降30%，但整體房地產行業融資規模提升明顯，內房股海外債發行規模達到1254 億元，同比大增74%，為10 年以來單月最高規模。而成本方面，2020 年1 月信用債整體融資成本為5.0%，較19 年12 月下降0.1pct，同近半年融資成本相比，1 月僅定向工具融資成本有所上升，公司債、中期票據、短期融資券、ABS 發行利率均有較過去半年平均利率下降明顯。
房企估值：政策預期寬鬆，板塊估值仍處歷史底部。本月申萬房地產板塊月相對收益為-4.1%，H 股板塊月相對收益為-0.9%，個股中漲幅較大的融創、金地等多為19 年銷售增速較快、目標完成率較高、業績預增幅度較大的公司。當前A 股龍頭房地產板塊估值接近18、19 年低點，考慮20 年業績增長釋放速度，當前板塊真實估值或較當前位置更低。市場景氣度持續下行，疊加疫情爆發影響，近來多地政府發聲支持地產行業發展，板塊估值有望走出系統性行情。當前地產股板塊平均股息率持續上行，多數龍頭房企19 及20 年業績對應股息率超過十年期國債收益率。
風險提示。公司公告銷售及拿地數據與第三方公告數據存在一定差異，公司經營業績及盈利情況不及預期，新冠肺炎對行業影響超預期。
“房住不炒”主基調不變，龍頭房企配置性價比仍存行業觀點：本週強調“房住不炒”的政策不斷，2 月19 日央行2019 年第四季度貨幣政策執行報告中稱“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”；2 月21 日央行召開2020 年金融市場工作電視電話會議，強調“繼續通過因城施策落實好房地產長效管理機制”；2 月22 日央行副行長劉國強接受專訪時稱“LPR 下行基本上不影響個人房貸利率，房住不炒仍然是當前房地產調控政策的主導方向”。當前特殊時期疊加政策頻繁，龍頭房企經營穩健，融資優勢突出，面對疫情的協調能力更加靈活，配置性價比仍存。建議關注：萬科A、保利地產等。
樓市動態：銷售同比下滑，庫存與去化週期高於去年同期水平銷售端：新房端，本週覆蓋的41 個城市成交90.8 萬平，環比提升127.1%。分城市等級看，一二三線城市累計成交量與去年同期相比分別為-23.1%、-14.4%、-27.7%，全部城市累計成交量與去年同期相比降低了20.5%。二手房端，本週覆蓋的16 個城市二手房成交21.4 萬平，環比提升60.6%，同比降低78.9%；今年以來累計成交583.8 萬平，與去年同期相比降低6.1%。
庫存端：本週覆蓋的15 個城市庫存8375.8 萬平，環比提升0.0%。其中，一二三線庫存環比分別為0.1%、-0.1%、0.0%。
去化週期：本週覆蓋的15 個城市去化週數為51.3 周。其中，一線城市去化週數為60.7 周，二線城市去化週數為34.5 周，三線城市去化週數為62.9 周。
土地市場：近期供應增加，需求增加，溢價率環比上行供應方面：百城土地供應同比下降、環比下降：上週土地供應規劃建築面積為342.0 萬平，近四周滾動同、環比分別為-56.0%、-47.9%，前一週數據為283.1萬平、-39.4%、-25.2%。
成交方面：（1）上週土地成交規劃建築面積為846.7 萬平，近四周滾動同比、環比分別為-72.7%、-83.0%，前一週數據分別為686.2 萬平、-66.0%、-79.6%；（2）上週土地成交總價為 291.6 億元，近四周滾動同比、環比分別為-60.6%、-78.9%，前一週數據分別為 180.8 億元、-40.5%、-71.1%；（3）上週土地成交溢價率為16.5%，前一週為12.6%。
供需關係方面：近期百城土地需求供應比提升：上週土地成交建面/供應建面的四周滾動比例為75.1%，前一週為71.4%。
風險提示： 1． 房地產政策或存不確定性；
2． 疫情發展或存不確定性。
第一屆新浪金麒麟最佳分析師評選新能源行業最佳分析師長江證券鄔博華團隊在研報中表示，“房住不炒”主基調不變，龍頭房企配置性價比仍存。
其核心觀點如下：
“房住不炒”主基調不變，龍頭房企配置性價比仍存行業觀點：本週強調“房住不炒”的政策不斷，2 月19 日央行2019 年第四季度貨幣政策執行報告中稱“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”；2 月21 日央行召開2020 年金融市場工作電視電話會議，強調“繼續通過因城施策落實好房地產長效管理機制”；2 月22 日央行副行長劉國強接受專訪時稱“LPR 下行基本上不影響個人房貸利率，房住不炒仍然是當前房地產調控政策的主導方向”。當前特殊時期疊加政策頻繁，龍頭房企經營穩健，融資優勢突出，面對疫情的協調能力更加靈活，配置性價比仍存。建議關注：萬科A、保利地產等。
樓市動態：銷售同比下滑，庫存與去化週期高於去年同期水平銷售端：新房端，本週覆蓋的41 個城市成交90.8 萬平，環比提升127.1%。分城市等級看，一二三線城市累計成交量與去年同期相比分別為-23.1%、-14.4%、-27.7%，全部城市累計成交量與去年同期相比降低了20.5%。二手房端，本週覆蓋的16 個城市二手房成交21.4 萬平，環比提升60.6%，同比降低78.9%；今年以來累計成交583.8 萬平，與去年同期相比降低6.1%。
庫存端：本週覆蓋的15 個城市庫存8375.8 萬平，環比提升0.0%。其中，一二三線庫存環比分別為0.1%、-0.1%、0.0%。
去化週期：本週覆蓋的15 個城市去化週數為51.3 周。其中，一線城市去化週數為60.7 周，二線城市去化週數為34.5 周，三線城市去化週數為62.9 周。
土地市場：近期供應增加，需求增加，溢價率環比上行供應方面：百城土地供應同比下降、環比下降：上週土地供應規劃建築面積為342.0 萬平，近四周滾動同、環比分別為-56.0%、-47.9%，前一週數據為283.1萬平、-39.4%、-25.2%。
成交方面：（1）上週土地成交規劃建築面積為846.7 萬平，近四周滾動同比、環比分別為-72.7%、-83.0%，前一週數據分別為686.2 萬平、-66.0%、-79.6%；（2）上週土地成交總價為 291.6 億元，近四周滾動同比、環比分別為-60.6%、-78.9%，前一週數據分別為 180.8 億元、-40.5%、-71.1%；（3）上週土地成交溢價率為16.5%，前一週為12.6%。
供需關係方面：近期百城土地需求供應比提升：上週土地成交建面/供應建面的四周滾動比例為75.1%，前一週為71.4%。
風險提示： 1． 房地產政策或存不確定性；
2． 疫情發展或存不確定性。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
