近期,创业板换手率持续上升,21日换手率是 4.59%,2 月 25 日飙升到5.46%的短期危险临界点。
![以史为鉴,高歌猛进的创业板当前处于什么阶段?](http://p2.ttnews.xyz/loading.gif)
截至2020/2/27,创业板年化换手率(5日均值平滑,下同)1618%,2010年来均值为806%,当前处于2010年来从低到高96.1%历史分位;中小板年化换手率达1306%,2007年来均值为737%,当前处于2007年来从低到高90.1%历史分位。
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从行业角度看TMT板块交易热度最高,以当前年化换手率(5日均值平滑,2020/2/27)看,电子2501.1%(05年来99.9%分位)、通信2206.2%(99.8%)、计算机2277.7%(99.7%)、传媒1439.3%(92.0%)。
市场关心沪深股市成交金额突破 1.4 万亿的热度,这个值得警惕,但不是最危险的指标,因为上海市场并不过热。真正危险的前瞻性指标是:创业板创纪录的交易金额。21 号,创业板成交金额逼近 2015 年历史高点,但是没有创纪录,但是 24-25 号后,创业板成交金额创了记录,历史上,创纪录的成交金额出现后,都出现了成交和市场热度的下降。因此我们提示要对此高度重视。
当前市场估值呈现分化态势,沪深 300 估值处于中等偏低水平,与去年 1 月中旬,市场情绪修复时期大体相当;创业板估值水平则已经超过前期高点,创业板估值处于历史高位。
当年创业板的高点可是 4000点。问题是这类上涨要看PE和PB ,不能看绝对位置。5000点的主板和6124点的主板,虽然绝对点位接近,但 PE和PB 打折的厉害,6124点上证综指静态PE和PB分别是56.16和7.14,5000点的上证综指分别是22.3和2.65。而4000点创业板指数静态PE和PB是135.13和15.01,当前创业板指数静态PE和PB分别是50.85和6.14(即便考虑2019年的PE情况不会有太大变化)。似乎创业板指数PE还有很大的空间,但是问题是创业板指数只有100只股票,过去五年成分股发生了翻天覆地的变化,大市值公司加入本来就会拉低PE。因此,我们用更综合的创业板综指(囊括了了创业板所有的795只股票,不会受成分股变动影响),2015年高峰时期的PE和PB分别是151.75和12.92,而当前值是154.99和4.34。
因此,2300点的创业板指数绝对处于沸点,即便按照当年的牛市模拟也已经如此。
选自银河证券《创业板短期现调整压力,科技股牛市逻辑并未破坏》
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